Waarom overweegt Netflix om volledig contant geld te investeren in WBD-assets?

Netflix (NASDAQ: NFLX) blijft op 14 januari in de focus na berichten dat de streaminggigant een belangrijke wijziging overweegt in zijn bod op Warner Bros. Discovery-activa.

Volgens bronnen die namens CNBC's "David Faber" spraken, kan het massamedia-gigantisch het aandelendeel van zijn aandelenaanbod van $27,75 per aandeel vervangen en er in plaats daarvan een volledig contante transactie van maken.

Let op dat het aandeel Netflix momenteel bijna 30% onder de prijs van begin december ligt, toen het voor het eerst plannen bevestigde om WBD-activa te kopen.

Waarom is Netflix ineens geïnteresseerd in het volledig gelden

De reden achter de overstap van Netflix is tweeledig. Ten eerste was het aandeel onder de kraag gedaald, waardoor de effectieve waarde van het bod met ongeveer 30 cent per aandeel was verlaagd.

Dat maakte het aanbod minder aantrekkelijk voor WBD-aandeelhouders, die blootstonden aan de marktvolatiliteit van NFLX.

Ten tweede versnelt een volledig contante structuur de aandeelhoudersstem aanzienlijk.

Het uitgeven van aandelen vereist uitgebreide financiële rapportages, boekhoudkundige beoordelingen en regelgevende rapportages.

Dit had de stemming kunnen uitstellen naar het late voorjaar of vroege zomer, zoals de voorzitter van Warner Bros. Discovery – Samuel Di Piazza – in een recent interview aangaf.

Door het stockelement te verwijderen, kan Netflix het proces "stroomlijnen", waardoor de stemming mogelijk al in de laatste week van februari wordt gehouden, aldus David Faber.

En snelheid is hier belangrijk, want Paramount lobbyt hard om de NFLX-WBD-deal te dwarsbomen.

Hoe een contante aanbieding de deal voor WBD aantrekkelijker maakt

Voor WBD-aandeelhouders is contant geld koning. Een volledig contante bieding sluit de waarde vast op $27,75 per aandeel, waardoor het risico wordt weggenomen dat het aandeel van Netflix verder kan dalen voordat het wordt gesloten.

Het geeft ook vertrouwen uit: NFLX is bereid om miljarden vooraf in te zetten in plaats van te dekken met aandelen.

Buiten alle zekerheid is de versnelde tijdlijn een strategisch voordeel voor Warner Bros. Discovery Inc.

Een snellere stemming verkort het venster voor Paramount om aandeelhouders te overtuigen of juridische uitdagingen aan te spannen.

De eenvoud van contant geld verlaagt ook de transactiekosten — waardoor WBD wordt gespaard van de zware boekhoudkundige last die gepaard gaat met aandelenuitgifte.

Kortom, de deal wordt schoner, sneller en veiliger — een combinatie die Netflix versterkt en de investeerders van Warner Bros. bij Discovery geruststelt.

Had Paramount altijd gelijk?

Hoewel er duidelijke strategische voordelen zitten in Netflix' mogelijke overstap naar een volledig contante deal, roept de plotselinge verandering ook een prikkelende vraag op: had Paramount altijd gelijk in het betwisten van de vermeende superioriteit van het NFLX-bod?

Als de streaminggigant de deal met geld moet verzachten, was het oorspronkelijke aandelenaanbod misschien niet sterk genoeg.

Paramount heeft in de rechtbank betoogd dat de raad van bestuur van WBD Netflix oneerlijk heeft bevoordeeld — ondanks hun eigen schuldenbeladen voorstel.

Nu, met NFLX die de stemming versnellen en onzekerheid wegneemt, staat Paramount voor een gekorte tijdlijn.

Als het in het gezicht wil blijven, moet het zijn bod verhogen of de zorgen van WBD adresseren – en dat te snel.

Of dit nu Paramounts kritiek valideert of simpelweg de vastberadenheid van Netflix onderstreept, wat duidelijk is: de strijd om Warner Bros. Discovery is net scherper, sneller en veel dramatischer geworden.