Waarom dalen Micron-, SK Hynix- en andere geheugenaandelen? CXMT kan de sleutel zijn

Geheugenchip-aandelen kwamen maandag onder hernieuwde druk nadat een Reuters-rapport meldde dat China's grootste DRAM-fabrikant, ChangXin Memory Technologies (CXMT), overweegt een tweede productiefaciliteit voor geheugenchips in Beijing te bouwen terwijl het zijn productie wil uitbreiden te midden van een wereldwijde tekort aan halfgeleiders dat wordt aangewakkerd door uitgaven aan kunstmatige intelligentie.

Micron Technology en SK Hynix daalden elk ongeveer 6% in de vroege handel, terwijl Sandisk zo'n 2,5% verloor, voordat het later in de sessie weer in het groen draaide.

Opslagbedrijven Seagate Technology en Western Digital noteerden zwaardere verliezen van meer dan 7%.

De uitverkoop vond plaats terwijl de bredere Amerikaanse aandelenmarkt juist steeg, nadat president Donald Trump geplande aanvallen op Iran had afgeblazen, wat de geopolitieke spanningen verlichtte en de olieprijzen deed dalen.

De Dow Jones Industrial Average won meer dan 1,1%, terwijl de S&P 500 ruim 0,7% steeg en de Nasdaq Composite ongeveer 1% hoger eindigde.

Uitbreidingsplan in Beijing wekt opnieuw zorgen over aanbod

Reuters meldde dat CXMT in gesprek is over financiering met een technologisch productiecluster dat wordt ondersteund door de gemeentelijke overheid van Beijing om de bouw van een andere geheugenchip-faciliteit te ondersteunen, aldus twee ingewijden.

De voorgestelde investering komt terwijl het bedrijf zijn output probeert op te voeren om te profiteren van de snel stijgende vraag naar geheugenchips die worden gebruikt in AI-servers en datacenterinfrastructuur.

CXMT is momenteel 's werelds op vier na grootste producent van dynamisch RAM (DRAM), met een marktaandeel van 8% wereldwijd in het eerste kwartaal, aldus Counterpoint Research.

Dat is vergeleken met slechts 3% in dezelfde periode een jaar eerder, wat de snelheid benadrukt waarmee het Chinese bedrijf is gegroeid.

Ondanks die groei blijft het bedrijf aanzienlijk kleiner dan Samsung Electronics, SK Hynix en Micron Technology, wiens gecombineerde marktaandeel in het eerste kwartaal dicht bij 90% lag, volgens Counterpoint Research.

Reuters had eerder gemeld dat CXMT al nieuwe faciliteiten bouwt in Shanghai en Hefei en daarnaast extra uitbreidingsprojecten in andere Chinese steden onderzoekt.

Als die projecten voltooid zijn, zouden ze de productiecapaciteit van het bedrijf kunnen verdubbelen tot meer dan 600.000 wafers per maand.

IPO en uitbreiding voeden beleggerszorgen

De daling van maandag volgt op een eerdere periode van zwakte onder geheugenchip-aandelen vorige maand, nadat CXMT de grootste beursintroductie (IPO) in de Chinese binnenlandse halfgeleidersector op recordniveau had voltooid.

Het bedrijf haalde 57,92 miljard yuan op, ongeveer $8,6 miljard, nadat het de aandelen op 8,66 yuan per stuk had geprijsd, wat het vers kapitaal gaf om zijn agressieve uitbreidingsplannen in de productie te ondersteunen.

De combinatie van nieuw kapitaal en voortdurende capaciteitsuitbreidingen heeft bij beleggers opnieuw zorgen doen oplaaien dat China uiteindelijk de geheugenchip-aanvoer zodanig kan vergroten dat dit druk op de prijzen in de hele sector zet.

Die zorgen hebben periodiek gewogen op de aandelen van Micron en andere geheugenfabrikanten, vooral nu beleggers inschatten hoe snel Chinese leveranciers het technologische gat met de wereldleiders kunnen dichten.

Analisten: technologisch gat blijft aanzienlijk

Ondanks de meest recente uitbreidingsplannen blijven analisten van mening dat CXMT op korte termijn waarschijnlijk geen wezenlijke bedreiging vormt voor de dominante spelers in de sector.

"De beursgang verandert niets aan de vooruitzichten voor de grote drie of de sector nu de vraag voor iedereen de voorraad blijft overstijgen," zei David Gibson, senior-analist bij MST Financial, in een CNBC-reportage vorige maand.

Een belangrijke beperking blijft de toegang tot geavanceerde apparatuur voor de halfgeleiderproductie.

Vanwege door de VS geleide exportbeperkingen hebben Chinese geheugenchipfabrikanten geen toegang tot de nieuwste extreme-ultraviolet (EUV)-lithografiesystemen, die algemeen worden beschouwd als essentieel voor het efficiënt produceren van geavanceerde geheugenchips.

Zonder die machines heeft CXMT volgens Gibson ongeveer 30% meer halfgeleiderwafers nodig dan zijn wereldwijde concurrenten om dezelfde hoeveelheid geheugen te produceren.

Dat structurele nadeel maakt het moeilijk voor het bedrijf om de productie-efficiëntie van Samsung, SK Hynix en Micron te evenaren, zelfs terwijl het zijn capaciteit uitbreidt.

Binnenlandse sterkte, maar AI-kansen blijven beperkt

CXMT heeft een groeiende aanwezigheid opgebouwd binnen China's binnenlandse elektronicaindustrie en levert geheugenchips aan verschillende Chinese smartphonemerken, terwijl het zich geleidelijk uitbreidt naar de pc- en servermarkten van het land.

Analisten stellen echter dat het productaanbod vooral geconcentreerd blijft in mainstream- en middensegmenttoepassingen, en minder in de high-performance geheugenoplossingen die steeds meer worden vereist voor AI-workloads.

Ellie Wang, analist bij TrendForce, zei eerder tegen CNBC dat hoewel CXMT zijn binnenlandse positie blijft versterken, de mogelijkheden relatief beperkt blijven op het gebied van hoogcapaciteit-servergeheugen en geavanceerde producten voor AI-servers.

Dat laat wereldleiders zoals Micron, Samsung en SK Hynix met een aanzienlijk voordeel bij het leveren aan de snelgroeiende AI-infrastructuurmarkt, zelfs nu Chinese fabrikanten blijven uitbreiden en het gat bij conventionele geheugenproducten kleiner wordt.