Is de verkoopgolf van software-aandelen al aan een bodem toe?

Software-aandelen bevinden zich momenteel in wat marktwaarnemers een “SaaSmageddon” noemen.

Ondanks een reeks solide Q4-winstcijfers met “beats en raises,” is de industrie getroffen door een golf van ongerichte verkoop die honderden miljarden aan marktwaarde heeft weggevaagd.

Deze daling werd veroorzaakt door een giftige cocktail van hoge waarderingen, stijgende kapitaaluitgaven, en een groeiende vrees dat generatieve kunstmatige intelligentie (AI) oudere bedrijfsmodellen kan verstoren.

Echter, Citi's senior equity-analist Tyler Radke gelooft dat het ergste van de daling misschien voorbij is, en dat “we dichter bij een bodem komen”.

Waarom Citi gelooft dat de verkoop in software-aandelen richting een bodem gaat

Radke's optimisme ligt voornamelijk in de kloof tussen de prestaties van aandelen en de fundamentele gezondheid.

Onlangs gesproken met CNBC, hij stemde ermee in dat het verkoopvolume ongekend is geweest – maar de onderliggende bedrijfsontwikkelingen blijven robuust.

“Q4-winstcijfers zijn solide geweest. Je hebt beats en raises gezien. Nieuwe bedrijfsontwikkelingen zijn versneld. Toch is er vrij ongerichte verkoop geweest.”

Tyler Radke wees vooral op de recente prijsactie van HubSpot als een mogelijk teken van uitputting in het neerwaartse momentum.

Na een periode van “zware liquidatie”, HUBS heeft drie opeenvolgende dagen van winst weten te boeken.

Bovendien, aangezien AI-zorgen nu “uitgebreid zijn buiten software”, bereikt het negatieve sentiment nu een piek of verzadiging, aldus de Citi-analist.

Is dit een signaal voor beleggers om all-in te gaan?

Is dit een teken voor beleggers om all-in te gaan?

While Tyler Radke sees a bottom forming, he isn’t suggesting investors should throw caution to the wind.

In plaats daarvan raadt de Citi-analist een gedisciplineerde, selectieve aanpak aan, waarbij hij opmerkt dat de “penalty box” open blijft voor bepaalde soorten bedrijven.  

Volgens hem is software nog steeds niet zo goedkoop wanneer rekening wordt gehouden met aandelenbeloning, wat onder toenemende aandacht staat.

Beleggers moeten oppassen voor legacy Software-as-a-Service (SaaS) bedrijven die geen significante margeverbetering of versnelde groei laten zien, voegde de Citi-analist toe.

Voor deze namen betekent het ontbreken van een “overtuigend AI-verhaal” of een duidelijk pad naar winstgevendheid dat ze onder druk kunnen blijven staan, zelfs als de bredere sector zich herstelt.

Radke’s favoriete software-aandeel om vandaag te kopen

Voor wie kapitaal wil investeren, zijn Radke’s favoriete namen die met “beste AI-verhalen” – degenen met blootstelling aan de gegevenslaag of het vermogen om rekencapaciteit te gelde te maken.

Microsoft staat bovenaan de lijst en handelt momenteel tegen een “zeldzame” korting ten opzichte van de S&P 500, wat hij aangaf is gebeurd maar één keer in het afgelopen decennium.

De Citi-analist ziet MSFT-aandelen als uniek afgeschermd dankzij het enorme distributie-netwerk en de controle over gebruikersgegevens van het bedrijf.

“Al die data is uiteindelijk wat AI van kracht zal maken,” vertelde hij aan CNBC, waarbij hij benadrukte dat Azure’s groei momenteel alleen wordt beperkt door “opzettelijke leveringsbeperkingen”.

Zijn prijsdoel van $660 voor Microsoft-aandelen duidt op een potentieel upside van maar liefst 65% vanaf hier.