Nvidia Q4-resultaten: waarom duikelen AMD- en Broadcom-aandelen?

Nvidia (NASDAQ: NVDA) tartte deze week opnieuw de zwaartekracht door een rapport over de resultaten van het vierde kwartaal te presenteren dat de hoge verwachtingen van Wall Street verbrijzelde.

In de meeste sectoren stijgt met het tij alles mee, maar in de hypercompetitieve halfgeleidersector werkt Nvidia’s dominantie steeds meer als een anker voor concurrenten.

Ondanks het melden van een enorme “beat and raise”, aangejaagd door onverzadigbare vraag naar zijn Blackwell- en Rubin-GPU-architecturen, was de marktreactie paradoxaal: een verkoopgolf bij rivalen zoals AMD en Broadcom-aandelen.

Waarom Nvidia’s kracht AMD- en Broadcom-aandelen schaadt

De voornaamste oorzaak van de terugval bij AMD- en Broadcom-aandelen ligt in de verschuivende dynamiek van de AI-markt – specifiek de omslag van 'training' van modellen naar 'inference'.

Tijdens de earnings call benadrukte Nvidia-CEO Jensen Huang de explosieve groei van AI-inference, de fase waarin getrainde modellen worden ingezet om echte problemen op te lossen.

Dit is precies het terrein waarop men verwachtte dat AMD’s Instinct-GPU’s en Broadcom’s aangepaste ASIC’s het meeste terrein zouden winnen.

De resultaten van Nvidia toonden echter aan dat de gevestigde leider niet alleen zijn terrein verdedigt; het breidt zich agressief uit in de inference-ruimte met software-geïntegreerde oplossingen die overstappen bemoeilijken.

Hardika Singh van Fundstrat Research merkte op dat omdat AMD en Broadcom het meest rechtstreeks met Nvidia concurreren op het gebied van inference en niet bij het fundamentele trainen van LLM’s, Nvidia’s verstevigde greep op dit segment een krapper venster van kansen voor de uitdagers betekent.

Is het AMD-aandeel koopwaardig bij de dip?

De waarderingskloof tussen de marktleider en de underdog heeft een niveau bereikt dat op de handelsvloeren wenkbrauwen doet fronsen.

Paul Meeks van Freed Capital uitte zijn ongeloof over de huidige marktwaardering.

“Wat mij versteld doet staan is dat AMD, met een datacenterbedrijf dat 11X kleiner is dan dat van NVDA, met een mindere winstmarge, & met een langzamere verwachte omzetgroei, tegen een hogere multiple handelt.”

Op het moment van schrijven handelt Nvidia tegen ongeveer 23,7 keer de verwachte winst, terwijl AMD een hogere multiple van 28,4 keer heeft.

Bovendien, hoewel AMD’s recente deals met OpenAI en Meta Platforms het een 'voet tussen de deur' bieden bij hyperscalers die willen diversifiëren weg van NVDA, zitten die ook vol risico's.

Deze overeenkomsten omvatten prestatiegebaseerde warrants – in feite het weggeven van kapitaal om klanten binnen te halen – wat erop wijst dat AMD mogelijk moeite heeft om organische vraag te genereren zonder grote stimulansen te bieden, waardoor het aandeel bij de huidige koers enigszins risicovol is om te bezitten.

Is Broadcom-aandeel koopwaardig bij de dip?

Terwijl AMD een zware strijd voert op waardering, biedt Broadcom Inc een genuanceerder geval voor beleggers die de dip willen kopen.

AVGO-aandelen daalden meer dan 6% na Nvidia’s rapport, maar veel analisten zien dit als een tijdelijke discrepantie.

Het bedrijf zal volgende woensdag zijn eigen resultaten over het eerste fiscale kwartaal rapporteren, en de vooruitzichten blijven robuust.

Oppenheimer bevestigde recentelijk opnieuw een “Outperform”-beoordeling en verwees naar Broadcom’s unieke positie in aangepaste AI-versnellers (XPUs) en high-end netwerktechnologie.

“De combinatie van AI-compute/netwerkblootstelling, toenemende winstkracht in de loop van de tijd, en verdedigbare technologie geeft ons vertrouwen in AVGO’s bedrijfs- en financiële model.”

In tegenstelling tot AMD, dat recht tegenover concurrenten concurreert in de GPU-markt, floreert Broadcom-aandeel in de infrastructuur van AI – de netwerkswitches en aangepaste chips die enorme GPU-clusters laten communiceren.

Met een gerapporteerde AI-orderportefeuille van $162 miljard en een dominante rol in de netwerklaag (Tomahawk 6 switches), kan AVGO’s huidige dip een strategisch instappunt bieden voor wie gelooft dat de uitbouw van AI-infrastructuur zich nog in de beginfase bevindt.