Midden-Oostenconflict stuwt Brent 7%; Indiase downstream-OMC's lijden forse verliezen

Aandelen daalden en olieprijzen stegen maandag scherp toen het slepende militaire conflict in het Midden-Oosten een wereldwijde economische heropleving bedreigde en mogelijk opnieuw inflatie zou kunnen aanwakkeren.

De oliemarkten openden vanmorgen aanzienlijk sterker, wat weinig verrassend was, waarbij ICE Brent aanvankelijk tot wel 13% opliep en boven $82 per vat handelde.

Brent noteerde zuletzt $78 per vat, een stijging van 7%, terwijl West Texas Intermediate-olie 6,7% hoger stond op $71,50 per vat.

"Misschien nog verrassender is dat de markt een deel van deze winst heeft teruggegeven en op het moment van schrijven slechts 6% hoger handelt", zei Warren Patterson, hoofd grondstoffenstrategie bij ING Group, in een nota. 

Aandelen van downstream oil marketing companies (OMC's) in India daalden maandag scherp nu de ruwe olieprijzen omhoogschoten. 

Downstream-OMC's krijgen de klap

Downstreambedrijven zoals Hindustan Petroleum Corporation Ltd, Bharat Petroleum Corporation Ltd en Indian Oil stonden vanochtend allemaal diep in het rood. 

De recente stijging van de wereldwijde ruwe olieprijzen vormt een belangrijke en directe uitdaging voor olie-marketingbedrijven (OMC's). 

Als belangrijkste grondstof voor geraffineerde petroleumproducten leidt de stijgende kostprijs van ruwe olie rechtstreeks tot hogere inkoopkosten voor OMC's.

Deze stijging van de kostprijs van verkochte goederen legt sterke neerwaartse druk op hun operationele marges.

OMC's werken doorgaans met een tijdsvertraging bij het doorberekenen van de volledige stijging van inputkosten aan consumenten, vooral in gereguleerde of politiek gevoelige markten. 

Deze vertraging drukt hun winstgevendheid op korte termijn, wat leidt tot voorraadverliezen omdat de kosten voor het aanvullen van voorraden hoger zijn dan de prijs waarvoor de bestaande voorraden waren verkocht. 

Bovendien vereisen aanhoudend hoge ruwe olieprijzen meer werkkapitaal om de duurdere ruwe-olie-importen te financieren en voorraadsniveaus te handhaven, waardoor de financiële gezondheid en liquiditeit van de bedrijven onder druk komen te staan. 

Het vermogen van OMC's om deze uitdaging het hoofd te bieden, hangt af van efficiënt voorraadbeheer, strategische hedging en het tijdig aanpassen van pompprijzen in lijn met internationale ruwe-oliebenchmarks.

Op het moment van schrijven stonden de aandelen van BPCL 2,4% lager op 376,15 INR, terwijl Indian Oil Corp op 180,65 INR noteerde, een daling van 3,7%. HPCL-aandelen zakten 1,4%. 

Upstreambedrijven profiteren

Intussen wordt verwacht dat het conflict met Iran op korte termijn een opsteker geeft aan bepaalde olieaandelen.

Upstream-oliebedrijven zoals Oil and Natural Gas Corporation Ltd en Oil India stegen eerder op de dag. 

Hogere ruwe-olieprijzen, veroorzaakt door geopolitieke instabiliteit in het Midden-Oosten en zorgen over verstoringen in de aanvoer, hebben een rally in deze aandelen aangewakkerd. 

Bedrijven die betrokken zijn bij de exploratie en productie van ruwe olie, zoals ONGC en Oil India, zien doorgaans een positief effect bij stijgende olieprijzen.

Wanneer de mondiale ruwe-olieprijzen stijgen, kunnen upstreambedrijven meer vragen voor hun producten, wat direct de omzet en winstmarges verhoogt, mits hun productiekosten niet significant stijgen.

ONGC-aandelen noteerden aanvankelijk een scherpe stijging van 5% in de vroege handel en bereikten een 52-weekse top van 293 INR, tegenover een slotkoers van 279,70 INR.

Het aandeel gaf later echter een deel van de winst terug en handelde 1% hoger op 282,90 INR. 

Oil India-aandelen waren eerder op de dag 4% gestegen en noteerden boven 500 INR; op het moment van schrijven stonden ze 0,3% hoger. 

Intussen zei Probal Sen, energieanalist bij ICICI Securities, volgens een CNBCTV18-rapport dat ruwe-olieprijzen rond $75 per vat waarschijnlijk niet zullen leiden tot windfall-belastingen. 

Dit scenario is gunstig voor upstreambedrijven zoals ONGC en Oil India.

Omgekeerd voorziet Sen op korte termijn moeilijkheden voor downstream- en gasbedrijven, omdat stijgende kosten in verband met vloeibaar aardgas (LNG) hun winstmarges negatief kunnen beïnvloeden, aldus het rapport.

Onzekerheid rond de Straat van Hormuz

Nu de militaire aanvallen door de Verenigde Staten en Israël tegen Iran doorgaan, toonde de situatie geen tekenen van de-escalatie.

Als reactie lanceerde Iran raketaanvallen in de regio, wat het risico vergrootte dat buurlanden gedurende het weekend in het conflict worden betrokken. 

De Amerikaanse president Donald Trump zei tegen de Daily Mail dat het conflict mogelijk nog vier weken kan aanhouden, en stelde tegelijk in een bericht op sociale media dat de aanvallen zouden doorgaan totdat de Amerikaanse doelstellingen zijn bereikt.

De wereld richt zich op de Straat van Hormuz, een cruciale doorvoerroute voor ongeveer een vijfde van de wereldwijde zeetransporten van olie en 20% van de handel in vloeibaar aardgas. 

Hoewel de belangrijke vaarroute open blijft, tonen maritieme trackinggegevens een opeenhoping van tankers aan beide zijden van de straat. 

Deze congestie suggereert dat schepen terughoudend zijn om door te varen uit vrees voor aanvallen of vanwege moeilijkheden bij het verkrijgen van de benodigde reisverzekering.

"Als de Straat van Hormuz zou sluiten, is het meest waarschijnlijke scenario dat dit tijdelijk zou zijn, mogelijk één tot twee weken", zei Rystad Energy in een update. 

Het effect op olie- en gasstromen is in grote lijnen identiek, of de Straat nu gedwongen wordt gesloten of onbruikbaar wordt door risicomijding.

Mocht de verstoring van de Straat langdurig zijn, dan zouden landen met strategische olievoorraden kunnen ingrijpen door opgeslagen volumes vrij te geven, aldus Rystad Energy.

"Tenzij er snel signalen van de-escalatie komen, verwachten we aan het begin van de week een aanzienlijke opwaartse herwaardering van olieprijzen."