Tesla-aandelen en Terafab-schok: bouwt Elon Musk toekomst of een val van $17 miljard?

Het Tesla-aandeel NASDAQ:TSLA sloot donderdag 1% lager op $319.53, nadat Elon Musk de buitengewone omvang van de volgende industriële gok van het bedrijf onthulde.

Tesla en SpaceX zullen aanvankelijk $16.8 billion investeren in Terafab, een complex voor halfgeleiders van 100 miljoen vierkante voet in Grimes County, Texas.

De fabriek is ontworpen om geavanceerde logic- en geheugenchips te produceren, te verpakken en te testen onder één dak, uiteindelijk ter ondersteuning van meer dan één terawatt aan rekenkracht.

Musk schat dat ongeveer 25% van de productie Tesla's Optimus-robots kan bedienen, terwijl ongeveer 75% bestemd is voor SpaceX's geplande AI-ruimtevaartuig.

Terafab richt zich op een reëel knelpunt, maar $17 miljard is slechts de instapprijs

Musk stelt dat bestaande leveranciers niet snel genoeg kunnen opschalen om te voldoen aan de toekomstige behoeften van Tesla's autonome voertuigen, humanoïde robots en het orbitale rekenkrachtnetwerk van SpaceX.

Het produceren van logic- en geheugenchips en geavanceerde verpakkingen op één locatie kan ontwerpcycli verkorten en de afhankelijkheid van leveranciers in Oost-Azië verminderen.

Het kan ook de bedrijven van Musk beschermen tegen geopolitieke verstoringen en langdurige levertijden.

Het genoemde investeringsbedrag is geen definitief budget.

SpaceX zei dat toekomstige fasen de uitgaven veel hoger kunnen drijven, terwijl een indiening in mei schatte dat het volledig uitgebreide project tot $119 billion zou kunnen kosten.

Musk heeft de eerste 3,000 banen beschreven als behorend tot slechts fase één van tien.

Analisten van Morgan Stanley onder leiding van Andrew Percoco noemden de onderneming een 'Herculeïsche taak', meldde Business Insider.

Zij schatten dat een faciliteit die maandelijks 100,000 toonaangevende logic-wafers produceert, tot $45 billion kan kosten. UBS schatte apart ongeveer $30 billion voor die initiële capaciteit.

Intel vermindert het technologische risico, maar zijn rol blijft onduidelijk

Tesla en SpaceX begrijpen chipontwerp en grootschalige productie.

Halfgeleiderfabricage in hoge volumes is een andere discipline, die gespecialiseerde apparatuur, schaarse ingenieurs en consistent hoge productierendementen vereist.

Bernstein-analist Stacy Rasgon zei tegen Business Insider dat het project moeilijker zou kunnen zijn dan raketten naar Mars sturen.

Hij waarschuwde dat geavanceerde lithografieapparatuur jaren kan duren om te verkrijgen en dat het combineren van logic, geheugen en verpakking extra complexiteit toevoegt.

De deelname van Intel zou proces- en verpakkingsexpertise moeten inbrengen.

Analisten merkten echter op dat de regelgevende indieningen geen uitleg geven over de contracten, afspraken over intellectueel eigendom, kapitaalbijdragen, verplichtingen voor apparatuur of de verdeling van verantwoordelijkheden.

Ze vroegen zich ook af of het voorgestelde productiedoel 2029 verwijst naar testchips, beperkte output of echte grootschalige productie.

De volgende betekenisvolle mijlpalen zijn apparatuurorders, afspraken over process nodes, personeelsinzet, proefwafers en commercieel acceptabele opbrengsten.

Tesla-aandeelhouders moeten nog weten wie betaalt

Tesla heeft al meer dan $20 billion aan kapitaaluitgaven voor 2026 gepland, exclusief Terafab en andere voorgestelde projecten.

Wedbush-analist Dan Ives zei dat Tesla moet uitleggen welk bedrijf de last zal dragen om miljarden dollars voor het project te verstrekken.

Baird-analist Ben Kallo stelde eveneens vragen over de bron van financiering en zei tegen Business Insider dat extern kapitaal uiteindelijk nodig zou kunnen zijn.

De toewijzing van de output roept nog een zorg op. Volgens Musks inschatting zou SpaceX het grootste deel van Terafab's rekencapaciteit kunnen krijgen.

Dat benadeelt Tesla niet automatisch, maar aandeelhouders hebben duidelijkheid nodig over eigendom, bouwkosten, overdrachtsprijzen en intellectueel eigendom.