Azië's afhankelijkheid van olie zet de Indiase roepie onder druk, zegt ING

De sterke afhankelijkheid van Azië van Midden-Oosterse olie blijkt een belangrijke economische kwetsbaarheid te zijn, waardoor de regio vatbaar is voor langdurige leveringsonderbrekingen, aldus ING Group. 

Hoewel de huidige inflatierisico's grotendeels onder controle zijn, zullen de vooruitzichten op hogere energiekosten voor invoer de handelsbalansen verzwakken, waardoor valuta's zoals de Filipijnse peso (PHP), de Thaise baht (THB), de Indiase roepie (INR) en de Koreaanse won (KRW) onder toenemende druk komen te staan, zei het bureau in een rapport. 

Azië lijkt vooralsnog in staat de recente opleving van de olieprijzen te beheersen.

Dat komt omdat de inflatie in het grootste deel van de regio vanuit relatief bescheiden uitgangsniveaus begon en grotendeels onder controle is gehouden.

"Maar de echte vraag is hoe hoog en hoe lang de prijzen verhoogd blijven – want dat zal uiteindelijk de economische gevolgen bepalen," zei Deepali Bhargava, regional head of research, Asia-Pacific bij ING Group, in het rapport. 

De meeste belangrijke Aziatische economieën, met uitzondering van Maleisië en Australië, zijn sterk afhankelijk van ingevoerde energie en kennen consequent tekorten op hun handelsbalans in olie en gas. 

Deze kwetsbaarheid maakt hen gevoelig voor wereldwijde prijsstijgingen.

De blijvende impact van aanhoudend hogere prijzen zal door drie belangrijke factoren worden bepaald.

Sterke afhankelijkheid van Midden-Oosterse olie

De Perzische Golf is de bron voor een groot deel van Azië's ruwe olie.

Landen als Japan en de Filipijnen zijn sterk afhankelijk en betrekken bijna 90% van hun olie uit de regio. 

China en India zijn ook in belangrijke mate afhankelijk van deze aanvoer en importeren respectievelijk ongeveer 38% en 46% van hun olie. 

Elke onderbreking binnen de cruciale scheepvaartroute in de Straat van Hormuz kan de toevoer beperken, wat mogelijk tot tekorten leidt die bedrijfsactiviteiten belemmeren en druk zetten op Azië's productiesector, zei Bhargava.

"Zelfs zonder fysieke leveringstekorten verslechteren hogere mondiale olieprijzen de handelsbalansen en voegen ze extra inflatiedruk toe," voegde Bhargava toe. 

Thailand, Korea, Vietnam, Taiwan en de Filipijnen zijn zeer kwetsbaar voor stijgende olieprijzen; een stijging van 10% kan hun lopende-rekeningbalansen mogelijk met 40–60 basispunten verergeren, zo blijkt uit berekeningen van ING. 

Langdurige stijgingen zouden deze tekorten verdiepen. Australië, de enige grote olie- en gasexporteur in de regio, zou hiervan profiteren.

Hogere kosten voor olie-import zijn niet het enige probleem; ook de exportgroei van Azië kan eronder lijden.

Naarmate Aziatische exporteurs zich door stijgende tarieven steeds meer van de VS afkeerden, werd het Midden-Oosten een belangrijk alternatief groeimarkt dat nu risico loopt.

"India is het meest blootgesteld aan exportvraag vanuit het Midden-Oosten, met China vlak daarachter. Elke langdurige verstoring in de regio loopt het risico dit nieuwe exportkanaal te vertragen juist op het moment dat het momentum begon te krijgen," merkte Bhargava op. 

Aziatische valuta waarschijnlijk onder druk

De valutamarkten (FX) zijn zeer gevoelig voor schommelingen in de olieprijs, zelfs voor korte periodes. 

Een opvallend voorbeeld is de olieprijspiek van juni 2025, die minder dan twee weken duurde maar volgens het rapport toch tot aanzienlijke depreciatie (ongeveer 1,5–3%) in de PHP, KRW, THB en de Japanse yen (JPY) leidde. 

Dit toont aan dat zelfs een kortstondige stijging van de olieprijs een onevenredig grote impact kan hebben, zei Bhargava.

"Hoewel inflatie toen weinig verschoof omdat het conflict zo kortstondig was, zou een langere periode van verhoogde olieprijzen een heel ander verhaal zijn."

Een aanhoudend conflict, gecombineerd met voortdurende valutadepreciatie, zal waarschijnlijk de inflatiedruk in de hele regio intensiveren. 

Gezien de aanzienlijke afhankelijkheid van Azië van ingevoerde energie zijn valuta's zoals de Indiase roepie, de Thaise baht, de Filipijnse peso en de Koreaanse won bijzonder gevoelig voor schommelingen in de olieprijs en aanhoudende verslechtering van de handelsbalansen.

Sterke inflatiedoorwerking mogelijk, maar fiscale buffers kunnen helpen

Hogere olieprijzen kunnen de algemene inflatie in opkomend Azië snel doen stijgen omdat energie een relatief groot deel van de consumentenprijs-mandjes uitmaakt.

Dit effect wordt vaak versterkt doordat hogere brandstofkosten vervolgens bijdragen aan stijgende voedselprijzen.

Aangezien voedsel 25–45% van de mandjes van de consumentenprijsindex (CPI) in opkomend Azië uitmaakt, zijn bepaalde economieën zeer vatbaar voor externe schokken. 

Opvallend zijn landen als India en de Filipijnen bijzonder kwetsbaar; daar kan een stijging van 10% in de olieprijs de inflatie met maximaal 0,4 procentpunt doen toenemen.

"Dat gezegd hebbende: de impact is verre van uniform in de regio. Meerdere economieën zoals Indonesië, Thailand en India worden nog deels beschermd door brandstofsubsidies of gereguleerde prijzen, wat de directe doorwerking van de wereldoliemarkt dempt," zei Bhargava.

"In ons basisscenario stijgt de inflatie in heel Azië, maar blijft doorgaans binnen de meeste doelstellingen van centrale banken."

De combinatie van een aanhoudende prijsstoot van deze omvang en valutadepreciatie zou de inflatie in bijvoorbeeld de Filipijnen naar de bovengrens van het streefdoel van de Bangko Sentral ng Pilipinas van 2–4% kunnen brengen. 

Deze toegenomen inflatiedruk vergroot de kans dat de centrale bank de huidige rentetarieven handhaaft in plaats van verdere verlagingen door te voeren.

"Landen als Indonesië en India, die profiteren van brandstofsubsidies, zouden nog enige ruimte moeten behouden om te versoepelen, hoewel de waarschijnlijkheid van verdere renteverlagingen kleiner zou zijn."