Britse inflatie naar 2,3% in 2026; OBR waarschuwt voor oorlog en energierisico's

De Britse fiscale waakhond verwacht dat de inflatie in 2026 gemiddeld zal dalen naar 2,3%, lager dan in november voorspeld, doordat zwakkere economische activiteit en lagere voedsel- en energieprijzen de kostenpressie verminderen.

Het waarschuwde echter dat het escalerende conflict in het Midden-Oosten "zeer grote gevolgen kan hebben voor de wereldeconomie, met name voor de energiemarkten."

In zijn laatste economic and fiscal outlook zei het Office for Budget Responsibility dat de consumentenprijsinflatie naar verwachting zal dalen van 3,4% in 2025 naar gemiddeld 2,3% in 2026, voordat deze vanaf 2027 stabiliseert op 2,0%.

De prognose voor 2026 ligt 0,2 procentpunt lager dan in november werd voorspeld.

Kanselier Rachel Reeves, die de bijgewerkte ramingen dinsdag aan het parlement presenteerde, zei dat de inflatiecijfers de afgelopen maanden lager uitkwamen dan verwacht en waarschijnlijk al in april dicht bij het doel van de Bank of England zullen uitkomen.

Langzamere loongroei en lagere energieprijzen verlichten de druk

De OBR schreef het verbeterde inflatiebeeld toe aan "meer speelruimte in de economie" en afnemende voedsel- en energiekosten.

De marktverwachtingen voor gasprijzen zijn sinds november gemiddeld met 15% gedaald, merkte de waakhond op.

Ook wordt verwacht dat de afkoeling in de prijzen mede wordt veroorzaakt door lagere loonstijgingen.

De nominale wekelijkse loongroei zal naar verwachting vertragen tot ongeveer 3,5% in 2026 en gemiddeld daarna 2,25% per jaar, grofweg in lijn met eerdere projecties.

De matiging weerspiegelt zwakkere arbeidsmarktcondities, lagere inflatie en de geleidelijke doorwerking van de stijging van de werkgeversbijdragen voor National Insurance van vorig jaar.

In november, toen Reeves haar volledige begroting presenteerde, had de OBR voor dit jaar een inflatie van 2,5% voorspeld.

Sindsdien vielen de prijsgegevens tegen de verwachtingen in lager uit, wat de regering enige verlichting biedt na een langdurige kosten van levensonderhoud-crisis.

Conflict in het Midden-Oosten vertroebelt vooruitzichten

Ondanks het verbeterde korte-termijnbeeld benadrukte de OBR dat geopolitieke risico’s acuut blijven.

Het rapport waarschuwde dat het conflict in het Midden-Oosten, dat escaleerde toen het document werd afgerond, "zeer grote gevolgen kan hebben voor de wereldeconomie, met name voor de energiemarkten".

De Europese benchmark-gasprijzen schoten maandag met meer dan 40% omhoog, terwijl Brent-ruwe olie met 6% steeg te midden van vrees voor verstoringen in de aanvoer.

Economisten hadden voorafgaand aan de prognose gewaarschuwd dat stijgende wereldwijde energieprijzen Reeves’ pogingen om de inflatie te beteugelen en de groei nieuw leven in te blazen, zouden kunnen ondermijnen.

"Net wanneer Reeves denkt dat de economie op iets stabieler water is, krijgt de regering nu te maken met een crisis die volledig buiten haar controle ligt en die een nieuwe enorme tegenwind creëert", zei Mujtaba Rahman van consultancybureau Eurasia Group.

"De twee gebieden die zij het meest hebben aangeprezen zijn de kosten van levensonderhoud en de rente, en dat zijn nu de twee onderdelen van de economie die het meest risico lopen."

Groei neerwaarts bijgesteld, werkloosheid piekt naar verwachting in 2026

Hoewel de inflatie naar verwachting zal afnemen, is het groeiperspectief verslechterd.

Het reële bbp zal naar verwachting met 1,4% groeien in 2025 voordat het vertraagt tot 1,1% in 2026, 0,3 procentpunt lager dan in november werd voorspeld.

De neerwaartse bijstelling weerspiegelt in het late 2025 zwakker dan verwachte productiecijfers, verdere versoepeling op de arbeidsmarkt en matige bedrijfsenquêtes.

De OBR zei dat het de zwakte als cyclisch beschouwt, wat suggereert dat er in 2026 meer capaciteit beschikbaar is dan eerder aangenomen.

De groei wordt daarna naar verwachting licht hoger met 1,6% in zowel 2027 als 2028, iets hoger dan eerdere projecties, voordat ze afneemt naar 1,5% in 2029 en 2030.

De werkloosheid zal naar verwachting stijgen tot een piek van 5,3% in 2026 voordat ze geleidelijk daalt naar een geraamd evenwichtspercentage van 4,1% tegen 2030.

De waakhond zei dat de zwakte op de arbeidsmarkt vooral lijkt te worden veroorzaakt doordat nieuwkomers moeite hebben werk te vinden te midden van terughoudende vraag naar aanwervingen.

Simon Gleeson, partner bij Blick Rothenberg, zei dat neerwaarts bijgestelde groeivoorspellingen en een stijgende werkloosheid "geen goede kop zijn voor de regering".

Hij voegde eraan toe dat de kanselier ervoor had gekozen haar economische plan te benadrukken in plaats van te focussen op de verslechtering van de korte-termijngroei.

Leningen verbeteren, maar markten onrustig

De prognose toonde aan dat de publieke schuldfinanciering bijna £18 miljard lager uitkomt vergeleken met de Autumn Statement, waarbij de financieringsbehoefte dit jaar naar verwachting het laagste in zes jaar is en voor het eerst in 22 jaar onder het G7-gemiddelde valt.

De marge ten opzichte van de stabiliteitsregel van de overheid is toegenomen tot bijna £24 miljard.

Financiële markten reageerden nerveus op de wereldwijde ontwikkelingen.

Onder normale omstandigheden zou een prognose die aangeeft dat de lenen sneller daalt dan in november werd voorzien, hebben bijgedragen aan lagere financieringskosten voor de overheid.

In plaats daarvan heeft onrust de obligatiemarkten in zijn greep gekregen, waarbij beleggers onrustig zijn door het conflict met Iran en een stijging van de energieprijzen.

De prijzen van Britse staatsobligaties zijn scherp gedaald, waardoor het rendement op 10‑jarige gilts bijna 16 basispunten, of 0,16 procentpunt, is gestegen in een uitgesproken beweging.

De rendementen op tweejarige gilts, die sterk samenhangen met de rentverwachtingen, zijn ook met 16 basispunten gestegen tot 3,79%.