Edelmetalen herstellen 1%; goud heeft aanhoudende wereldwijde spanning nodig voor stijging

Voor dat goud aanhoudende opwaartse momentum kan hebben, blijven langdurige geopolitieke spanningen en het monetaire beleid van de Amerikaanse Federal Reserve cruciaal, aldus experts. 

Woensdag herstelden de goud- en zilverprijzen zich met meer dan 1% na een uitverkoop in de voorgaande handelsdag. 

De vraag naar vluchthavenactiva, aangewakkerd door het escalerende conflict in het Midden-Oosten dat de wereldmarkten drukt, zorgde ervoor dat de goudprijs woensdag met meer dan 1% steeg.

Deze stijging volgt op het laagste niveau in meer dan een week dat in de voorgaande sessie werd genoteerd.

Volatiele markt

Eindigend aan een rally van vier dagen die door escalerende geopolitieke spanningen was aangewakkerd, dook goud meer dan 5%, en handelde dinsdag kortstondig onder $5,000 per ounce. 

De heropleving van de dollar en de obligatierendementen dreven de correctie.

Dit gebeurde omdat stijgende energiekosten de inflatievrees deden opleven, waardoor het geloof werd versterkt dat de Federal Reserve lange tijd een restrictief beleid zal blijven voeren.

Dit vooruitzicht vormt op zijn beurt een uitdaging voor activa die geen rendement genereren.

“Daarnaast leidden aandelenverliezen tot gedwongen liquidatie van edelmetalen om aan margin calls te voldoen,” zei Ewa Manthey, commoditystrateeg bij ING Group, in een nota. 

Een sterkere dollar maakt in de dollar geprijsde grondstoffen duurder voor buitenlandse kopers en beperkt daardoor de vraag. 

Op het moment van schrijven stond het COMEX-goudcontract op $5,173.49 per ounce, een plus van 1%, terwijl zilver 1,6% hoger noteerde op $84.768 per ounce. 

Hoewel geopolitieke factoren enige steun bieden, worden de prijsbewegingen op korte termijn vooral gedreven door bredere macro-economische krachten.

Dientengevolge is de duur van het conflict in het Midden-Oosten nu een belangrijke bepalende factor.

“Een langdurige escalatie zou goud ten goede komen, terwijl stabilisatie het zou blootstellen aan macro-economische tegenwind,” voegde Manthey eraan toe. 

Fed-rentebeslissing

Als de geopolitieke spanningen afnemen, zal de aandacht vooral verschuiven naar de versoepelingscyclus van de Amerikaanse Fed en de vraag vanuit centrale banken wereldwijd. 

Volgens het FedWatch-instrument van CME Group verwachten beleggers dat de Amerikaanse Federal Reserve de huidige rentetarieven zal handhaven aan het einde van haar komende tweedaagse vergadering op 18 maart.

De goudprijzen zijn gedaald nadat ze eerder deze week $5,400 hadden aangetikt.

De markt legt waarschijnlijk meer nadruk op de inflatierisico's als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten, wat leidt tot een vermindering van de verwachtingen voor renteverlagingen, aldus Thu Lan Nguyen, hoofd FX- en commodityonderzoek bij Commerzbank AG. 

De appreciatie van de Amerikaanse dollar is gezien de recente geschiedenis begrijpelijk.

De wereldwijde inflatieschok in 2022, veroorzaakt door de stijging van de olieprijzen na de oorlog in Oekraïne, heeft waarschijnlijk een precedent geschapen. 

Destijds leidde het snelle en agressieve renteverhogingsbeleid van de Amerikaanse Federal Reserve als reactie op de inflatie ertoe dat de dollar sterk in waarde toenam.

Wereldwijde renteverhogingen zorgden er in 2022 voor dat de goudprijs verzwakte.

“Hoe goud zich in de toekomst ontwikkelt, hangt dan ook sterk af van hoe centrale banken de risico's afwegen,” voegde Nguyen eraan toe. 

“Als zij aangeven te willen afwachten hoe het inflationaire effect van hogere olieprijzen zich ontvouwt, zou dat positief zijn voor goud.”

Vraag van centrale banken

Hoewel de vraag naar goud door centrale banken een belangrijke structurele steun blijft, nam het momentum aan het begin van het jaar af. 

Gegevens van de World Gold Council tonen dat centrale banken in januari netto 5 ton goud hebben gekocht. Dit is de laagste maandelijkse koop sinds eind 2024 en ligt aanzienlijk onder het maandelijkse gemiddelde van 27 ton in 2025.

Hoewel volatiele prijzen en seizoensinvloeden waarschijnlijk de vertraging veroorzaakten, was een belangrijke ontwikkeling de verbreding van de vraagbasis door de komst van nieuwe kopers.

Centraal- en Oost-Azië bleven het middelpunt van goudinkopen, waarbij Maleisië opvallend de eerste nettoaankopen sinds 2018 registreerde. 

Bovendien gaf de Bank of Korea aan na meer dan een decennium terug te keren naar goudbeleggingen.

Daarentegen stak Rusland eruit als de grootste nettoverkoper in de maand, met een verkoop van 9 ton.

Vooruitzicht voor goud en zilver

De World Gold Council stelde vast dat de heersende geopolitieke onzekerheid waarschijnlijk op lange termijn de accumulatie van goud door de officiële sector zal blijven ondersteunen, hoewel het maandelijkse tempo van deze accumulatie kan fluctueren.

De basis voor de goudprijs wordt consistent ondersteund door de activiteit van centrale banken, ook al verandert de directe vraag.

Het directe vooruitzicht voor goud wordt in evenwicht gehouden door tegengestelde krachten: voortdurende interesse als vluchthaven en bredere macro-economische tegenwind.

Op dinsdag kelderde zilver tot niveaus rond $77 per ounce. “De scherpere daling weerspiegelt de dubbele rol van zilver als zowel edel- als industrieel metaal, waardoor het kwetsbaarder is voor verschuivingen in groeiverwachtingen, liquiditeit en positionering,” merkte Manthey van ING op.

“Een aanhoudende opwaartse beweging zou ofwel langdurige geopolitieke spanningen of een hernieuwde versoepeling van de Fed vereisen, terwijl zilver bewegingen aan beide zijden blijft uitvergroten.”