Moderna-aandelen stijgen na patentregeling die onzekerheid wegneemt

De aandelen van Moderna stegen woensdag vroeg in de handel nadat de vaccinfabrikant akkoord ging met een schikking van $950 million met Arbutus Biopharma en Genevant Sciences, waarmee langdurige octrooigeschillen rond zijn Covid-19-vaccin werden opgelost.

Het aandeel steeg 5,4% tot $52,50 in de voorbeurshandel, en herstelde zich daarmee van een daling van 5,7% in de voorgaande sessie.

Daarentegen daalden de aandelen van Arbutus met meer dan 9%.

Futures op de S&P 500 bleven vrijwel ongewijzigd, terwijl beleggers ontwikkelingen in het Midden-Oosten en de mogelijke economische gevolgen van een langdurig conflict met Iran bleven volgen.

Details van de schikking

Moderna zei na het slot van de markt op dinsdag dat het $950 million zal betalen om alle rechtszaken met betrekking tot zijn Spikevax Covid-19-vaccin en het mResvia-vaccin tegen respiratoir syncytieel virus te schikken.

De betaling lost aanspraken op dat het bedrijf patenten heeft geschonden die betrekking hebben op lipide nanodeeltje- (LNP-)technologie die wordt gebruikt om mRNA in cellen af te leveren.

Op grond van de overeenkomst zal Moderna beroep aantekenen bij het federal circuit court, en betogen dat het als overheidsaannemer beperkte aansprakelijkheid heeft voor zijn pandemiegerelateerde activiteiten.

Als het beroep faalt, zou het bedrijf een aanvullende $1.3 billion verschuldigd zijn aan Arbutus en Genevant, betaalbaar binnen 90 dagen.

Moderna verklaarde dat het een aanvullende verlies "niet waarschijnlijk" acht en niet verwacht enige verdere last op te nemen in de resultaten over het eerste kwartaal bovenop de overeengekomen schikking.

De betaling van $950 million wordt als last opgenomen in het eerste kwartaal van 2026 en in één keer betaald in het derde kwartaal van dat jaar.

Als onderdeel van de deal verleent Genevant Moderna een mondiale niet-exclusieve licentie op zijn LNP-afleverttechnologie voor bepaalde mRNA-vaccins tegen infectieziekten.

Genevant, een dochteronderneming van Roivant Sciences, zal ook een verklaring om niet te procederen verstrekken met betrekking tot gespecificeerde patenten en producten, waarmee feitelijk alle octrooischendingprocedures tussen de partijen worden beëindigd.

Onzekerheid wegnemen

CEO Stéphane Bancel zei dat de overeenkomst een restantgeschil uit de pandemieperiode achter het bedrijf legt.

"Het oplossen van deze restantkwestie uit onze pandemische reactie neemt onzekerheid weg en stelt ons in staat onze volledige aandacht te richten op de veelbelovende nabije toekomst van Moderna," zei hij.

Genevant-CEO James Heyes zei dat de schikking de rol van zijn bedrijf bij de ontwikkeling van LNP-technologie erkent.

"We zijn verheugd over deze schikking, die ons in staat stelt dit lange geschil achter ons te laten en ons op onze missie te blijven richten," zei hij.

Analisten noemen deal positief voor Moderna

Analisten zeiden dat de uitkomst beheersbaar lijkt in verhouding tot de pandemiewinst van het bedrijf.

Moderna realiseerde ongeveer $45 billion tot $50 billion aan wereldwijde Covid-19-vaccinopbrengsten op het hoogtepunt van de crisis.

Evercore ISI-analist Cory Kasimov zei dat de verwachtingen van beleggers sterk verschilden, waarbij sommige bearish scenario's uitgingen van aanzienlijk hogere uitbetalingen.

"In die context lijkt de schikking beheersbaar en elimineert het een belangrijke tail risk," zei Kasimov, die het aandeel met "In Line" waardeert en een koersdoel van $35 heeft.

"We zien het nieuws als additioneel positief voor Moderna."

Jefferies-analist Andrew Tsai omschreef de overeenkomst als het wegnemen van het worstcasescenario van royaltypercentages in dubbele cijfers en als het elimineren van toekomstig royaltyrisico voor aanstaande Covid- en gecombineerde Covid-griepvaccins.

De deal is positief voor Moderna omdat de totale betaling neerkomt op een zeer klein aandeel van de ongeveer $48 billion aan eerdere wereldwijde vaccinverkopen van het bedrijf, en daarmee overeenkomt met de eerdere verwachtingen van Moderna, zei Tsai.

Financieel vooruitzicht en focus op pijplijn

Inclusief de schikkingsbetaling verwacht Moderna nu eind 2026 tussen $4.5 billion en $5 billion aan kas en kasequivalenten te hebben, plus toegang tot maximaal $900 million binnen de bestaande kredietfaciliteit.

De oplossing van het juridische geschil komt terwijl beleggers verder kijken dan Moderna's kernactiviteiten op het gebied van respiratoire vaccins, die te maken hebben gekregen met teruglopende vraag.

De aandelen zijn dit jaar 69% gestegen, gesteund door optimisme dat de oncologiepijplijn van het bedrijf en het bredere mRNA-platform de volgende groeifase kunnen aansturen.

Voorlopig lijkt de schikking een belangrijke juridische wolk te hebben opgeheven, waardoor beleggers zich opnieuw op de langetermijnstrategie van Moderna kunnen richten.