Waarom de S&P 500 het 'September-effect' dit jaar zou kunnen tarten

De Amerikaanse aandelenmarkt begint september met sterk momentum, maar krijgt een vertrouwde seizoensgebonden toets, nu de S&P 500 een maand ingaat die historisch gezien de zwakste gemiddelde rendementen van het jaar heeft opgeleverd.

De benchmark won 2.6% in augustus, de sterkste augustusprestatie sinds 2021, en staat 12.3% hoger in 2026.

Dat zet de index op koers voor een vierde opeenvolgende jaarlijkse stijging.

Toch is september al lang een moeilijke periode voor Amerikaanse aandelen.

Bijgenaamd het 'September-effect', verwijst het fenomeen naar de neiging van aandelenmarkten, met name de S&P 500, om in september ondermaats te presteren.

Sinds 1928 heeft de S&P 500 een gemiddelde daling in september van 1.1% geregistreerd, volgens Dow Jones Market Data.

Technische indicatoren suggereren echter dat de huidige opstelling sterker kan zijn dan het seizoenspatroon doet vermoeden.

S&P 500 blijft ruim boven belangrijk technisch niveau

De S&P 500 daalde maandag 0.3% tot 7,686.14, maar bleef comfortabel boven zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde van 7,122.92, volgens FactSet-data.

Dat kan in september van belang blijken.

"De zwakste septemberrendementen deden zich voor wanneer de S&P 500 de maand begint onder zijn 200-daags gemiddelde, wat momenteel niet het geval is," volgens een onderzoeksnota van Oppenheimer & Co. in het weekend, meldde MarketWatch.

Oppenheimer constateerde dat sinds 1950 de S&P 500 gemiddeld 0.2% won in september wanneer hij de maand begint boven zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde.

Ter vergelijking: de index noteerde gemiddeld een daling van 3% wanneer hij september ingaat onder dat niveau.

Dat verschil suggereert dat hoewel september zijn reputatie voor volatiliteit behoudt, de huidige technische positie van de markt het risico op een grote uitverkoop kan verminderen.

Ari Wald, hoofd technische analyse bij Oppenheimer, zei dat er geen "grote doorbraak" is geweest in de Amerikaanse aandelenmarkt.

Dat kan de benchmark in ieder geval helpen een "groot negatief scenario" gedurende de maand te vermijden, zei hij in een telefonisch interview met MarketWatch.

Sterk augustus geeft optimisten nog een reden

De prestatie van de S&P 500 in augustus versterkt het positieve verhaal.

De index steeg 2.6% gedurende de maand, de beste augustusprestatie sinds een stijging van 2.9% in augustus 2021.

Het was ook de sterkste maandelijkse winst van de benchmark sinds mei, toen hij 10.4% steeg.

De index staat nu slechts 1.4% onder zijn recordslot van 13 aug. van 7,798.99 en heeft in de afgelopen 12 maanden 19% gewonnen.

Nicholas Colas, medeoprichter van DataTrek Research, gelooft dat de recente rally een gunstige achtergrond kan bieden voor de komende maanden.

"De volgende 100 handelsdagen brengen ons tot het einde van januari 2027, over zowel een berucht volatiele september" en seizoensmatige kracht in het vierde kwartaal, zei Colas in een nota, zoals gerapporteerd door MarketWatch.

De S&P 500 klom ongeveer 21% over de 100 handelsdagen tussen het slotlaagtepunt op 30 maart en 21 aug., een beweging die Colas omschreef als "statistisch significant."

Hoewel de voorwaartse 100-daagse rendementen na rallies van die omvang "in de huidige bullmarkt zijn afgenomen," bleven ze desalniettemin positief, zei hij.

Seizoensgegevens bieden ook een positiever signaal

Andere marktstrategen zien redenen om de historische zwakte van september niet te overdrijven.

Ryan Detrick, hoofd marktstrateeg bij Carson Group, wees op een specifieke combinatie van marktomstandigheden die 2026 anders zou kunnen maken dan een typische september.

Wanneer augustus hoger eindigt en de winst van het jaar tussen 10% en 17.5% ligt — beide voorwaarden gelden dit jaar — heeft september sinds de Tweede Wereldoorlog gemiddeld een winst van 1.0% laten zien, aldus Benzinga.

Detrick ontdekte ook dat de laatste vier maanden van het jaar in 10 van 11 vergelijkbare gevallen hoger eindigden, met een gemiddelde winst van 5.6%.

Hij waarschuwde echter dat de huidige cyclus in een jaar met tussentijdse verkiezingen alsnog turbulentie in augustus en september kan veroorzaken.

Hij identificeerde 7,610, de piek van de S&P 500 op 2 juni, als een belangrijk steunpunt voor beleggers om in de gaten te houden.

Een aanhoudende doorbraak onder dat niveau zou het technische beeld kunnen verzwakken en de recente opwaartse trend van de markt kunnen uitdagen.

Inflatie en olieprijzen kunnen het vooruitzicht bemoeilijken

Hoewel technische en seizoensindicatoren relatief ondersteunend blijven, zal september waarschijnlijk meer focus op de macro-economische omgeving brengen.

Nu S&P 500-bedrijven bijna klaar zijn met het rapporteren van de winst over het tweede kwartaal, zei Jack Janasiewicz, multi-asset portfoliomanager bij Natixis Investment Managers, tegen MarketWatch dat economische gegevens steeds meer de marktrichting zullen bepalen.

Beleggers zullen vooral de inflatie nauwlettend volgen, zei hij, omdat de prijsdruk hoog genoeg blijft om de mogelijkheid van nog een renteverhoging door de Federal Reserve op tafel te houden.

Dat vormt een mogelijk tegenwind voor aandelen na hun sterke run dit jaar.

Geopolitieke ontwikkelingen zijn een andere bron van onzekerheid.

US stocks fell Monday terwijl beleggers toekeken naar opgelopen spanningen in het Midden-Oosten en stijgende olieprijzen.

De VS en Iran wisselden in het weekend aanvallen uit, wat de eerste significante militaire actie in het conflict in meer dan een maand markeert.

Hogere olieprijzen kunnen bijdragen aan inflatiedruk, het beleidsperspectief van de Federal Reserve compliceren en mogelijk de volatiliteit op aandelenmarkten vergroten.

Complacency wordt een extra risico

Beleggers letten ook op marktsentiment voor signalen dat de rally te comfortabel is geworden.

CNBC's Mike Santoli wees erop dat de CBOE Volatility Index, of VIX, onder de 15 is gezakt als een signaal om te volgen.

Santoli omschreef de lage volatiliteitsmeting als "griezelige zelfgenoegzaamheid", vooral omdat seizoenspatronen normaal gesproken wijzen op hogere volatiliteit rond deze periode.

De zorg is niet noodzakelijk dat lage volatiliteit een onmiddellijke marktcorrectie voorspelt.

In plaats daarvan kan uitzonderlijk rustige handel markten kwetsbaarder maken voor plotselinge schokken wanneer beleggers zich hebben gepositioneerd op basis van aanhoudende stabiliteit.

Voorlopig blijven technische indicatoren echter ondersteunend.

"Bullmarkten sterven niet van ouderdom, zoals men zegt," vertelde Wald van Oppenheimer aan MarketWatch.

Vanuit technisch oogpunt, "zien we nog steeds ondergemiddeld risico op marktpieken," zei hij.

"We denken dat de opstelling er is voor die vierdekwartaalrally richting 2027."

De komende weken zullen dat optimisme op de proef stellen.