Hims & Hers-aandelen: waarom de winst van vandaag waarschijnlijk niet houdbaar is

Hims & Hers Health Inc (NYSE: HIMS) schoot vanmorgen bijna 50% omhoog nadat het een baanbrekende schikking en samenwerking met de Deense farmagigant – Novo Nordisk (NYSE: NVO) aankondigde.

Deze meteoritische stijging veegde verliezen weg die waren veroorzaakt door de octrooi‑rechtszaak van vorige maand, maar HIMS staat nog steeds ongeveer 38% onder zijn jaar‑tot‑nu‑toe hoogste niveau.

Belangrijker is dat, hoewel de intrekking van de rechtszaak de juridische risico’s van het bedrijf vermindert, er nog steeds redenen zijn om te geloven dat deze rally grotendeels een overreactie is en waarschijnlijk niet duurzaam zal blijken.

Inkrimping van de marge kan Hims & Hers‑aandelen schaden

Toen Hims & Hers zijn eigen samengestelde GLP‑1‑versies verkocht (zoals de stopgezette $49‑pil), beheerde het bedrijf de volledige toeleveringsketen en behield het vrijwel alle winst.

Maar nu zouden ze in wezen een tussenpartij voor Novo Nordisk worden.

De telehealth‑firma zal gebrande Wegovy en Ozempic verkopen tegen NVO’s tarieven voor zelfbetalende klanten ($149 - $299).

Nadat ze Novo Nordisk voor het middel betalen en hun eigen overhead dekken, wordt verwacht dat hun winst per klant aanzienlijk zal krimpen vergeleken met de 'Wilde Westen'‑periode van het samenstellen.

Deze inkrimping van de marge blijft een belangrijke tegenwind en kan het voor Hims & Hers moeilijker maken om de winst van vandaag op de lange termijn vast te houden.

Intense concurrentie blijft een dragend risico voor HIMS‑aandelen

HIMS heeft niet langer een uniek, goedkoop product om zich achter te verschuilen.

In januari begon Amazon met het aanbieden van de Wegovy‑pil – en het heeft een enorm logistiek voordeel en een ingebouwde gebruikersbasis van miljoenen.

In feite vecht nu elke grote telehealth‑speler, waaronder Ro en Noom, om dezelfde GLP‑1‑klanten.

Zonder het goedkopere samengestelde alternatief als lokmiddel zal Hims & Hers veel meer aan marketing moeten uitgeven (dat nu al ongeveer 40% van hun omzet uitmaakt) alleen om hun marktaandeel te behouden.

Zulke felle concurrentie kan ertoe leiden dat HIMS‑aandelen de komende dagen weer terrein prijsgeven.

Hims & Hers is nog niet vrij van regelgevende controle

Beleggers moeten er ook rekening mee houden dat de rechtszaak van Novo Nordisk misschien is verdwenen, maar dat de overheid nog steeds toekijkt.

De SEC onderzoekt HIMS nog steeds vanwege hun publieke openbaarmakingen en verklaringen over samengestelde semaglutide.

Dit kan leiden tot boetes of opgelegde wijzigingen in de manier waarop zij hun bedrijfsvoering rapporteren.

Bovendien heeft de FDA aangegeven dat zij “massaal op de markt gebrachte” samengestelde geneesmiddelen zal blijven beperken.

Als de aan de NYSE genoteerde onderneming in de toekomst zou proberen weer terug te schakelen naar samenstelling, zou zij te maken krijgen met directe federale interventie, niet alleen met bedrijfsmatige rechtszaken.

HIMS‑aandelen kampen met afhankelijkheid van de toeleveringsketen en waarderingsdruk

Door de samenwerking met Novo Nordisk is het in San Francisco gevestigde HIMS nu afhankelijk van diens productiecapaciteit.

Als NVO opnieuw een productieachterstand krijgt – wat zich de afgelopen twee jaar herhaaldelijk heeft voorgedaan – heeft Hims & Hers geen “gebrand” product om te verkopen.

Gecombineerd met de waarderingsdruk lijkt het erop dat Hims & Hers‑aandelen, na een rally van 50% op Mar. 9, al het “goede nieuws” hebben ingeprijsd maar de trage groeirealiteit van een standaard apotheekdistributeur negeren.