Oorlog in Iran verhoogt kans op instorting Amerikaanse aandelenmarkt, waarschuwt Yardeni

Amerikaanse aandelen lopen een toenemend neerwaarts risico nu de escalerende oorlog in Iran de wereldmarkten verstoort en inflatievrees aanwakkert, zegt de ervaren marktstrateeg Ed Yardeni.

In zijn meest recente vooruitzicht verhoogde Yardeni de waarschijnlijkheid van een marktinstorting dit jaar naar 35%, van eerder 20%.

Tegelijkertijd verlaagde hij scherp de kans op een 'meltup' — een rally die grotendeels door beleggersenthousiasme en niet door fundamenten wordt gedreven — van 20% naar slechts 5%.

De herbeoordeling weerspiegelt de groeiende onzekerheid op de financiële markten nu de olieprijzen tot boven $100 per vat oplopen en beleggers zich voorbereiden op de economische gevolgen van een langdurig geopolitiek conflict in het Midden-Oosten.

Oliechok bemoeilijkt economische vooruitzichten

De sterke stijging van de olieprijs is een centraal aandachtspunt voor zowel markten als beleidsmakers geworden.

Hogere energiekosten dreigen zowel de economische groei af te remmen als de inflatie op te drijven, een combinatie die de beleidsbeslissingen van de Federal Reserve kan bemoeilijken.

Yardeni waarschuwde dat de centrale bank in een lastige positie kan komen te zitten als de oliechok aanhoudt.

“De Amerikaanse economie en aandelenmarkt zitten momenteel klem tussen Iran en een moeilijke positie. De Fed staat in dezelfde situatie,” schreef Yardeni in een notitie. “Als de oliechok aanhoudt, zou de dubbele opdracht van de Fed klem komen te zitten tussen het toenemende risico op hogere inflatie en stijgende werkloosheid.”

De olieprijzen zijn opgeveerd te midden van vrees voor verstoringen in de aanvoer door het lopende conflict in het Midden-Oosten, waardoor de kans toeneemt dat inflatiedruk langer hoog blijft dan eerder verwacht.

Beleggers zijn al begonnen hun verwachtingen voor renteverlagingen door de Federal Reserve naar beneden bij te stellen.

Markten schakelen naar defensieve posities

De financiële markten beginnen de toegenomen onzekerheid te weerspiegelen.

De Bloomberg Dollar Spot Index is bijna 2% gestegen sinds het begin van de oorlog, wat wijst op een verschuiving naar veilige havens.

Amerikaanse aandelen bleken tot nu toe iets veerkrachtiger dan hun wereldwijde tegenhangers.

De S&P 500 daalde ongeveer 2% vorige week, vergeleken met een daling van 3,7% in MSCI’s breedste graadmeter voor wereldwijde aandelen.

Analisten zeggen dat die relatieve veerkracht deels het gevolg is van de grotere energiezelfvoorziening van de Verenigde Staten in vergelijking met regio's zoals Azië.

Toch worden tekenen van toenemende voorzichtigheid onder beleggers steeds zichtbaarder.

S&P 500-futures daalden maandag tijdens de Aziatische handelsuren met meer dan 2%, wat wijst op verdere druk op Amerikaanse aandelen.

Hedgefondsen hebben ook hun shortposities in Amerikaanse aandelen-ETF's vergroot.

Tegelijkertijd klom de Cboe VIX Index — een veelbekeken graadmeter voor marktvolatiliteit — naar het hoogste niveau sinds de tariefonrust in april.

Ook de obligatiemarkten reageren op het inflatierisico.

De rente op benchmark 10‑jarige Amerikaanse Treasury-notes steeg met zes basispunten, omdat handelaren rekening hielden met de mogelijkheid van hogere inflatie.

De verwachtingen voor renteverlagingen door de Federal Reserve zijn dienovereenkomstig verschoven.

Beleggers schuiven de timing van de volgende verlaging van een kwart procentpunt nu door naar september, vergeleken met eerdere verwachtingen voor een stap in juli.

Sommige handelaren in obligatieopties gokken er zelfs op dat de centrale bank dit jaar helemaal geen renteverlaging zal doorvoeren.

Lange termijnvooruitzicht blijft positief

Ondanks de risico's op korte termijn blijft Yardeni's bredere vooruitzicht voor de Amerikaanse economie relatief optimistisch.

Hij blijft een kans van 60% toekennen aan wat hij het "Roaring 2020s"-scenario noemt tot het einde van het jaar.

Het kader voorziet een periode van aanhoudende economische groei gedragen door sterke productiviteitsstijgingen.

Kijkend naar de langere termijn ziet de strateeg een nog grotere waarschijnlijkheid dat deze trend zich voortzet.

Yardeni geeft een kans van 85% dat de Roaring 2020s zich voortzet in het komende decennium, en plaatst een kans van 15% op wat hij beschrijft als een "stagflating 1970s redux".

Hij waarschuwde echter dat het marktsentiment snel kan omslaan als de inflatieverwachtingen significant beginnen te stijgen.

“Als beleggers stagflation beginnen te verwachten, is een bearmarkt waarschijnlijker,” schreef hij.

Vooralsnog blijven beleggers gefocust op hoe het conflict in Iran zich ontwikkelt en of stijgende energieprijzen zich vertalen in aanhoudende economische druk.