Hoe lang duurt een door olieschok veroorzaakte bearmarkt gemiddeld

Nu de Amerikaanse olieprijzen een nieuwe piek van bijna $120 bereikten voordat ze deze week terugzakten, staat Wall Street op scherp.

De escalerende oorlog tussen de VS en Iran heeft de vrees aangewakkerd dat een stijging van de energieprijzen een aanzienlijke correctie op de aandelenmarkt zal veroorzaken of zelfs een volledige bearmarkt.

Terwijl beleggers het risico van een daling van 20% afwegen, heeft CFRA Research een historische analyse gepubliceerd van hoe eerdere door olie veroorzaakte crises de benchmark S&P 500 hebben geschokt.

Wat de geschiedenis ons leert over een door olieschok veroorzaakte bearmarkt

Volgens CFRA's chief investment strategist Sam Stovall heeft de S&P 500 sinds de Grote Depressie 18 bearmarkten doorstaan, maar slechts drie werden voornamelijk veroorzaakt door olieschokken.

Gemiddeld duurden deze door energie veroorzaakte neergangen ongeveer 13 maanden en resulteerden ze in een daling van net geen 30% van de benchmark.

De ernstigste vond plaats in januari 1973, toen een embargo van OPEC de olieprijzen deed verviervoudigen.

Dit leidde tot een uitputtende bearmarkt van 21 maanden waarin de S&P 500 met meer dan 48% kelderde.

Het incident van 1973 is echter de uitschieter die het gemiddelde vertekent; andere gevallen, zoals de Suez-crisis van 1956 en de invasie van Koeweit in 1990, lieten aanzienlijk beperktere dalingen zien van respectievelijk 21.6% en 19.9%.

De impact van een energiecrisis op aandelenkoersen

De voornaamste bedreiging voor aandelen tijdens een olieschok is niet alleen de benzineprijs — het is de systemische knel voor de consument.

Aanhoudend hoge energiekosten werken als een functionele belasting en dwingen tot een aanzienlijke terughoudendheid in niet-essentiële bestedingen in de hele economie.

Bovendien leiden stijgende olieprijzen doorgaans tot inflatoire druk, die op zijn beurt de rente omhoog duwt.

Deze tweevoudige dreiging maakt lenen duurder terwijl tegelijk de vraag naar leningen afneemt.

Op een gegeven moment nadat de recente vijandelijkheden tussen de VS en Iran begonnen, werden Western Texas Intermediate (WTI)-futures gezien die tot wel 50% hoger noteerden.

Hoewel de S&P 500 tot en met afgelopen vrijdag slechts ongeveer 2% is gedaald, suggereren stijgende rendementen op 10-year Treasury notes dat de bredere markt begint te rekenen op een meer restrictieve economische omgeving.

Bereid u voor op een forse correctie op de aandelenmarkt?

Ondanks deze historische gegevens waarschuwen analisten dat geen twee geopolitieke crises identiek zijn.

De olieschok van 1990 voldeed bijvoorbeeld nauwelijks aan de technische definitie van een bearmarkt van 20% en duurde slechts drie maanden.

Daarentegen verdubbelde de Iraanse revolutie van 1979 de olieprijzen, maar die vond plaats tijdens een 'verloren decennium' voor aandelen, waardoor het specifieke effect moeilijker te isoleren is.

Vandaag bevinden beleggers zich op een vergelijkbaar kruispunt. “Niemand weet of de huidige crisis zal resulteren in een nieuwe 'standaard' bearmarkt (-20% to -39.9%) of in een nieuwe meltdown,” waarschuwde Stovall in zijn maandagnotitie.

Met de Straat van Hormuz die feitelijk verlamd is, zal de duur van de huidige marktonrust waarschijnlijk afhangen van hoe snel er een oplossing in het Midden-Oosten wordt bereikt.