LNG-markten in gevaar? Rystad waarschuwt voor Hormuz-gedreven prijsstijging

Spotprijzen voor vloeibaar aardgas (LNG) zullen naar verwachting in 2026 pieken door het stilleggen van scheepvaartactiviteiten door de Straat van Hormuz, zei Rystad Energy.

“Rystad Energy’s view is that Asian spot LNG prices in 2026 will rise from around $10 per MMBtu pre-conflict to about $14 per MMBtu,” Kaushal Ramesh, vice-president gas & LNG-onderzoek, zei in een per e-mail verstuurd commentaar aan Invezz.

LNG-productie uit Qatar en de Verenigde Arabische Emiraten zal naar verwachting pas in de tweede helft van mei weer op volle capaciteit terugkeren, aangezien de scheepvaart naar verwachting gereduceerd blijft tot begin april, volgens Rystad Energy.

Rystads herziene prognose richt zich op Aziatische spotprijzen, in plaats van op de Nederlandse TTF (Title Transfer Facility), omdat verstoringen in de LNG-aanvoer uit het Midden-Oosten de prijsvorming naar Azië hebben verlegd.

Deze verschuiving is belangrijk aangezien meer dan 85% van de LNG uit Qatar en de VAE in 2025 naar Azië werd geleverd.

“Europa zal naar verwachting in 2026 een extra 18 miljoen ton LNG jaar-op-jaar nodig hebben, wat betekent dat TTF-prijzen grotendeels zullen worden bepaald door een no-arbitrageconditie,” zei Ramesh in het commentaar.

Voor het conflict was Rystads verwachting voor 2026 over het algemeen een staat van evenwicht, waarbij spotprijzen ongeveer de langetermijnmarginale kosten van Amerikaanse LNG benaderden.

“De huidige prijsomgeving zal waarschijnlijk aanhouden zolang de Straat van Hormuz gesloten blijft, met extra opwaartse druk als de olieprijzen verder stijgen.”

Risico's in de Golf vertroebelen LNG-aanbod

Voor het conflict met Iran was de verwachte groei in de LNG-aanvoer substantieel, meer dan 30 Mt jaar-op-jaar, voornamelijk gedreven door bijdragen uit de VS, Canada en Australië.

Rekening houdend met het geschatte verlies van ongeveer 11 Mt door volumes uit Qatar en de VAE gedurende de basisperiode, blijft de netto geprojecteerde groei in LNG-productie boven de 25 Mt, volgens het in Noorwegen gevestigde energie-inlichtingenbedrijf.

Het is belangrijk op te merken dat deze projectie momenteel uitgaat van een ononderbroken toevoer van Omaanse LNG.

Desalniettemin kan de toevoer uit Oman risico's lopen, vooral omdat Irans aanval op Sohar sommige LNG-kopers ertoe heeft gebracht de regio helemaal te mijden, zei het agentschap.

Vraag naar LNG in Azië zwakt af

De belangrijkste daling in de LNG-vraag wordt verwacht in opkomend Azië, aldus Rystad.

Het ergste scenario vereist echter slechts een vertraging van de groei van de LNG-vraag, niet een daadwerkelijke daling ten opzichte van 2025-cijfers, wat het algehele effect verzacht.

Bovendien worden circa 900.000 ton intra-Golf LNG-imports getroffen omdat Qatarese LNG is geblokkeerd om Koeweit te bereiken, en externe voorraden de Straat van Hormuz niet kunnen passeren.

“Vraagvermindering kan worden verdeeld over markten buiten opkomend Azië die mogelijk flexibiliteit hebben, bijvoorbeeld via kolengestookte elektriciteitscentrales en vraagmanagementmaatregelen,” voegde Rystad eraan toe.

Hoe zou een zes maanden durende verstoring eruitzien?

Een alternatieve, ernstiger scenario omvat dat de Straat zes maanden gesloten blijft zolang het conflict voortduurt, met een volledige heropening verwacht tegen september.

Schade aan de LNG-productiefaciliteiten bij Ras Laffan of Das Island kan ook tot dit scenario leiden.

“Dit zou ongeveer 40 Mt LNG-productie van de markt halen en zou zelfs prijsinelastische vraag in Europa en OESO-Azië tot inkrimping dwingen,” merkte Rystad op.

“TTF- en Aziatische spotprijzen zouden de olie volgen naar circa $30 per MMBtu voor het jaar, aangezien de prijzen een omschakeling naar zware oliebrandstoffen signaleren. Nog steeds niet zo hoog als in 2022, maar dichtbij.”

Het cijfer van $30 per MMBtu voor 2026 is gebaseerd op een mogelijke zes maanden durende verstoring, met de kanttekening dat dagelijkse cijfers aanzienlijk hoger kunnen uitvallen dan het genoemde jaargemiddelde, zei het agentschap.

Lessen voor de toekomst

De vaak besproken mogelijkheid van een verstoring van de Straat van Hormuz is werkelijkheid geworden door een onverwachte escalatie van Iraanse militaire acties.

Dit omvat aanvallen op Golfstaten zoals Qatar, een land waarmee Iran eerder vriendschappelijke betrekkingen onderhield.

“Geostrategische bronnen van LNG die hun markten met focus op energiezekerheid kunnen bereiken zonder door knelpunten of huidig of mogelijk betwist gebied te varen, zullen een betrouwbaarheidspremie krijgen,” aldus Rystad.

Een snelle oplossing is in het belang van de LNG-industrie op de lange termijn.

De situatie zou moeten worden gepresenteerd als een 'voorzorgsverstoring' met een snelle terugkeer naar normaal, in plaats van een langdurige uitval in een conflictzone.

Een zes maanden durende verstoring vormt een aanzienlijk risico.

Het kan de langetermijnvraag naar LNG in opkomende markten schaden, wat zou leiden tot nog lagere prijzen begin jaren 2030 zodra de post-2022-golf van LNG-projecten volledig operationeel is.

Bovendien kunnen markten gericht op energiezekerheid hun inkoopstrategieën herzien om de afhankelijkheid van het Midden-Oosten te verminderen, voegde het agentschap eraan toe.

Als reactie kunnen producenten van LNG in het Midden-Oosten hun inspanningen intensiveren om aanvoervoorzieningen in andere regio's te ontwikkelen, inclusief die gericht op de APAC-markt.

“De markten die het meest blootgesteld zijn aan deze verstoring bevinden zich in Zuid-Azië, wat beperkt hoe ver de prijzen kunnen stijgen vergeleken met 2022, toen Europa een ernstigere energiezekerheidsschok onderging,” zei Ramesh.