Goud en zilver op maandlaagte door havikachtige Fed: wordt daling dieper?

De goudprijs op COMEX daalde op donderdag bijna 1% en bereikte een meer dan eenmaandslaagte nadat de Amerikaanse Federal Reserve de verwachtingen voor een renteverlaging bij de komende vergaderingen had gedempt.

Ondanks dat de Federal Reserve de rente ongewijzigd hield tijdens haar monetaire beleidsvergadering op woensdag, worstelt de goudmarkt nog steeds om een stabiele positie te vinden.

De aanhoudende projectie van de Fed voor lagere rentes in 2026 is een belangrijke factor die dit sentiment beïnvloedt.

De Federal Reserve hield de rente, zoals verwacht, onveranderd in de bandbreedte van 3,50% tot 3,75%.

Desondanks geven de herziene economische prognoses van de centrale bank aan dat er dit jaar mogelijk toch een renteverlaging komt, met rentes die tegen het einde van het jaar naar 3,4% zouden dalen.

Fed-beleid dempt hoop op renteverlagingen

Een aanzienlijke stijging van de energieprijzen heeft de inflatiezorgen aangewakkerd, wat de stijging van edelmetalen heeft getemperd.

De olieprijzen stegen door een hernieuwde escalatie in het Midden-Oosten.

Als gevolg daarvan houden markten steeds meer rekening met het risico op verstoringen van zowel energievoorziening als scheepvaartroutes.

“Hoewel geopolitieke spanningen doorgaans de vraag naar veilige havens ondersteunen, drukken de inflatoire effecten van hogere energiekosten op goud,” zei Ewa Manthey, commodities-strateeg bij ING Group, in een toelichting.

“Het jaagt de reële rendementen omhoog en beperkt het opwaartse potentieel,” voegde ze daaraan toe.

Ondanks de aanhoudende inflatie bleven de rentepromoties van de Federal Reserve echter gelijk aan de prognose van december.

Dat was, volgens sommige economen, een iets meer dovish houding dan verwacht, aangezien markten een meer hawkish positie hadden verwacht.

Hoewel de Fed weinig concrete voorwaartse richtlijnen gaf, sprak zij vertrouwen uit over de gezondheid van de economie.

“Beschikbare indicatoren wijzen erop dat de economische activiteit zich in een stevig tempo heeft uitgebreid,” zei de centrale bank in haar monetaire beleidsverklaring.

“De gevolgen van de ontwikkelingen in het Midden-Oosten voor de Amerikaanse economie zijn onzeker. Het Comité is alert op de risico’s voor beide zijden van zijn tweevoudige doelstelling.”

Inflatoire tegenwind beperkt opwaarts potentieel van goud

De meer genuanceerde positie van de Federal Reserve veroorzaakt geen aanzienlijke reactie op de goudmarkt.

Ten tijde van schrijven stond de prijs van goud op COMEX op $4,839.76 per ounce, een daling van 1.2%, terwijl zilver op $75.120 per ounce stond, een daling van 3.2% ten opzichte van het vorige slot.

De bijgewerkte economische projecties van de centrale bank geven blijk van het optimisme van het comité over de groei en het beeld dat hogere inflatie slechts een beperkte invloed zal hebben.

“De Fed kiest er voorlopig voor door de mist van het conflict heen te kijken. Een Fed met een tweevoudige mandaat gaat het rentebeleid niet opschudden tijdens een aanbodschok,” zei Jamie Cox, Managing Partner bij Harris Financial Group, in een toelichting.

Sommige goudbeleggers zijn gefrustreerd door de recente uitverkoop, met name omdat het edelmetaal geen duurzame status als veilige haven heeft verworven ondanks de toenemende instabiliteit in het Midden-Oosten, citeerde Kitco.com Ole Hansen, hoofd grondstoffenstrategie bij Saxo Bank, in een rapport.

“De impact van de oorlog op de energiemarkten heeft de inflatieverwachtingen doen stijgen op een moment dat centrale banken al terughoudend waren met versoepeling,” zei Hansen.

“De stijging van olie- en geraffineerde productprijzen — met name diesel — heeft de kans op renteverlagingen op korte termijn verkleind en heeft in sommige gevallen de marktprijsing richting een ‘hoger-voor-langer’ renteperspectief geduwd. Dit heeft reële rendementen gesteund, een belangrijke tegenwind voor niet-rendementsdragende activa zoals goud,” voegde hij toe.

Hansen voorziet aanhoudende problemen voor zowel goud als zilver, en ziet met name voor zilver verder neerwaarts risico.

“Naast dat het zilver goud volgt naar beneden, is het gevoeliger voor groeiverwachtingen vanwege het industriële gebruik, waarbij koper eveneens fors lager noteert,” aldus Hansen.