Goud stijgt 4% nu liquiditeitsdruk afneemt, vooruitzichten weer in beeld

Goud veerde woensdag 4% op, gedreven door een zwakkere dollar en dalende energieprijzen, die de vrees voor hogere inflatie minimaliseerden.

Een zwakkere dollar leidde tot lagere prijzen voor in dollars geprijsd edelmetaal, waardoor het betaalbaarder werd voor houders van andere valuta.

Olieprijzen daalden onder de $100 per barrel nadat de Amerikaanse president Donald Trump aankondigde dat Washington vorderingen boekte in de onderhandelingen om het conflict met Iran te beëindigen, en verwees naar een belangrijke concessie van Teheran.

Tegelijkertijd bevestigden berichten dat de VS Iran een 15-puntenvoorstel voor een schikking hebben voorgelegd.

Einde van liquiditeitskrapte zal prijzen ondersteunen

Op dit moment wordt goud geliquideerd voor contanten vanwege de liquiditeitskrapte die door het Iran-conflict is veroorzaakt, aldus Ole Hansen, hoofd grondstoffensstrategie bij Saxo Bank.

Nadat deze fase van gedwongen verkopen en technische liquidaties voorbij is, wordt verwacht dat de prijzen zullen herstellen.

De belangrijkste aanjagers van deze stijging zullen aanhoudende fiscale druk, wereldwijde de-dollarisering en escalerende risico's op stagflatie zijn, schreef Hansen in een notitie.

“Goud en zilver blijven onder aanzienlijke druk omdat de oorlog in het Midden-Oosten een brede macro-economische schok door de wereldmarkten blijft veroorzaken, waardoor beleggers inflatie, rentes, groei en liquiditeitscondities tegelijkertijd moeten herprijzen,” zei Hansen.

“Na vele maanden van sterke outperformance zijn beide metalen kwetsbaar geworden, niet omdat hun strategische fundamenten fundamenteel zijn veranderd, maar omdat ze op bepaalde momenten overbelegde longposities waren toen beleggers plotseling liquiditeit nodig hadden.”

Op het moment van schrijven stond het COMEX-goudcontract op $4,600 per ounce, +3.5%, terwijl zilver op $73.235 per ounce stond, +5.3% ten opzichte van de vorige slotkoers.

Stijgende ruwe olieprijzen dragen bij aan inflatiedruk door hogere kosten voor transport en productie.

Hoewel verhoogde inflatie gewoonlijk de aantrekkingskracht van goud als hedge vergroot, remmen hoge rentetarieven doorgaans de vraag naar dit niet-renderende activum.

Rentes en stijgende kosten

Volgens CME Group's FedWatch hebben beleggers de kans op een renteverhoging door de Amerikaanse Federal Reserve in december teruggebracht tot ongeveer 16%, van 25% op vrijdag.

Te midden van oplopende inflatie en wat mogelijk de grootste verstoring ooit van de wereldwijde brandstofvoorziening is, dalen ook de aandelenmarkten, voegde Hansen eraan toe.

Deze uitverkoop is het gevolg van toenemende groeizorgen als gevolg van oplopende financieringskosten en stijgende obligatierendementen.

Volgens Hansen levert Iran via de energiemarkten een brede vergeldingschok die wereldwijde spillover-effecten vergroot, gezien zijn beperkte resterende conventionele militaire capaciteit.

Op vrijdag overtrof het rendement op de Amerikaanse tweejarige Treasury voor het eerst in drie jaar de Fed-fundsrente, wees Hansen erop.

Deze verschuiving suggereert een toenemende waarschijnlijkheid dat de volgende stap van de Fed een renteverhoging zal zijn, in plaats van een beweging richting verdere versoepeling.

“De terugkeer van goud naar zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde voor het eerst sinds 2023 benadrukt de omvang van de ommekeer,” zei hij.

“In de huidige omgeving is goud naar voren gekomen als een van de meer blootgestelde activa, waarbij de uitverkoop wordt aangedreven door longliquidatie, stop-loss-verkopen en beleggers die liquiditeit vrijmaken.”

Goud wordt vooral verkocht omdat het een van de weinige liquide activa is die het afgelopen jaar in waarde is gestegen, aldus Hansen.

Zilver onder grotere druk

Zilver heeft grotere neerwaartse druk ervaren dan goud, volgens Hansen, vanwege zijn hogere bèta en grotere gevoeligheid voor economische schommelingen.

Hansen suggereert dat dit witte metaal mogelijk nog verder zal dalen.

“De uitverkoop versnelde na de doorbraak onder $80, wat vanuit technisch oogpunt de weg opende richting $40,” zei hij.

“Sindsdien heeft het afwikkelen van eerder populaire posities extra neerwaartse momentum toegevoegd.”

Zilver naderde maandag eerder het 0.618 Fibonacci-extensiedoel van $60.80, een prijsniveau dat aanvankelijke steun zou kunnen bieden.

Als dat niveau niet standhoudt, wordt het 200-daags voortschrijdend gemiddelde op $57.61 genoemd als de volgende cruciale neerwaartse steun, volgens Hansen.

Hansen erkende de ernst van de huidige marktcorrectie en merkte op dat goud in maart meer dan 19% is gedaald en zilver bijna 31% heeft verloren.

“Echter, op jaarbasis staat goud nog steeds 38.3% hoger en zilver 90.0%, wat onderstreept hoe sterk de voorgaande rally was en waarom de huidige liquidatiefase zo intens is,” zei hij.

“Zodra het stof is neergedaald en de huidige golf van gedwongen verkopen zijn loop heeft gehad, kan het vooruitzicht voor met name goud weer behoorlijk sterk verbeteren,” voegde Hansen eraan toe.

Zorgen over fiscale schulden nemen toe en de dreiging van stagflatie stijgt.

Dit is te wijten aan hogere energiekosten die de economische groei remmen terwijl ze tegelijk de inflatie aanwakkeren.

In dit moeilijke klimaat hebben beleidsmakers weinig speelruimte, wat uiteindelijk de vraag naar goud zou kunnen stimuleren, zei Hansen.

Goud kan worden gezocht als bescherming tegen macro-instabiliteit en de mogelijke waardevermindering van valuta's, voegde hij eraan toe.

“Zilver kan ook herstellen,” voegde hij toe, “maar zal naar verwachting op korte termijn gevoeliger blijven voor groeizorgen.”