Goud zakt van zevenwekentop terwijl handelaren wachten op cruciale CPI

Goud daalde maandag toen beleggers winsten verzilverden na een sterke wekelijkse rally, waarbij de aandacht verschoof van een plots verzwakte Amerikaanse arbeidsmarkt naar inflatiecijfers die kunnen bepalen of de Federal Reserve in September op de rem blijft zitten.

Spotgoud daalde 0,5% tot $4,322.28 per ounce om 2 am GMT, terwijl Amerikaanse futures 0,4% verloren tot $4,381.60.

Het edelmetaal bereikte vrijdag het hoogste niveau sinds June 17 en steeg vorige week met meer dan 7% nadat een onverwachte krimp in de VS-payrolls de Treasury-rendementen drukte en de verwachting voor een verdere renteverhoging op korte termijn verminderde.

De terugval van maandag houdt goud boven $4,300, maar het consumentenprijsrapport van woensdag is nu de belangrijkste test van die ondersteuning.

Banenschok geeft goud een sterker rente-argument

Het banenrapport van vrijdag heeft het beleidskader wezenlijk gewijzigd.

De VS nonfarm payrolls daalden in July met 23,000, terwijl de payrollgroei in May en June samen met 103,000 naar beneden werd bijgesteld.

Het werkloosheidspercentage daalde licht naar 4,1%, hoewel de arbeidsparticipatie ook terugliep naar 61,4%.

Die combinatie verzwakte het argument voor een onmiddellijke renteverhoging door de Fed en hielp goud zijn herstel voort te zetten.

Fed-funds futures prijsden na het rapport een kans van 44% op een kwartpunt renteverhoging in September, tegen 54,7% direct vóór de gegevens en ongeveer twee derde een week eerder.

Die verschuiving is belangrijk voor het edelmetaal omdat goud geen inkomen genereert.

Als beleggers verwachten dat beleidsrentes en obligatierendementen lager blijven, daalt de opportuniteitskost van het aanhouden van het edelmetaal.

Tim Waterer, hoofdanalist markten bij KCM Trade, ziet de terugval van maandag als winstneming in plaats van bewijs dat het bredere herstel is ingestort.

Volgens hem kan het gebied rond $4,300 na de rally van vorige week steun blijven bieden, mits de binnenkomende inflatiecijfers de verwachtingen voor een strakker monetair beleid niet nieuw leven inblazen.

CPI vervangt payrolls als volgende trigger voor goud

De focus verschuift nu naar de consumentenprijzen van July, die woensdag om 8.30 am ET verschijnen, gevolgd door de producentenprijsdata op hetzelfde tijdstip donderdag.

Economisten verwachten dat de CPI-kop 0,1% stijgt ten opzichte van June en dat de kernprijzen met 0,2% toenemen.

Die cijfers zijn van belang omdat de Fed met steeds tegenstrijdigere signalen wordt geconfronteerd. De aanwerving is sterk verzwakt, maar de inflatie blijft boven het streefcijfer van 2% van de centrale bank.

De CPI-kop in June steeg 3,5% ten opzichte van een jaar eerder, van 4,2% in May, terwijl de kerninflatie afzwakte naar 2,6%.

Een groot deel van de maandelijkse daling in de CPI-kop kwam door een daling van 5,7% in energiekosten, waardoor het recente herstel in ruwe olie bijzonder relevant is voor de vooruitzichten in July.

Een meevallende CPI-aflezing zou het argument voor het handhaven van de rente versterken en zou goud een nieuwe poging kunnen geven om de zevenwekentop van vrijdag te bereiken.

Een hogere uitkomst zou de rally compliceren door mogelijk de Treasury-rendementen en de dollar op te drijven.

Volgens Waterer is zachtere inflatie de duidelijkste route naar een volgende opgaande fase voor het edelmetaal.

Dat benadrukt ook waarom de rally die door banenrapporten is aangewakkerd nog geen eenrichtingsverkeer is: goud heeft al een substantiële vermindering van het risico op verkrapping in September ingeprijsd, waardoor inflatie de volgende katalysator is die die beweging kan bevestigen of omkeren.

Hormuz creëert een ongebruikelijk risico voor goudbulls

De geopolitiek voegt een nieuwe complicatie toe. Iran zegt dat een akkoord met Oman waarin nieuwe scheepvaartroutes door de Straat van Hormuz worden vastgelegd in de laatste fase zit, maar Teheran heeft een volledige heropening van de vaarweg gekoppeld aan extra concessies van de VS.

Dat onzekerheid hielp Brent-olie maandag met ongeveer 1% naar $84.40 per vat te stijgen, terwijl VS-ruwe olie opliep naar ongeveer $78.80 nu het scheepverkeer door de straat zwaar beperkt bleef.

Normaal gesproken kan toenemende spanning in het Midden-Oosten goud ondersteunen via vraag naar veilige havens. De relatie is in de huidige markt echter ingewikkelder.

Een aanhoudende olieprijsstijging kan de inflatieverwachtingen opvoeren, het argument voor hogere rente versterken en uiteindelijk het edelmetaal onder druk zetten via stijgende rendementen.

Een diplomatieke doorbraak die de olieprijs doet dalen zou daarom via het rente-kanaal positief kunnen zijn voor goud, ook al vermindert die de conventionele vraag naar veilige havens.

Zilver daalde 0,2% naar $63.45 per ounce, platina verloor 0,1% tot $1,742.50 en palladium daalde 1,1% naar $1,362.97.