Lokt Brent onder $90 terwijl Rusland stilletjes brandstofaanvoer beperkt?

De olieprijzen daalden vrijdag licht en staan op weg naar hun eerste wekelijkse verlies in drie weken, omdat hoop op verbeterd scheepvaartverkeer via de Straat van Hormuz zwaarder woog dan nieuwe leveringsrisico's uit Rusland.

Brent daalde ongeveer 0,3% tot $89,45 per vat in de vroege handel, terwijl US West Texas Intermediate 0,3% zakte tot $83,31.

Brent staat deze week ongeveer 5,3% lager en WTI circa 4,3%, waarmee een deel van hun recente rally wordt teruggedraaid.

De markt zit nu tussen twee geopolitieke krachten in: diplomatie in het Midden-Oosten haalt een deel van de risico-opslag weg, terwijl Oekraïense aanvallen op Russische energie-infrastructuur de vooruitzichten voor geraffineerde brandstoffen verscherpen.

Hormuz-hoop haalt wat druk van Brent weg

Iran en Oman zijn dichter bij een kader gekomen voor het beheer van scheepvaart door de Straat van Hormuz, inclusief een tijdelijke corridor en onderhandelingen over het toekomstige bestuur van de vaarweg.

Iraanse functionarissen hebben ook gesproken over het delen van inkomsten die samenhangen met diensten in de straat. Maar belangrijke details blijven onopgelost, waaronder wanneer commerciële schepen de nieuwe route veilig kunnen gebruiken.

Teheran heeft benadrukt dat de overeenkomst niet neerkomt op een volledige heropening.

Dat onderscheid is belangrijk voor Brent, dat bijzonder gevoelig is voor zeebasede aanvoer uit het Midden-Oosten.

Het vooruitzicht van verhoogd scheepvaartverkeer duwde de olieprijzen eerder deze week fors omlaag. Toch herstelden de prijzen zich van die dieptepunten toen Washington weinig bereidheid toonde om directe onderhandelingen met Teheran te hervatten, wat het vertrouwen verminderde dat een allesomvattende Hormuz-regeling nabij is.

ANZ Research-analisten zien het afnemen van hoop op een onmiddellijke heropening als steun voor olie na de eerdere uitverkoop. Volgens hen is daadwerkelijke voortgang bij het herstellen van het scheepvaartverkeer belangrijker dan aankondigingen rond een mogelijk kader.

Rusland voegt een ander leveringsprobleem toe

De aandacht verschuift ondertussen naar Rusland, waar herhaalde Oekraïense aanvallen op raffinaderijen en exportinfrastructuur de beschikbaarheid van brandstof verstoren.

Rusland heeft sinds eind juli meer dan 1 miljoen vaten benzine per schip geïmporteerd om binnenlandse tekorten aan te pakken, volgens vaartuig-volggegevens van S&P Global Commodities at Sea en Kpler. Extra leveringen kwamen uit Wit-Rusland en Kazachstan.

Moskou bereidt zich ook voor om de beperkingen op dieselexporten tot in september te verlengen, nadat Oekraïense aanvallen meerdere raffinaderijen stillegden en bijdroegen aan terugkerende regionale brandstoftekorten.

Dat is van belang omdat raffinaderijschade de beschikbaarheid van benzine, diesel en kerosine aantast, ook als Rusland ruwe olie kan blijven oppompen. Productmarkten waren al krap na maanden van verstoringen in het Midden-Oosten.

MUFG-strategen hebben gesuggereerd dat de recente sterkte in ruwe olie het begin van een nieuw energieprijsherstel zou kunnen markeren.

Hun inschatting hangt echter sterk af van hoeveel verkeer daadwerkelijk door Hormuz stroomt in plaats van wat diplomatieke verklaringen impliceren.

Wekelijkse verliezen maskeren een fragiel evenwicht

De wekelijkse daling van olie betekent daarom niet dat het geopolitieke risico verdwenen is.

Brent is teruggevallen vanaf boven $94 eerder deze week, maar een concrete toename van het tankerverkeer door Hormuz is nog steeds nodig om het verwijderen van meer van de Midden-Oosterse risico-opslag te rechtvaardigen.

Tegelijkertijd kan verdere schade aan het Russische raffinagesysteem de wereldwijde brandstofvoorziening aanscherpen.

De volgende beweging kan afhangen van welke ontwikkeling het eerst tastbaarder wordt. Een functionerende Hormuz-corridor zou het neerwaartse scenario versterken.

Een ineenstorting van de diplomatie, een nieuw incident op zee of diepere uitval van Russische raffinaderijen zou Brent snel weer richting $90 kunnen duwen.