Waarom goud boven $4,630 stijgt terwijl hogere inflatie Fed-risico's doet oplaaien

Goud steeg donderdag boven $4,630 per ons toen beleggers terugkeerden naar de trade rond ontwaarding van valuta, waarbij zorgen over de Amerikaanse schuldenlast en ingrijpen door het Treasury nog steeds zwaarder wegen dan het vooruitzicht van hogere rentetarieven van de Federal Reserve.

Spotgoud steeg ongeveer 0.8% tot $4,630.09 in de Aziatische handel, terwijl Amerikaanse futures 0.7% wonnen tot $4,685.50.

Het edelmetaal blijft dicht bij het drie maanden hoge niveau dat eerder deze week werd bereikt na een stijging van meer dan 5% vorige week.

De recente stijging komt ondanks hoger dan verwachte Amerikaanse inflatie, waardoor de eerste Jackson Hole-toespraak van Fed-voorzitter Kevin Warsh op vrijdag de volgende belangrijke test voor de rally is.

Vrees voor ontwaarding houdt kopers geïnteresseerd

De augustusrally van goud versnelde nadat het Treasury zei de liquiditeitssteun via terugkoopoperaties voor langer lopende staatsobligaties minstens te verdubbelen tot $4 miljard per operatie vanaf 9 september.

De maatregel is bedoeld om de marktliquiditeit te verbeteren in plaats van de rendementen blijvend te onderdrukken, maar heeft de discussie onder beleggers over het Amerikaanse begrotingsbeleid en de koopkracht van de dollar aangewakkerd.

Analisten van ANZ Research zeiden tegen The Wall Street Journal dat de vraag naar goud blijft profiteren van de trade rond ontwaarding van de dollar, ook al blijven hogere rentes een potentiële rem.

Volgens de meest recente inschatting van de bank steeg goud nog eens 0.5% tot ongeveer $4,618 tijdens de Aziatische sessie van donderdag.

De zorg is breder dan één Treasury-programma.

Beleggers gebruiken edelmetaal steeds vaker als bescherming tegen aanhoudende tekorten, toenemende staatsleningen en onzekerheid over hoe beleidsmakers van plan zijn om verhoogde langetermijnrentes te beheersen.

Hogere PCE houdt het Fed-probleem levend

Het inflatierapport van woensdag maakte dat optimistische argument complexer.

De PCE-prijsindex steeg in juli 0.2% en 3.7% ten opzichte van een jaar eerder, omhoog vanaf 3.6% in juni en iets boven de verwachtingen.

Kern-PCE nam ook met 0.2% toe op maandbasis en bleef op 3.3% op jaarbasis, wat weinig vooruitgang richting het 2%-doel van de Fed laat zien.

De rentemarkten reageerden door de kans op een septemberverhoging te verhogen tot ongeveer 44%, van circa 36% vóór het rapport. De verwachting voor ten minste één verhoging tegen het einde van het jaar verscherpte verder.

Dat doet ertoe omdat hogere rentes en reële rendementen de opportuniteitskosten van het aanhouden van niet-rendementdragend goud verhogen.

Toch suggereert de veerkracht van edelmetaal dat beleggers monetair beleid slechts als één onderdeel van het verhaal zien.

Begrotingszorgen, geopolitieke onzekerheid en aanhoudende vraag van centrale banken blijven voor een ongewoon sterk ondersteuningsniveau zorgen.

Warsh kan $5,000 weer in beeld brengen

De aandacht verschuift nu naar Warsh, die op vrijdag om 10 am ET de keynote spreekt op het Jackson Hole-symposium.

Beleggers zoeken duidelijkheid over hoeveel verbetering van de inflatie de Fed nodig heeft voordat zij comfortabel kan blijven afwachten.

Aakash Doshi van State Street Investment Management vertelde aan Kitco News dat $5,000-goud tegen het einde van het jaar nadrukkelijk weer kansrijk is nu zorgen over overheidsschulden terugkeren op de wereldmarkten.

Goud is in augustus ongeveer 15% gestegen, waarmee het op koers ligt voor zijn sterkste maand in decennia.

Een havikachtige Warsh kan de rendementen en de dollar omhoog duwen, wat die beweging zou vertragen. Een evenwichtige boodschap die het beleid voor september openlaat, kan er echter voor zorgen dat begrotingszorgen de dominante drijfveer blijven.

Zilver steeg donderdag naar ongeveer $69.28 per ons, terwijl platina en palladium ook vooruitgingen.