Goud zakt onder $4.600: kan Warsh deze terugval groter maken?

Goud daalde op vrijdag en liep verder terug van het driemaandenhoog van deze week, toen beleggers het risico beperkten voorafgaand aan de eerste Jackson Hole-toespraak van Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh.

Spotgoud werd later in Azië rond $4.588 per ounce verhandeld nadat het eerder naar ongeveer $4.576 was gedaald, terwijl Amerikaanse futures rond $4.629 noteerden.

Het edelmetaal staat op een kleine wekelijkse daling na een krachtige augustusrally, aangewakkerd door interventie in de Treasury-markt, fiscale zorgen en hernieuwde instroom van beleggers.

De directe vraag is of Warsh de inflatiebestrijdende koers van de Fed zal verstevigen, of de markten voldoende ruimte geeft om te voorkomen dat reële rentes verder stijgen.

Warsh wordt de katalysator op korte termijn

Warsh spreekt vrijdag om 10.00 ET op het Jackson Hole Economic Policy Symposium.

Markten zoeken naar aanwijzingen over hoe de Fed zal reageren op inflatie die ruim boven doel blijft en of de beslissing in juli om de rente te handhaven een pauze was of slechts een uitstel voor een volgende verhoging.

OCBC-strateeg Christopher Wong vertelde The Wall Street Journal dat Jackson Hole beweging kan veroorzaken in de dollar, rentes en edelmetalen, waarbij goud weerstand ondervindt rond $4.700–$4.769 en steun nabij $4.520.

Een gebalanceerde boodschap kan het edelmetaal helpen stabiliseren, terwijl een meer havikachtige toon waarschijnlijk de rentes zou opdrijven en druk zou zetten op het niet-rentegevende metaal.

Rentemarkten zien nog steeds ongeveer één kans op drie op een verhoging in september, waarbij de kans op een stijging vóór december veel hoger is.

Dat maakt goud kwetsbaar als Warsh aangeeft dat de Fed bereid is opnieuw te verkrappen.

De technische opzet van goud wijst op consolidatie

De bredere technische structuur van goud blijft constructief ondanks de terugval van vrijdag, waarbij het edelmetaal nog steeds boven de steunzone van $4.550–$4.575 blijft die de recente uitbraak ondersteunde.

Het metaal heeft moeite gehad om winsten boven $4.650 vast te houden, terwijl het gebied $4.680–$4.700 de eerste betekenisvolle weerstand vormt.

Een beslissende doorbraak boven $4.700 kan de weg naar $4.770 openzetten, gevolgd door de sterkere weerstandzone rond $4.820.

Momentumindicatoren suggereren ook dat de rally tijd nodig heeft om te herstellen.

De dagelijkse Relative Strength Index schoof eerder deze week boven 70, wat sterk opwaarts momentum aangeeft maar ook een steeds uitgerektere markt na de snelle stijging in augustus.

Aan de onderkant is $4.550 het eerste niveau om te volgen, gevolgd door het 200-daags voortschrijdend gemiddelde rond $4.520.

Een aanhoudende doorbraak onder dat gebied zou de kortetermijn-opwaartse structuur verzwakken en een diepere correctie richting $4.400–$4.450 kunnen ontbloten.

Fiscale zorgen blijven het bredere goudverhaal ondersteunen

De langetermijncase voor goud blijft breder dan het beleid van de Fed.

Het besluit van het Treasury om vanaf 9 september de buybacks ter ondersteuning van de liquiditeit aan de lange kant minimaal te verdubbelen tot $4 miljard per operatie, heeft de zorgen over fiscale houdbaarheid en ontwaarding van de valuta weer aangewakkerd.

Ole Hansen van Saxo zei deze week dat de hernieuwde vraag van beleggers steeds zichtbaarder wordt: goud-ETF-bezittingen stegen in augustus met ongeveer 60 ton, terwijl de netto longposities van hedgefondsen een 11-maandshoogte bereikten.

Hij ziet fiscale spanning, aankopen door centrale banken, geopolitieke onzekerheid en het vooruitzicht van hervonden dollarzwakte als structurele steun, hoewel hij stelt dat enige consolidatie na de recente opleving gezond zou zijn.

Dat plaatst goud tussen twee krachtige krachten. Een havikachtige Warsh kan de kortetermijnterugval verdiepen, maar kopers kunnen zwakte richting het gebied rond $4.520 als een nieuw instapmoment zien.

Als rentes weer verzwakken, zal de markt waarschijnlijk snel weer focussen op $4.700 en daar voorbij op het steeds prominenter wordende doel van $5.000.