Micron-aandelenuitverkoop verdiept zich: is deze daling een koopkans?

De aandelen van Micron Technology hebben de afgelopen handelsdagen druk ondervonden en liepen achteruit, net als bij andere geheugenchipfabrikanten, nu beleggers steeds terughoudender worden over de houdbaarheid van de huidige geheugencyclus.

Analisten stellen echter dat de recente correctie mogelijk te sterk is, en dat structurele vraagdrijvers vanuit kunstmatige intelligentie het langetermijnperspectief blijven ondersteunen.

Het aandeel is donderdag 6% gedaald, waarmee de daling over vijf dagen op 18% uitkomt.

De daling werd verergerd door zorgen dat de geheugenboom zijn piek zou kunnen naderen.

Tegelijkertijd zijn ook concurrenten als SanDisk en Western Digital in de afgelopen vijf handelsdagen respectievelijk 20% en 11% gedaald.

AI-vraag zet traditionele zorgen over de geheugencyclus op de proef

De geheugenmarkt is historisch cyclisch en wordt vaak gekenmerkt door periodes van overaanbod en prijsdruk.

Deze dynamiek heeft sommige beleggers doen vrezen dat toenemende kapitaaluitgaven en afvlakkende spotprijzen kunnen wijzen op een piek.

Morgan Stanley-analist Joseph Moore keerde zich tegen dat beeld en stelde dat vergelijkingen met eerdere cycli de huidige situatie mogelijk niet volledig vangen.

Kijken naar eerdere geheugencycli als analogie voor de huidige boom “mist de kern van de zaak,” zei Morgan Stanley-analist Joseph Moore in een notitie donderdag.

Nu kunstmatige intelligentie de vraag aanjaagt, blijven knelpunten in de bevoorrading significant. “Er blijft onvoldoende over voor andere sectoren, en overal waar we kijken zien we aanwijzingen dat het een echt knelpunt is,” zei Moore, en verwees naar verstoringen in de productie van pc’s en smartphones.

Dit suggereert dat, in tegenstelling tot eerdere cycli, de vraag duurzamer kan blijven naarmate de AI-infrastructuur zich uitbreidt.

Googles efficiëntiedoorbraak zorgt voor kortetermijnzorgen

Het beleggerssentiment werd verder aangetast door ontwikkelingen bij Alphabet Inc., toen diens dochter Google een nieuw compressie-algoritme onthulde dat gericht is op het verbeteren van geheugen-efficiëntie in AI-modellen.

De technologie, bekend als TurboQuant, kan het geheugen dat nodig is om grote taalmodellen te draaien aanzienlijk verminderen, wat zorgen wekt dat de vraag naar geheugenchips kan verzwakken.

Analisten boden echter een genuanceerder beeld. Moore van Morgan Stanley merkte op dat verbeteringen in de efficiëntie van key-value-caches waarschijnlijk niet materieel zullen leiden tot een lagere totale vraag naar geheugen, vooral omdat dergelijke processen afhangen van high-bandwidth memory met vaste capaciteitsbeperkingen.

Andere analisten wezen op bredere implicaties van verbeterde efficiëntie. Shawn Kim van Morgan Stanley schreef: “Als modellen kunnen draaien met substantieel lagere geheugeneisen zonder aan prestaties in te boeten, daalt de kosten per query aanzienlijk, wat resulteert in rendabelere AI-implementatie.”

Dit sluit aan bij het concept van de Jevonsparadox, waarbij verhoogde efficiëntie uiteindelijk kan leiden tot een hogere totale vraag.

Structurele meewind wijst op een koopkans

Ondanks de recente correctie zien sommige analisten de terugval als een potentiële instapmogelijkheid.

Micron-aandelen zijn na de recente resultaten ongeveer 22% gedaald ten opzichte van hun recordhoogte, terwijl de fundamentele factoren in de sector sterk blijven.

Stijgende investeringen in AI-infrastructuur blijven de vraag ondersteunen, waarbij grote hyperscalers zoals Amazon en Google naar verwachting gezamenlijk circa $650 miljard dit jaar zullen uitgeven aan datacenters en aanverwante technologieën, waaronder geheugenchips.

Strakke aanbodcondities hebben ook de prijzen gesteund.

Volgens Wedbush zouden sommige geheugenprijzen met meer dan 100% kunnen stijgen te midden van aanhoudende vraag- en aanbodonevenwichtigheden, wat bedrijven als Micron ten goede zou komen.

Ondertussen herhaalde Citigroup een 'Buy'-advies voor het aandeel en verhoogde het koersdoel, waarbij het verwees naar een positieve outlook voor zowel het bedrijf als de bredere geheugenmarkt.

Hoewel kortetermijnvolatiliteit aanhoudt door macro- en technologische onzekerheden, lijkt de onderliggende vraag naar geheugen gedreven door AI-workloads intact.

Voor beleggers kan de recente uitverkoop kortetermijnzorgen weerspiegelen in plaats van een fundamentele verschuiving, waardoor Micron zich mogelijk presenteert als een kans in een structureel evoluerende markt.