Waarom Raymond James Disney-aandelen als ondergewaardeerd ziet

De aandelen van Walt Disney stegen woensdag licht in de voorbeurs, omdat analisten optimistischer werden over de media- en entertainmentgigant en stellen dat de huidige waardering een aantrekkelijke instapkans biedt ondanks aanhoudende macro-economische en operationele uitdagingen.

Raymond James heeft Disney opgewaardeerd van 'market perform' naar 'outperform' en gaf een koersdoel van $115, nadat het een reeks stresstests op de financiële vooruitzichten van het bedrijf had uitgevoerd.

Zelfs onder pessimistischere scenario's bleek het aandeel historisch gezien goedkoop te zijn.

Analisten zien waarde ondanks macro-economische tegenwind

Analisten van Raymond James merkten op dat Disney opereert in een volatiele macro-economische omgeving en te maken heeft met zwakkere internationale bezoekersaantallen.

Ze menen echter dat deze druk al in de aandelenkoers is verdisconteerd.

De analisten concludeerden dat beleggers momenteel de kans hebben om te investeren "tegen een zeer aantrekkelijke waardering." Zij verwachten ook dat meewind de winstgroei in de tweede helft van boekjaar 2026 zal ondersteunen.

De leiderschapswissel is een ander aandachtspunt. "We zijn benieuwd wat Josh D'Amaro als nieuwe CEO zal brengen," voegen de analisten toe, en zij geven aan bemoedigd te zijn door D'Amaro's enthousiasme voor technologie en interactieve entertainment.

Waarderingskloof roept vragen op over marktpositionering

Needham-analiste Laura Martin onderschreef dat de waardering van Disney niet volledig recht doet aan de sterkte van zijn kernactiviteiten.

In een onderzoeksnota stelde ze dat het aandeel meer wordt gewaardeerd als een reis- en vrijetijdsbedrijf dan als een mediabedrijf.

"Het aandeel Disney wordt verhandeld als een cruisemaatschappij, niet als een mediabedrijf," schreef Martin.

Op dit moment wordt Disney verhandeld tegen 13.7 keer de verwachte winst, aanzienlijk onder het vijfjaarsgemiddelde van 27.4 keer.

Ter vergelijking: cruisemaatschappijen zoals Carnival, Royal Caribbean Group en Norwegian Cruise Line Holdings worden respectievelijk verhandeld op 10.5, 14.4 en 7.6 keer de verwachte winst.

Ondertussen noteert Netflix tegen een veel hogere 28.5 keer de verwachte winst.

Martin meent dat deze waarderingsdisconnect een belangrijke kans biedt. "Een belangrijke potentiële katalysator in FY26 [fiscal year 2026] is als DIS Wall Street kan overtuigen dat DIS nog steeds een mediabedrijf is, wat zijn multipel en aandelenkoers zou kunnen verdubbelen," zei ze.

Ze beoordeelt het aandeel als 'Buy' met een koersdoel van $125.

Weg naar herwaardering hangt af van mediaprestaties

De aandacht van beleggers verschuift nu naar de vraag of Disney zich opnieuw kan positioneren in lijn met andere mediabedrijven.

Er blijven zorgen bestaan over de achtergrond van CEO Josh D’Amaro in themaparken en cruise-activiteiten, zeker nu het bedrijf zich door een snel veranderend medialandschap manoeuvreert.

De uitdagingen zijn aanzienlijk. De streamingconcurrentie neemt toe, het kijkersaantal van lineaire televisie blijft dalen, en Disney heeft moeite gehad om enthousiasme te creëren rond nieuwe filmreleases.

Martin schetste verschillende stappen die de perceptie van beleggers kunnen veranderen. Deze omvatten het verbeteren van streamingmarges, het lanceren van bundelaanbiedingen om het aantal opzeggingen te verminderen, en het leveren van meer kaskrakers om de betrokkenheid bij de streamingplatforms te stimuleren.

"Toen DIS als een mediabedrijf werd beschouwd, werd het verhandeld tegen >20x de winst (vergelijkbaar met het huidige S&P 500-gemiddelde). Het sluiten van deze multipelkloof is een belangrijke opwaartse waardedrijver," zei Martin.

De aandelen van Disney stonden in de voorbeurs 1.16% hoger op $97.50, hoewel het aandeel tot nu toe dit jaar nog steeds 13% lager staat.