Zo presteren luxeaandelen als oorlog in Iran in april afneemt

Het fragiele herstel van Europese luxeaandelen, waarvan beleggers hoopten dat het zou stabiliseren na een gemengd Chinees Nieuwjaar, werd definitief verstoord door de aanvang van de oorlog in Iran in 2026.

In de afgelopen weken verdampte er ongeveer 100 miljard USD (ca. € 87,2 miljard) aan marktkapitalisatie in de sector, doordat de geopolitieke risicopremies opliepen en het consumentenvertrouwen verslechterde. Giganten zoals LVMH, Kering, Richemont en Hermes daalden elk tussen de 10% en 20%.

Hoewel het Midden-Oosten ongeveer 6% van de wereldwijde luxeverkopen vertegenwoordigt, fungeert het in periodes van stagnatie in andere belangrijke markten als een 'essentiële groeimotor'.

Analisten verwachten echter dat de Europese luxeaandelen scherp zullen herstellen zodra het VS-Iran-conflict afneemt.

Volgens hen is de recente terugval geen structureel falen, maar een cyclische waarderingscorrectie die juist een overtuigend instappunt biedt voor de volgende marktcyclus.

Waarom staan luxeaandelen klaar voor een betekenisvol herstel?

In een recente klantennota zei Adam Cochrane, senior-analist bij Deutsche Bank, dat de belangrijkste katalysator voor een verwacht herstel na de oorlog in luxeaandelen samenhangt met waarderingsanomalieën.

Grote conglomeraten worden momenteel verhandeld met enorme kortingen ten opzichte van hun historische multiples, grotendeels door een risicopremie die koersen loskoppelt van hun fundamentele winstkracht.

Hoewel de timing onzeker blijft, verwacht Cochrane dat het groeialgoritme van de sector uiteindelijk terugkeert, gedreven door een opleving van de vraag in de VS en China.

Deutsche Bank handhaafde het 'koop'-advies op de koploper in de sector en stelde het koersdoel bij op €620, wat aangeeft dat de intrinsieke waarde van de modegigant robuust blijft ondanks de oorlogsdiscontering.

Beleggingshuizen hebben hun winstverwachting voor het eerste kwartaal over het algemeen gehalveerd tot 3%. Toch suggereert het waarderingslandschap aanzienlijk opwaarts potentieel zodra het macrobeeld opklaart.

UBS – bijvoorbeeld – ziet potentiële herstelwinsten tot 40% voor het aandeel LVMH en 32% voor het aandeel Richemont.

Volgens zijn experts zal het afnemen van geopolitieke onzekerheid en de normalisering van het beleggerssentiment een golf van institutionele aankopen in gang zetten, aangezien fondsen terugroteren naar hoogwaardige discretionaire aandelen.

Dit zal volgens hen een snelle uitzetting van P/E-multiples richting historische niveaus stimuleren.

Luxeaandelen herstellen zodra travel retail later in 2026 hervat wordt

Wall Street denkt dat een formeel einde aan de vijandelijkheden als directe katalysator zal dienen voor operationele normalisatie, vooral in regio's met hoge marges.

De sluiting van belangrijke regionale knooppunten heeft niet alleen de retailcijfers geraakt, maar ook de toeleveringsketens onder druk gezet, waarbij topfabrikanten zoals Ferrari en Bentley eerder gedwongen waren zendingen te staken vanwege veiligheidszorgen.

De hervatting van deze leveringen en de heropening van luxury travel retail in knooppunten als Dubai zullen naar verwachting een geconcentreerde impuls geven aan de omzet in de tweede jaarhelft.

Omdat het Midden-Oosten de afgelopen jaren een van de weinige 'positieve uitschieters' was in een anders worstelend wereldwijd landschap, is stabilisatie daarvan cruciaal om het beleggersvertrouwen te herstellen.

De terugkeer van welgestelde toeristen naar de Golf, die het grootste deel van de luxe-uitgaven in de regio voor hun rekening nemen, zal waarschijnlijk een snel herstel van duty-freekanalen triggeren en de verhoogde vervoerskosten als gevolg van oorlogslogistiek verminderen.

Dit kan bijdragen aan een verdere opleving van luxeaandelen naarmate het jaar vordert.