Is de 29%-daling van Oracle nu de beste AI-deal op Wall Street?

De brute uitverkoop van Oracle in 2026 dwingt Wall Street een moeilijkere vraag te beantwoorden dan de gebruikelijke reflex om de dip te kopen.

De aandelen van de cloud- en databasegigant waren op 31 maart nog steeds ongeveer 29% lager dit jaar, zelfs na een korte opleving.

Toch heeft de koersval niet geleid tot consensus.

In plaats daarvan heeft het analisten verdeeld in twee kampen: zij die een zeldzame kans zien om een grootschalige AI-uitbouw met korting te kopen, en zij die denken dat beleggers eindelijk inprijzen hoe duur die ambitie kan zijn.

Oracle-aandelen: Wat ging er mis?

De daling van Oracle is niet veroorzaakt door een ineenstorting van de vraag.

In maart rapporteerde het bedrijf voor het fiscale derde kwartaal een omzet van 17,2 miljard USD (ca. € 15 miljard), ongeveer 22% hoger dan een jaar eerder en hoger dan de verwachtingen op Wall Street.

Oracle heeft zijn omzetdoel voor fiscaal 2027 verhoogd naar 90 miljard USD (ca. € 78,5 miljard).

De resterende prestatieverplichtingen stegen in het kwartaal naar 553 miljard USD (ca. € 482,4 miljard), nadat ze in het fiscale eerste kwartaal van 2026 op 455 miljard USD (ca. € 396,9 miljard) hadden gestaan.

Op het eerste gezicht zijn dat niet de cijfers van een bedrijf dat aan momentum verliest.

Het probleem is wat beleggers nu moeten verdragen om die groei te behalen.

Oracle heeft aangegeven dat het voor fiscaal 2026 kapitaaluitgaven verwacht van 50 miljard USD (ca. € 43,6 miljard), meer dan het dubbele van het voorgaande jaar, en in februari zei het dat het van plan was 50 miljard USD (ca. € 43,6 miljard) via schulden en aandelen aan te trekken om meer cloudcapaciteit te bouwen.

In december 2025 had Oracle al ongeveer 100 miljard USD (ca. € 87,2 miljard) aan schulden en in april bestudeerden beleggers nog steeds de aangroeiende balans en de kasverbranding van het bedrijf.

Het optimistische scenario

Voor de optimisten is de uitverkoop een kans geworden.

JPMorgan heeft Oracle in maart opgewaardeerd naar Overweight met een koersdoel van $210, met het argument dat de koersval de situatie meer heeft veranderd dan het bedrijf zelf.

In de woorden van Mark Murphy verbeterde de “drastische” of “zware” uitverkoop de risico‑rendementverhouding omdat het beleggerssentiment van vertrouwen naar pessimisme was gekeerd.

Dat is belangrijk omdat Oracle nog steeds een van de weinige bedrijven is die probeert AI‑infrastructuur op echte schaal te bouwen, buiten de cloudleiders om.

Het optimistische argument leunt ook op de backlog. De contractportefeuille van Oracle is explosief gegroeid, waarbij RPO is gestegen van 455 miljard USD (ca. € 396,9 miljard) in september 2025 naar 553 miljard USD (ca. € 482,4 miljard) in maart 2026.

Het pessimistische scenario

Het pessimistische scenario is eenvoudiger en waarschijnlijk makkelijker te begrijpen voor particuliere beleggers.

Zelfs als Oracle het bij het rechte eind heeft qua vraag, kan het pad van hier naar aantrekkelijke rendementen voor aandeelhouders lang en rommelig zijn.

Melius‑analist Ben Reitzes heeft het aandeel in februari verlaagd naar Hold met een koersdoel van $160, met het argument dat een bedrijf zonder noemenswaardige vrije kasstroom tot in de jaren 2030 meer als een infrastructuurbouwer dan als een softwarebedrijf gewaardeerd zou moeten worden.

Dat is een scherpe waarschuwing, omdat softwareaandelen doorgaans premiummultiples hebben juist omdat ze weinig activa‑intensief zijn en kasstroomgenererend.