Buitenlandse beleggers trekken zich terug nu valutabeperkingen Indiase obligaties en aandelen raken

De Indiase deviezebeperkingen hebben het voor buitenlandse beleggers duurder en complexer gemaakt om zich tegen roepie‑volatiliteit te hedgen, waardoor Indiase obligaties minder aantrekkelijk zijn.

Tegelijkertijd zet een door de oorlog veroorzaakte klap voor winstvooruitzichten extra druk op aandelen.

Maatregelen van de Reserve Bank of India om de roepie te stabiliseren, waaronder stappen om arbitragehandel te beperken, hebben geholpen de druk op de munt te verminderen.

Deze maatregelen hebben echter de hedgekosten voor buitenlandse obligatiebeleggers verhoogd, zowel in de onshore over‑the‑countermarkt als in de offshore non‑deliverable forwardmarkt.

De éénjarige hedgekosten in de onshoremarkt zijn sinds de invoering van de maatregelen met ongeveer 30 basispunten gestegen.

Offshore was de stijging sterker, waarbij NDF‑hedgekosten bijna 70 basispunten opliepen.

Kort na de stap van de RBI bereikten de NDF‑hedgekosten het hoogste niveau in meer dan 12 jaar.

De liquiditeit in de NDF‑markt is ook afgenomen, waardoor hedgen duurder en lastiger uit te voeren is.

Deze markt is een belangrijk kanaal dat buitenlandse beleggers gebruiken om hun blootstelling aan de roepie te beheren.

“Zulke hoge hedgekosten vegen bijna alle carry en roll‑down van Indiase staatsobligaties weg,” zei Matthew Kok, portfoliomanager bij Eastspring Investments, geciteerd in een Reuters‑bericht.

“Beleggers worden veel minder betaald voor de risico’s die ze nemen.”

Eastspring, dat ongeveer $280 miljard aan activa beheert, is momenteel neutraal ten aanzien van Indiase obligaties.

Buitenlandse uitstromen versnellen te midden van olieschok

De maatregelen van de RBI hebben het sentiment ten aanzien van India verder verzwakt, op een moment dat stijgende olieprijzen, aangewakkerd door de oorlog in Iran, al op het economische vooruitzicht wegen.

India importeert ongeveer 90% van zijn oliebehoefte en is sterk afhankelijk van leveringen uit het Midden‑Oosten.

Buitenlandse beleggers hebben sinds het begin van het conflict op 28 februari ruwweg 211 miljard roepies ($2.26 billion) aan Indiase staatsschuld verkocht, waarbij de verkoop versnelde na de valutabeperkingen, volgens gegevens van de clearinginstelling.

Sommige beleggers denken dat olieprijzen na de recente acties van de RBI mogelijk niet langer de enige factor zijn die buitenlandse instromen beïnvloeden.

“Ik verwacht niet dat het sentiment ten aanzien van India snel zal omslaan, zelfs niet als de olieprijzen vanaf hier versoepelen,” zei Nigel Foo, hoofd Aziatische vastrentende waarden bij First Sentier Investors, zoals vermeld in een Reuters‑bericht.

Hij wees op aanhoudende zorgen over de valuta‑stabiliteit.

Foo voegde eraan toe dat buitenlandse beleggers doorgaans langzaam terugkeren nadat ze zijn uitgestapt, vooral wanneer valutarisico’s blijven bestaan.

“Een substantiële stijging van de obligatierentes kan nodig zijn voordat het sentiment verbetert,” zei hij.

Aandelenmarkten staan onder winstdruk

Hogere olieprijzen verergeren ook de zorgen onder aandelenbeleggers.

Buitenlandse beleggers hebben sinds begin 2025 voor ongeveer $38 billion aan Indiase aandelen verkocht, met recorduitstroom van $12.7 billion in maart alleen.

Het conflict in Iran heeft de al bestaande zorgen verdiept, zei Angela Lan, senior strateeg bij State Street Investment Management.

Effectenhuizen zijn begonnen met het verlagen van winstprognoses, en er wordt verwacht dat de neerwaartse revisies zich de komende kwartalen zullen verbreden.

Goldman Sachs heeft zijn winst groeiprognose voor India cumulatief met 9 procentpunten over de komende twee jaar verlaagd.

Nomura waarschuwde intussen voor een neerwaarts risico van 10–15% op de consensuswinstverwachtingen voor het huidige boekjaar als de olieprijzen hoog blijven.

Het bedrijf heeft ook zijn december 2026‑doel voor de Nifty 50‑index met 15% verlaagd tot 24.600.

De index is dit jaar al meer dan 7% gedaald.