Analist: Zuid-Koreaanse aandelen blijven 'ondergewaardeerd' en topkeuzes genoemd

Ondanks een stormachtige rally die de Zuid-Koreaanse hoofdindex Kospi dit jaar nog eens 40% deed stijgen, stelt Goldman Sachs dat de markt nog steeds een koopje is.

Na een wereldwijd leidend rendement van 75% in 2025 zitten de aandelen van het schiereiland momenteel in een tweestrijd tussen retailgedreven volatiliteit en enorme institutionele instromen.

Hoewel de “AI-trade” de brandstof leverde, blijkt een structurele verschuiving in de bedrijfscultuur een andere belangrijke motor te zijn, aldus de strategen van het bedrijf in hun meest recente onderzoeksnota.

In hun vrijdagrapport noemden analisten ook hun topkeuzes onder de “ondergewaardeerde” Zuid-Koreaanse aandelen.

Waarom Goldman Sachs Zuid-Koreaanse aandelen als ondergewaardeerd ziet

De kern van de “ondergewaardeerde” stelling ligt in de vertraagde instorting van de “Korea Discount” – een lang bestaande waarderingskloof veroorzaakt door de ondoorzichtige governance van “chaebols”, of familieconglomeraten.

Goldman Sachs-analisten merkten deze week in een rapport op dat hervormingen van corporate governance geleidelijk verbeteren, wat ruimte schept voor ondergewaardeerde kansen.

Historisch onderdrukten deze bedrijven dividenduitkeringen, maar er is nu een hervormingsbeweging in Japanse stijl aan de gang.

Goldman merkte op dat de markt nog steeds een korting heeft ten opzichte van regionale en wereldwijde peers, ondanks aanhoudende vooruitgang in het vergroten van aandeelhouderswaarde tijdens het recente seizoen van aandeelhoudersvergaderingen.

Met ongeveer 70% van de Kospi die nog onder de boekwaarde noteert, ziet het bedrijf de huidige cyclus als een “vroege implementatiefase”, wat suggereert dat de meest significante rendementen voor aandeelhouders waarschijnlijk in latere cycli zullen worden gerealiseerd.

Goldman Sachs' positieve scenario voor Samsung Electronics

Samsung Electronics blijft Goldman's belangrijkste keuze om te profiteren van de explosieve samenvloeiing van vraag naar geheugen en innovatie in halfgeleiders.

Het bedrijf benadrukte dat de jaar-tot-datumprestatie in Korea grotendeels werd aangedreven door positieve winstrevisies, met name als gevolg van sterke AI-gerelateerde vraag naar halfgeleiders.

Als wereldleider in HBM (High Bandwidth Memory) en NAND-flash zijn Samsung-aandelen bij uitstek gepositioneerd om te profiteren van het momenteel in de markt bestaande, uitzonderlijk gunstige aanbodtekort.

Volgens het investeringsbedrijf wordt Samsung Electronics ook gezien als lakmoesproef voor het “Value Up”-programma.

Het prees het toegenomen aantal aandeleninkopen en de verhoogde intrekkingen van eigen aandelen binnen de sector, en merkte op dat naarmate Samsung beter aansluit bij wereldwijde aandeelhoudersverwachtingen, de waardering — die achterbleef bij pure-play AI-concurrenten — aanzienlijke ruimte heeft voor een herwaardering.

Goldman Sachs' positieve scenario voor HYBE

Terwijl hardware de index aandrijft, vertegenwoordigt HYBE het “soft power”-groeiverhaal dat Goldman Sachs beschouwt als een hoeksteen van het “K-Culture”-thema.

Het bureau achter wereldiconen – waaronder BTS en NewJeans – wordt niet langer gezien als louter een entertainmentbedrijf, maar als een gediversifieerde IP-krachtpatser.

Analisten van Goldman zien de multi-labelstrategie van het bedrijf en het eigen Weverse-platform als belangrijke onderscheidende factoren die het in staat stellen wereldwijde fanbases te gelde te maken met hoogmarge digitale producten.

Deze verschuiving naar “digitale cultuur” maakt HYBE tot een veerkrachtige keuze, zelfs te midden van macro-economische verschuivingen. Belangrijk is dat de omzet van HYBE losstaat van energieprijzen — een risico benadrukt door de oorlog in Iran — en in plaats daarvan steunt op de wereldwijde export van media.

Voor Goldman Sachs zijn HYBE-aandelen een primair instrument voor beleggers die industriële volatiliteit willen omzeilen en willen profiteren van de structurele, wereldwijde vraag naar Koreaanse creatieve IP.