SAP stijgt 7% na winst boven verwachting; cloudgroei dempt AI-zorgen

De aandelen van SAP stegen vrijdag nadat de Duitse softwaregigant winst over het eerste kwartaal rapporteerde die beter was dan verwacht en haar langetermijnvooruitzicht voor de cloud bevestigde.

Het sterke resultaat kwam ondanks dat zorgen over kunstmatige intelligentie de bredere sector blijven belasten.

De American depositary receipts (ADR) van SAP stegen 7,3% tot $175,31, waarmee ze herstelden van een daling van 6,2% in de voorgaande handelsdag.

Het herstel volgde nadat beleggers positief reageerden op sterke cloudprestaties en veerkrachtige vraagtrends.

Sterke cloudgroei drijft winst boven verwachting

SAP rapporteerde een niet-IFRS-winst van €1,72 per aandeel over het eerste kwartaal, boven de analistenverwachting van €1,65, terwijl de omzet op jaarbasis met 6% steeg tot €9,55 miljard, in lijn met de ramingen, volgens een peiling van FactSet.

De clouddivisie van het bedrijf bleef de belangrijkste groeimotor. De cloudomzet klom met 19% tot €5,96 miljard, iets boven de verwachtingen van €5,89 miljard.

SAP meldde ook een cloud-backlog van €21,9 miljard, een stijging van 20% ten opzichte van een jaar eerder, wat wijst op aanhoudende vraagkracht.

SAP bevestigde opnieuw haar verwachting voor de cloudomzet in 2026 in een bandbreedte van €25,8 miljard tot €26,2 miljard.

Het voegde eraan toe dat de totale omzetgroei in constante valuta naar verwachting in 2026 op vergelijkbare niveaus blijft als in 2025, voordat die in 2027 aantrekt.

Het vooruitzicht hangt echter af van macro-economische stabiliteit.

SAP gaf aan dat haar guidance uitgaat van een de-escalatie van het conflict in het Midden-Oosten en de succesvolle afronding van de voorgenomen overname van Reltio, een leverancier van datamanagementsoftware, die naar verwachting in het tweede of derde kwartaal zal worden afgerond. 

AI-zorgen blijven bestaan maar bieden onverwachte meevaller

Het winstbericht komt tegen de achtergrond van druk op softwareaandelen, nu beleggers de sector herevalueren vanwege zorgen dat doorbraken in kunstmatige intelligentie traditionele softwarebusinessmodellen kunnen verstoren.

Dominik Asam, CFO van SAP, erkende dat de koersdaling van het bedrijf in het eerste kwartaal een ongebruikelijk neveneffect had.

"Het 'SaaSpocalypse'-debat en de daarmee samenhangende daling van 28% van onze aandeelkoers in het eerste kwartaal alleen al hebben sporen achtergelaten in die post," zei Asam tijdens een conferentiegesprek met analisten.

"Hoewel we het overgrote deel van onze contant afgerekende toekenningen afdekken, zorgde de enorme beweging in het niet-afgedekte deel, in combinatie met gerelateerde sociale lasten die niet zijn afgedekt, voor deze, ik moet toegeven, onbedoelde verlichting, wat bijdroeg aan de aanhoudend sterke algemene kostendiscipline."

De bredere uitverkoop is aanzienlijk geweest, waarbij de iShares Expanded Tech-Software ETF dit jaar op het dieptepunt tot 29% is gedaald, wat de beleggersangst over AI-verstoringen weerspiegelt.

Vooruitzicht gekoppeld aan macro- en uitvoeringsrisico's

Ondanks sterke operationele prestaties blijft het vooruitzicht van SAP verbonden aan externe risico's, met name geopolitieke ontwikkelingen.

CFO Dominik Asam benadrukte de potentiële impact van langdurige verstoringen in wereldwijde handelsroutes.

"We hebben ook beoordeeld of ons vooruitzicht van een versnelling in 2027 kon worden bevestigd, en ja, dat kunnen we bevestigen — onder de voorwaarde dat we geen te lange voortzetting van de sluiting van de Straat van Hormuz zien," zei Asam in een rapport van Barron's.

"Maar ik zou willen zeggen dat SAP in zo'n ineenstortingsscenario waarschijnlijk een van uw minste zorgen is wat betreft blootstelling op de kapitaalmarkten," voegde hij eraan toe.

CEO Christian Klein verwees ook naar zowel de belofte als de beperkingen van kunstmatige intelligentie in bedrijfsapplicaties.

"Is dit voldoende wanneer je de loonadministratie, de financiën, de financiële afsluiting en de toeleveringsketens van een klant raakt? Nee, het is niet voldoende. Het is niet zo dat klanten de waarde niet zien. Ze zien de waarde. Maar we moeten de laatste stap zetten," zei hij.