Waarom stijgen goudprijzen niet ondanks groeiende wereldwijde onzekerheid?

Goudprijzen waren dinsdag weinig veranderd nadat eerdere winsten werden afgestaan, terwijl beleggers het onzeker diplomatiek overleg tussen de VS en Teheran en een drukke week met centrale bankbesluiten afwegen tegen de druk van een sterkere dollar en hogere olieprijzen.

Het edelmetaal kreeg enige steun van aanhoudend geopolitiek risico, maar dat werd tenietgedaan door terughoudendheid over de vooruitzichten voor de rente.

Spotgoud bleef grotendeels stabiel op $4,679.06 per ounce, terwijl Amerikaanse goudfutures weinig veranderden op $4,693.20.

De marktsentiment suggereerde dat beleggers terughoudend waren om grote posities in te nemen voordat duidelijkere signalen uit Washington, Teheran en de grote centrale banken van de wereld naar voren kwamen.

Amerikaanse dollar en olie temperen de vraag

De directe rem op goud kwam van de valuta- en energiemarkten.

De dollar verstevigde zich toen handelaren defensief werden nadat de hoop op een snelle doorbraak in de VS-Iran-onderhandelingen vervaagde, terwijl de olieprijzen sterk stegen uit vrees dat spanningen in het Midden-Oosten de aanvoerroutes onder druk kunnen zetten.

Die combinatie is nadelig gebleken voor het edelmetaal.

Stijgende olieprijzen en een stevigere dollar hebben de laatste tijd op goud gewogen door het beeld dat de rente langer hoger blijft te versterken en de aantrekkingskracht van niet-rendementsdragende activa te verminderen.

Goud was in recente sessies al tot een dieptepunt van iets meer dan een week rond $4,697 gedaald, wat benadrukt hoe de rally aan momentum heeft verloren naarmate de rendementen en de dollar sterker werden.

Beleggers die het metaal eerder deze maand hoger hadden gekocht, heroverwegen nu of geopolitieke onrust op zichzelf voldoende is om een nieuwe opwaartse beweging op gang te brengen.

Voorlopig lijkt het antwoord nee te zijn.

Zolang olie hoog blijft en de dollar stevig blijft, kan goud moeite hebben om overtuigend naar boven door te breken, zelfs wanneer de vraag naar veilige havens intact blijft.

Centrale banken in de schijnwerpers

De andere belangrijkste rem is het monetaire beleid.

Beleggers wachten op een reeks rentebesluiten en officiële uitspraken die kunnen helpen bepalen of de leenkosten langer restrictief blijven dan de markten hadden verwacht.

Van de Federal Reserve wordt algemeen verwacht dat zij de rente ongewijzigd laat, maar de toon van haar communicatie zal er toe doen.

Een Reuters-peiling wees uit dat de Fed mogelijk minstens zes maanden moet wachten voordat zij de rente verlaagt, omdat door oorlog gedreven energieprijzen de inflatie aanjagen, wat het beeld versterkt dat versoepeling van het beleid verder naar achteren kan worden geschoven.

Dat is van belang voor goud omdat hogere rentes en stevigere obligatierendementen de opportuniteitskosten van het aanhouden van edelmetaal verhogen.

Ook andere belangrijke centrale banken krijgen aandacht, waaronder de Bank of Japan, de Europese Centrale Bank en de Bank of England.

Nu olie weer centraal staat in het inflatiedebat, zullen beleggers willen weten of beleidsmakers de recente energieschok zien als tijdelijk rumoer of als een duurzaamere bedreiging voor de prijsstabiliteit.

Onderhandelingen met Iran blijven de belangrijkste geopolitieke factor

Ontwikkelingen tussen Washington en Teheran blijven het bredere marktsentiment vormen.

President Donald Trump zou ontevreden zijn over het nieuwste nucleaire voorstel van Iran, wat twijfels doet ontstaan over de kansen op een snelle diplomatieke oplossing.

Dat heeft handelaren gericht gehouden op het risico van verdere verstoringen in de regio, met name rond Hormuz, waar onzekerheid over scheepvaart een groot probleem blijft voor de oliemarkten.

Voor goud is het geopolitieke decor theoretisch ondersteunend, maar in de praktijk gecompliceerd.

De vraag naar veilige havens neemt doorgaans toe bij intensivering van conflicten, maar dezelfde spanningen kunnen ook de olieprijzen opdrijven, de inflatieverwachtingen verhogen en het argument versterken om de rente hoog te houden.

Daarom bleef het edelmetaal binnen een bandbreedte in plaats van op beslissende wijze in beide richtingen door te breken.

Het resultaat is een markt gevangen tussen angst en terughoudendheid: genoeg bezorgdheid om goud te ondersteunen, maar niet genoeg om de gecombineerde tegenwind van een sterkere dollar, hogere rendementen en dure energie te overwinnen.