Dell zakt nadat UBS waarschuwt dat explosieve AI-winst mogelijk piekt; aandeel verlaagd

De aandelen van Dell Technologies DELL daalden maandag met bijna 6% nadat UBS het aandeel had verlaagd naar “Neutraal” van “Kopen”, en stelde dat de scherpe rally van het aandeel dit jaar veel van de meerwaarde door de oplevende vraag naar infrastructuur voor kunstmatige intelligentie al heeft ingeprijsd.

De aandelen Dell daalden 5.8% tot $245.35, en presteerden slechter dan de bredere markten, terwijl de S&P 500 en Nasdaq Composite respectievelijk 0.34% en 0.29% stegen.

De daling volgde op een bijna verdubbeling van de koers dit jaar en een stijging van 137% in de afgelopen 12 maanden, waardoor Dell een van de best presterende bedrijven in de benchmarkindex werd.

UBS verhoogde echter zijn koersdoel voor het aandeel naar $243 van $167, en verwees daarbij naar vertrouwen in de serveractiviteiten van het bedrijf en het vermogen te profiteren van de versnellende adoptie van AI-technologieën.

Vraag naar AI stimuleert serveractiviteiten

UBS-analist David Vogt zei dat Dells gedifferentieerde technologieaanbod en strategie voor de toeleveringsketen hebben bijgedragen aan momentum in AI-geoptimaliseerde servers, terwijl het bedrijf stijgende inputkosten zoals geheugenkosten beheerde.

De effectenmakelaar verwacht dat Dells winst zal groeien met 25% in fiscaal 2027 en voorziet dat de AI-serveractiviteiten van het bedrijf in dezelfde periode zullen verdubbelen.

Dell heeft ook geprofiteerd van turbulentie bij concurrent Super Micro Computer, nadat Amerikaanse autoriteiten een van de medeoprichters van dat bedrijf hadden aangeklaagd wegens het vermeende overtreden van exportcontrolewetten met betrekking tot Nvidia-chips.

Analisten menen dat sommige klanten in de afgelopen weken na de beschuldigingen bestellingen naar Dell hebben omgeleid.

Toch zei UBS dat de koers van Dell sinds het bekend worden van de aanklachten al ongeveer 70% was gestegen, waardoor het opwaartse potentieel beperkt is.

Zorgen over waardering rijzen

De effectenmakelaar zei dat beleggers steeds meer rekenen op een jaarlijkse winst-per-aandeelgroei van 30% tot 35%, wat aanzienlijk hoger ligt dan zowel Dells eigen langetermijnverwachting als UBS' prognoses voor groei in de mid-teens.

Volgens UBS kan Dell de guidance in de komende kwartalen blijven verhogen, maar veel van die verwachte upgrades zijn waarschijnlijk al in de huidige waardering verwerkt.

De bank voorspelde ook dat Dells omzetgroei na de huidige golf van AI-gedreven expansie sterk zou terugschakelen naar ongeveer 6% tot 7% in de fiscale jaren 2028 en 2029.

Analisten voegden toe dat Dell relatief meer blootstelling heeft aan enterprise- en neocloud-klanten, segmenten waarin de groei van kapitaalinvesteringen mogelijk vertraagt vergeleken met grote hyperscale-cloudproviders die agressief investeren in AI-infrastructuur.

Wall Street wordt voorzichtiger

Een groeiend aantal analisten op Wall Street heeft de afgelopen maanden een voorzichtiger houding ten opzichte van het aandeel aangenomen.

Volgens FactSet-data is het aandeel brokers dat Dell-aandelen beoordeelt als gelijkwaardig aan 'Hold' gestegen naar 31% van 19% in januari.

“De risico-rendementsverhouding voor de toekomst is evenwichtiger na sterke uitvoering in de afgelopen 12 maanden,” zei Vogt in de notitie.

Ondanks de neerwaartse herwaardering blijft het optimisme over Dells AI-vooruitzichten sterk in de markt.

Vorige week verhoogden analisten van Mizuho Financial Group hun koersdoel voor Dell-aandelen naar $260 en behielden zij een “Outperform”-advies.

Bank of America verhoogde ook zijn koersdoel naar $246 en herhaalde een “Buy”-aanbeveling, verwijzend naar groeiende kansen in agentische AI en de stijgende vraag naar AI-servers en opslag.

Hoe Trumps steun extra vaart gaf

Het beleggersenthousiasme kreeg vorige week ook een onverwachte impuls nadat de Amerikaanse president Donald Trump het bedrijf publiekelijk prees tijdens een evenement in het Witte Huis.

Tijdens een Moederdagbijeenkomst bedankte Trump de familie Dell en spoorde aanwezigen aan om 'naar buiten te gaan en een Dell te kopen', uitspraken die het aandeel vrijdag naar recordhoogtes stuwden.

De steun droeg bij aan het optimisme rond Dells transformatie van traditionele pc-fabrikant naar een belangrijke leverancier van AI-infrastructuur, een verschuiving die de perceptie van beleggers over het bedrijf het afgelopen jaar heeft veranderd.