Wordt Wall Street te afhankelijk van door AI aangedreven marktwinsten?

De Amerikaanse aandelenindices sloten de afgelopen week op recordhoogtes, geholpen door sterke door AI aangedreven winstcijfers, bemoedigende economische data en een scherpe daling van de olieprijzen, aldus Deutsche Bank.

De rally duwde zowel de S&P 500 als de Nasdaq naar nieuwe toppen, terwijl de rendementen op Treasuries vrijwel ongewijzigd eindigden, omdat beleggers robuuste arbeidsgegevens afwogen tegen zachtere loonstijging en afnemende inflatieverwachtingen.

Het sentiment was gedurende het grootste deel van de week duidelijk risicobereid.

Grote technologiebedrijven bleven het centrum van de opleving, waarbij halfgeleiderfabrikanten opnieuw de winst aanvoerden, terwijl lagere olieprijzen extra steun boden door de zorgen te verminderen dat energiekosten de inflatiedruk opnieuw zouden doen oplaaien.

Aandelen bereiken nieuwe recordhoogtes

De S&P 500 steeg 2.34% over de week en verlengde daarmee zijn winstreeks tot zes opeenvolgende weken.

De Nasdaq presteerde beter met een winst van 4.30%, wat de aanhoudende sterkte van groeiaandelen en technologieaandelen weerspiegelt nu beleggers bedrijven belonen die verbonden zijn met AI en digitale infrastructuur.

Aandelen van halfgeleiderbedrijven waren bijzonder sterk.

De Philadelphia Semiconductor Index sprong 10.57% voor de week, wat onderstreept hoe centraal de handel in chips blijft voor het bredere marktsentiment.

Dat sectorleiderschap hielp de belangrijkste indices naar recordhoogtes te brengen, hoewel de S&P laat in de sessie op vrijdag wat momentum verloor.

Het vermogen van de markt om dicht bij recordniveaus te blijven ondanks een bescheiden late terugval suggereerde dat beleggers nog steeds comfortabel waren met het vergroten van hun aandelenblootstelling.

In het bijzonder gaf de combinatie van solide winstcijfers en lagere energieprijzen handelaren reden om voorbij enkele van de gemengde macro-signalen aan het einde van de week te kijken.

Winstcijfers en olie ondersteunen de winst

Deutsche Bank zei dat de rally werd gedreven door drie duidelijke factoren: sterke AI-gerelateerde winstcijfers, verbeterende Amerikaanse data en dalende olieprijzen.

Die combinatie is belangrijk omdat ze beide kanten van het marktnarratief ondersteunt: sterkere bedrijfswinsten en een minder bedreigende inflatieachtergrond.

AI-gerelateerde winstcijfers bleven een belangrijke aanjager van het sentiment, vooral bij large-cap technologie- en halfgeleidernamen.

Beleggers waren bereid een premie te betalen voor bedrijven die worden gezien als directe begunstigden van uitgaven aan datacenters, geavanceerde chips en gerelateerde infrastructuur, en de bewegingen van vorige week suggereren dat dat enthousiasme niet is afgenomen.

Tegelijk gaf een scherpe daling van de olieprijzen aandelen een extra impuls.

Lagere ruwe olie kan de druk op inflatieverwachtingen verlichten en de zorg verminderen dat de Federal Reserve het beleid langer restrictief moet houden dan markten zouden willen.

Data geven gemengde signalen

Het economische beeld was gemengder dan de koprally in aandelen zou doen vermoeden.

De non-farm payrolls in april lagen boven de verwachtingen op 115,000, wat wijst op aanhoudende veerkracht op de arbeidsmarkt, maar het gemiddelde uurloon vertraagde naar 3.6% van 3.8%, wat aangeeft dat de loondruk mogelijk afneemt.

Andere rapporten gaven een minder eenduidig beeld.

De voorlopige consumentenvertrouwensmeting van de University of Michigan voor mei kwam uit op 48.2, onder de verwachting van 49.5, wat suggereert dat huishoudens voorzichtig blijven.

Ondertussen steeg de éénjaars inflatieverwachtingsindicator van de New York Fed naar 3.64% van 3.5%, wat erop wijst dat inflatiezorgen niet zijn verdwenen.

Die mix helpt verklaren waarom de obligatiemarkt relatief terughoudend was.

Sterkere payrolls alleen hadden de rendementen scherp kunnen opdrijven, maar zachtere loongroei en gemengde inflatiesignalen compenseerden een deel van die druk.

Rendementen blijven stabiel

De rendementen op Treasuries waren aan het eind van de week overwegend onveranderd, wat de onzekerheid van de markt weerspiegelt over de vraag of sterkere groei of zachtere inflatie de duurzamere trend zal blijken te zijn.

Het 10-jaarsrendement op Treasuries daalde 0.9 basispunt naar 4.36%, terwijl het 2-jaarsrendement 1 basispunt steeg naar 3.89%.

Voorlopig lijken aandelen troost te putten uit het idee dat de groei intact blijft zonder een duidelijke heropflakkering van de inflatie.

Dat heeft de aandacht gericht op winstmomentum, vooral in sectoren verbonden aan AI, terwijl de rentemarkten in een afwachtende houding blijven.

De volgende test voor Wall Street zal zijn of binnenkomende inflatie- en activiteitsdata recordwaarderingen kunnen rechtvaardigen zonder de rendementen substantieel hoger te duwen.