Geheugenprijzen kunnen 60% stijgen: waarom Micron en SanDisk opnieuw uitbreken

Geheugenchips zijn de drijvende kracht achter de nieuwste groeicyclus in de halfgeleiderindustrie geworden, nu de AI-boom de vraag naar datacenterhardware aanjaagt en de prijzen omhoog duwt.

Geheugen is de "koning" van de halfgeleiderindustrie geworden, volgens Susquehanna-analist Mehdi Hosseini, die stelt dat "zijn heerschappij hier is om te blijven."

Investeringen in AI-datacenters hebben de omzet van de halfgeleiderindustrie op weg gezet om dit jaar te verdubbelen naar ongeveer $1,5 biljoen, waarbij geheugenchips voor een groot deel van de toename zorgen, zei Hosseini dinsdag in een nota aan klanten, met verwijzing naar data van de Semiconductor Industry Association over wereldwijde leveringen en gemiddelde verkoopprijzen in juli, MarketWatch meldde.

Geheugen vertegenwoordigt nu tussen de 50% en 55% van de totale halfgeleideromzet, vergeleken met een historische aandeel van ongeveer 20% tot 30%, aldus Hosseini.

Geheugenprijzen stijgen dit kwartaal tussen 50–60%

De snelle bouw van AI-datacenters heeft een enorme vraag naar geheugen en opslag gecreëerd, nu bedrijven steeds krachtigere systemen inzetten die grote hoeveelheden data kunnen verwerken.

Die vraag heeft bijgedragen aan ernstige tekorten in de aanvoer en een scherpe stijging van de geheugenprijzen.

Hoewel de gemiddelde halfgeleiderprijzen al stijgen, zei Hosseini dat de toename "meer gematigd" zou zijn als geheugen buiten de berekening werd gelaten.

De analist verwacht dat de gemiddelde prijzen voor dynamisch RAM (DRAM) dit kwartaal sequentieel met 50% stijgen, gevolgd door nog eens 20% in het vierde kwartaal van 2026.

NAND-flashgeheugenprijzen zullen naar verwachting op korte termijn nog sterker stijgen, waarbij Hosseini een sequentiële toename van 60% dit kwartaal voorspelt en een extra stijging van 25% in het daaropvolgende kwartaal.

De prijsstijgingen geven memoryfabrikanten een belangrijke winstwind in de rug, nadat zij het grootste deel van de vorige halfgeleidercyclus te maken hadden met volatiele vraag en periodes van overaanbod.

Goldman Sachs zegt dat aandelen Micron en SanDisk uit dalende trends breken

Micron Technology is dit jaar een van de best presterende aandelen in de S&P 500, nu beleggers steeds meer de voordelen van het geheugenstekort inprijzen.

De aandelen van Micron zijn tot nu toe dit jaar met ongeveer 250% gestegen. SanDisk, dat zich specialiseert in NAND-flashgeheugen, presteerde zelfs nog sterker, met een koersstijging van 531%.

Hosseini heeft positieve ratings op beide bedrijven.

Ondertussen heeft Goldman Sachs vroege signalen geïdentificeerd dat de belangstelling van beleggers voor de geheugentrade terugkeert na een rustigere zomer.

Het bedrijf zei dat Micron en SanDisk beginnen uit te breken uit dalende trends die hun aandelen tijdens de zomer hadden beperkt.

Die opstelling komt doordat de positionering in de bredere AI-trade relatief ingetogen blijft. Goldman’s prime brokerage-data toonden aan dat de brutoverhouding onder Amerikaanse fundamental long/short hedgefondsen op het 27e percentiel van het afgelopen jaar stond, terwijl de nettohefbomen op slechts het vierde percentiel lagen.

Ook de optiesactiviteit is afgenomen, waarbij de CBOE Semiconductor ETF Volatility Index daalde naar ongeveer 36 vanaf ruwweg 65 in juli, wat wijst op een aanzienlijke afname van verwachte schommelingen bij halfgeleideraandelen.

Die combinatie kan ruimte laten voor beleggers die hun blootstelling in de zomer hebben teruggeschroefd om posities opnieuw op te bouwen als de sterkte in AI-gerelateerde geheugenvraag aanhoudt.

High-bandwidth memory vergroot de druk op de aanvoer

Een van de belangrijkste segmenten van de geheugenmarkt is high-bandwidth memory, of HBM, dat steeds crucialer wordt voor AI-accelerators.

Begin deze maand meldde het Zuid-Koreaanse nieuwsmedium Electronic Times dat Micron mikt op een verdubbeling van zijn HBM-productiecapaciteit tegen het einde van het jaar.

HBM bestaat uit meerdere lagen DRAM die op elkaar gestapeld zijn en is ontworpen om de hogesnelheids-toegang tot data te bieden die AI-processors vereisen.

Nvidia behoort tot de grote chipbedrijven die op HBM vertrouwen om steeds intensievere AI-workloads aan te kunnen.

Het productieproces vereist meer silicium dan conventionele geheugennfabricage, wat betekent dat de snelle uitbreiding van HBM-capaciteit ook de aanvoer van traditioneel DRAM kan beperken.

Die dynamiek heeft bijgedragen aan de bredere verstrakking van de geheugenmarkt.

Logic-chips staan een periode van stabilisatie te wachten

Geheugen is niet het enige deel van de halfgeleiderindustrie dat profiteert van hogere prijzen.

Hosseini zei dat ook logic-chips, inclusief centrale verwerkingseenheden, een stijging van de gemiddelde verkoopprijzen hebben gezien.

Hij merkte echter op dat "recente trends wijzen op een periode van stabilisatie".

Hij verbond een deel van die afkoeling aan vertragingen in de opschaling van Nvidia’s volgende generatie Rubin AI-platform, dat onder meer Vera-CPU's en Rubin-GPU's omvat.

De timing van nieuwe AI-hardware blijft belangrijk voor halfgeleiderbedrijven omdat elke generatie aanzienlijke verhogingen van geheugencapaciteit en bandbreedte kan vereisen.

Tegelijkertijd stelde Hosseini dat hogere initiële hardwarekosten de langetermijneconomie van AI niet noodzakelijk ondermijnen.

Toekomstige generaties AI-hardware zullen "een hogere initiële kost" met zich meebrengen, zei hij, maar dalende prijzen voor tokens — de gegevensunits die door AI-modellen worden verwerkt — in combinatie met een stijgende tokenproductie zouden de "economische waardepropositie van AI op schaal" moeten ondersteunen.

Winstcijfers zullen de geheugenrally op de proef stellen

Ondanks de kracht van de geheugentrade staan beleggers nog steeds voor een bekend probleem: de sector blijft zeer cyclisch.

Geheugenbedrijven kunnen snel profiteren wanneer de vraag het aanbod overstijgt, maar productieuitbreidingen kunnen uiteindelijk het evenwicht omkeren en druk zetten op prijzen en marges.

Consumentenbestedingen en de bredere vraag naar elektronica kunnen ook snel verschuiven.

Dat maakt de recente technische sterkte in Micron en SanDisk slechts een deel van het verhaal.

Voor Micron komt de volgende belangrijke test met de publicatie van de fiscale resultaten over het vierde kwartaal op 30 september.

Beleggers zullen zoeken naar bewijs dat de stijging van de geheugenprijzen zich vertaalt in duurzame omzet- en winstgroei, en niet slechts in een tijdelijke verbetering van de cyclus van de sector.

Voorlopig blijft het fundamentele plaatje echter gunstig.