JPMorgan en Citi positief over Kospi-rally, maar let op cruciale risico's

De Zuid-Koreaanse Kospi-index beleeft één van de sterkste bullruns en zweeft nu dicht bij zijn recordhoogte nu de AI-boom aan kracht wint. Dit jaar is hij met 82% gestegen en met 197% in de afgelopen 12 maanden, waarmee miljarden dollars aan waarde zijn toegevoegd.

Goldman Sachs en Citigroup zijn positief over de Kospi-index 

De aanhoudende stijging van de Kospi-index is mogelijk gemaakt door de sterk toenemende vraag naar halfgeleiders te midden van de AI-boom. Een nadere blik op de samenstelling toont aan dat halfgeleiderbedrijven de leiding nemen.

Aandeel van Samsung Electronics is sterk gestegen, waardoor de marktkapitalisatie boven de $1 biljoen uitkomt. Evenzo is het aandeel van SK Hynix tot een recordhoogte gestegen, in lijn met de winsten van Amerikaanse collega's zoals Sandisk, Western Digital en Micron.

Analisten van JPMorgan en Citigroup zijn van mening dat de index nog ruimte heeft om te stijgen, ondanks de aanhoudende vrees dat de oorlog met Iran weer oplaait nadat president Donald Trump terugkeert uit China. In een verklaring op maandag waarschuwde hij dat het lopende staakt-het-vuren op levensondersteuning stond.

Zuid-Korea zou aanzienlijk worden getroffen als de oorlog hervat wordt, vanwege de stijgende energiekosten en het feit dat het het grootste deel van zijn energie uit het Midden-Oosten importeert.

In een nota schreef JPMorgan dat de Kospi Composite Index nog ongeveer 25% kan stijgen en 10,000 KRW kan bereiken. De eerdere raming was dat de index naar 9,000 zou stijgen. De analisten merkten op dat de AI-vraag zal aanhouden en dat de halfgeleiderprijzen zullen versnellen. Ze schreven dat:

“De aandelenmarkten van Korea en Taiwan zijn altijd meer een weerspiegeling geweest van de wereldwijde vraag, aangezien het merendeel van de genoteerde aandelen exporteurs zijn in plaats van gericht op binnenlandse vraag.”

Analisten van Citigroup zijn eveneens optimistisch over de index en wijzen op de aanhoudende deelname van particuliere beleggers. De bank merkte op dat particuliere handelaren, die historisch in individuele aandelen stapten, nu beginnen te beleggen in ETF's gekoppeld aan halfgeleiders en de Kospi‑benchmark. Zij zijn van mening dat de halfgeleidercyclus doorwerkt in de reële economie.

Potentiële risico's blijven bestaan 

Toch bestaat er, hoewel Wall Street-analisten zeer optimistisch zijn over de Kospi-index, het risico dat de aanhoudende Kospi-rally uit de hand loopt, zoals we vaak zien wanneer er substantiële speculatie op de markt plaatsvindt. 

Een goed voorbeeld hiervan is wat er gebeurde tijdens de NFT-gekte een paar jaar geleden. Dit zagen we ook tijdens de meme‑stockperiode toen bedrijven als GameStop en AMC Entertainment sterk stegen.

Technische indicatoren wijzen ook op potentiële risico's. De weekgrafiek laat zien dat de Kospi-index enkele jaren in een consolidatiefase bleef. Tussen 2020 en eind vorig jaar bleef hij binnen het bereik van KRW 2,147 en KRW 3,311.

Deze consolidatie maakte deel uit van de accumulatiefase, die wordt gekenmerkt door horizontale bewegingen. De huidige rally is daarom onderdeel van de markup‑fase van dit patroon.

Deze fase wordt gedreven door sterke vraag en angst om iets te missen (FOMO). Er zijn ook enkele kleine terugvallen, waarbij handelaren elke koersdaling kopen, wat leidt tot hogere volumes.

De markup‑fase kan enkele weken of zelfs jaren duren. Inderdaad waarschuwden JPMorgan‑analisten dat de rally technisch gezien uitgerekt leek en dat deze mogelijk enige consolidatie zal doormaken.

Naast de Wyckoff‑theorie suggereren oscillatoren dat de index sterk overgekocht is geraakt, waarbij de Relative Strength Index (RSI) en de Stochastic Oscillator naar extreme niveaus bewegen.

Kospi-indexgrafiek | Bron: TradingView 

Daarom bestaat er, hoewel de Kospi‑rally op korte termijn kan doorzetten, het risico dat zij in de komende weken of maanden een grote ommekeer zal ondergaan. Deze daling kan fors zijn, omdat zij meer particuliere beleggers tot paniekverkopen zal aanzetten.