Aandelen Delivery Hero stijgen 10%: wat drijft de rally?

De aandelen van Delivery Hero stegen maandag met meer dan 10% toen beleggers speculeerden dat de openingszet van Uber voor de in Berlijn gevestigde maaltijdbezorger mogelijk slechts het begin is van een grotere overnamestrijd.

De directe aanleiding was de bevestiging van Delivery Hero dat Uber een indicatief bod van €33 per aandeel had gedaan, waarmee het bedrijf op meer dan €10 miljard werd gewaardeerd.

Maar de rally gaat vooral over wat er hierna kan komen: een hoger bod van Uber, druk van aandeelhouders die meer dan €40 per aandeel willen, en de mogelijkheid dat DoorDash van een geruisloze verkenningstocht een concurrerend bod maakt.

Uber is verschoven van investeerder naar potentiële koper

De interesse van Uber in Delivery Hero escaleerde snel, aangezien de Amerikaanse groep eerder deze maand haar belang in Delivery Hero meer dan verdubbelde tot 19,5% van het geplaatste kapitaal, van circa 7%, waardoor het de grootste aandeelhouder werd.

Delivery Hero zei dat Uber ook nog eens 5,6% hield via opties, en presenteerde de investering als een steun voor het platform en de “Everyday App”-strategie.

Die verschuiving van belangenopbouw naar een overnamebenadering is de reden dat de marktreactie zo fel is geweest.

Delivery Hero bevestigde zaterdag dat Uber contact had opgenomen met een indicatief voorstel van €33 per aandeel voor een mogelijk bod aan alle aandeelhouders.

Op papier was dat geen agressief bod, aangezien het iets onder de slotkoers van Delivery Hero lag, waardoor het meer als een openingsbod dan als een definitief bedrag leek.

De timing is ook van belang, aangezien Delivery Hero al midden in een strategische herziening zit en medeoprichter Niklas Oestberg uiterlijk 31 maart 2027 terugtreedt als CEO.

Die leiderschapswisseling volgt op druk van grote aandeelhouders voor een helderdere strategie en mogelijke verkoop van activa.

Waarom €33 niet genoeg was

Het voorstel van €33 beslechtte de kwestie niet, omdat aandeelhouders lijken te geloven dat Delivery Hero bij verkoop meer waard is.

De Financial Times meldde dat het bestuur van Uber zaterdag bijeenkwam om te bespreken om het bod te verhogen nadat een voorstel van €38 per aandeel aan een grote aandeelhouder was afgewezen.

Dat is de kern van de rally.

De aandelen van Delivery Hero stegen maandag met maximaal 12,7% tot €37,85, hun hoogste niveau sinds november 2024, waarmee het bedrijf op ongeveer €11,5 miljard werd gewaardeerd.

Voor Uber is de afweging gevoeliger, aangezien een overname het schaalvoordeel zou geven in markten waar maaltijdbezorging competitief en gefragmenteerd blijft.

Maar het kopen van Delivery Hero brengt ook integratierisico's, regelgevende controle en een oplopende prijs met zich mee.

Analisten van Jefferies wezen op complexiteit rond het mededingingsrecht omdat Uber en Delivery Hero elkaar overlappen in 22 markten, waaronder negen in Europa.

DoorDash geeft Delivery Hero meer onderhandelingskracht

De andere reden voor de rally van Delivery Hero-aandelen is DoorDash.

De Amerikaanse bezorggroep heeft ook verkennende gesprekken gevoerd met investeerders en zou met name geïnteresseerd zijn in Delivery Hero's activiteiten in het Midden-Oosten, inclusief Talabat en HungerStation.

Dit verandert het verhaal van een benadering met één koper in een mogelijke biedingsstrijd.

Uber wil een grotere internationale aanwezigheid en een sterkere positie ten opzichte van DoorDash buiten de VS.

DoorDash heeft intussen al aangetoond bereid te zijn internationaal uit te breiden, en Delivery Hero biedt een zeldzame kans om in één zet significante schaalgrootte te behalen in Europa, Azië en MENA.