JEPI ETF daalt terwijl S&P 500 stijgt: is het 8%-rendement een illusie?

JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) is volledig afgeweken van de bredere Amerikaanse aandelenmarkt. Het is meer dan 5,90% gedaald ten opzichte van het hoogste punt dit jaar, terwijl de S&P 500, Dow Jones en Nasdaq 10o rond hun recordniveaus staan. Deze prestatie is een aanwijzing dat het 8%-rendement van het fonds een valstrik is.

Hoe JEPI ETF werkt

JEPI, de grootste speler onder de covered-call-ETF's, won enkele jaren geleden aan populariteit vanwege zijn hoge rendement. Lange tijd keerde het een maandelijkse dividenduitkering uit met een jaarlijks rendement van meer dan 8%. Dit rendement is aanzienlijk hoger dan dat van de S&P 500 Index en andere populaire dividend-ETF's zoals SCHD en VYM. Het ligt ook hoger dan wat staatsobligaties bieden.

Het fonds belooft beleggers toegang tot dit rendement en tot enkele van de grootste bedrijven in de Verenigde Staten, waaronder bekende namen als NVIDIA, Microsoft, Meta Platforms en Google. Met andere woorden: het biedt het beste van twee werelden qua dividenduitkeringen en aandelenrendement.

JEPI bereikt dit door de covered-callstrategie toe te passen. Deze aanpak houdt in dat het de individuele aandelen in de portefeuille koopt en vervolgens callopties verkoopt. Daarmee profiteert het wanneer deze aandelen stijgen en incasseert het premies, die het uitkeert aan houders als maandelijkse dividenduitkering.

Is het dividend van JEPI de moeite waard?

Analisten waarschuwen echter dat JEPI en andere covered-call-ETF's valstrikken wat rendement betreft, omdat hun totaalrendementen meestal niet erg aantrekkelijk zijn. Met andere woorden: het kan een hoog dividend uitkeren, maar de prestaties lopen vaak achter op die van de benchmarkactiva.

Gegevens tonen bijvoorbeeld dat het totaalrendement van JEPI dit jaar slechts 1,1% is, terwijl de S&P 500 Index bijna 10% heeft opgeleverd.

JEPI vs VOO ETF | Bron: SeekingAlpha

Hetzelfde geldt bij vergelijking met andere covered-call-ETF's. Een goed voorbeeld is JEPQ, de zuster van JEPI die de Nasdaq 100 Index volgt. De JEPQ-ETF heeft dit jaar 7,50% opgeleverd, terwijl de Nasdaq 100 Index met bijna 17% is gestegen.

De belangrijkste reden hiervoor is de werking van deze covered-call-ETF's. Zoals eerder genoemd koopt de fondsbeheerder activa en verkoopt vervolgens callopties op deze activa.

Een calloptie geeft de fondsbeheerder het recht, maar niet de verplichting om een actief te kopen vóór de afloopdatum. In dat geval profiteert het fonds wanneer het onderliggende actief tot een bepaald punt stijgt.

Als het bijvoorbeeld boven de uitoefenprijs stijgt, zoals de S&P 500 Index nu doet, mist het de volledige rally. Dit verklaart waarom het fonds altijd achterblijft tijdens een stierenmarkt.

Hetzelfde gebeurt bij de meeste covered-call-ETF's, behalve in bearmarkten. In die markten is hun voordeel echter meestal niet erg groot. Zo heeft de CONY-ETF, die meer dan 80% uitkeert, dit jaar een totaalrendement van -17% behaald, terwijl het aandeel Coinbase met 18% is gedaald.

LEES MEER: JEPI ETF levert 7,5% terwijl VOO 1,15% levert: beter kopen?