SoftBank stijgt 5% terwijl Nikkei rallyt, maar BOJ kan feestje verpesten

SoftBank Group steeg vrijdag in Tokio meer dan 5% toen technologieaandelen opliepen nu de vrees voor een nieuwe renteverhoging in de VS afneemt.

SoftBank steeg in het vroege handelsverkeer 5,3%, waarmee de Nikkei 225 1,8% won tot 69.523,56.

De beweging volgde op zwakkere dan verwachte Amerikaanse producentenprijsgegevens, waardoor de kans op een renteverhoging door de Federal Reserve in september daalde tot ongeveer 35%.

Voor SoftBank, wiens waardering steeds meer gekoppeld is aan AI-activa zoals Arm en OpenAI, zijn versoepelde renteverwachtingen in de VS ondersteunend.

Maar beleggers worden ook steeds zekerder dat de Bank of Japan in september opnieuw zal verkrappen, wat valutarisico creëert.

SoftBank wordt een steeds grotere weddenschap op AI

De gevoeligheid van SoftBank voor het wereldwijde technologiesentiment is toegenomen nu Masayoshi Son de groep rond AI heeft geconcentreerd.

De nettowaarde steeg van circa ¥40 biljoen eind maart naar ¥72,3 biljoen eind juni, geholpen door winsten in Arm en Intel.

De marktrecorrectie in juli duwde de NAV vervolgens weer richting ¥58,3 biljoen op 5 augustus, wat laat zien hoe snel papieren vermogen kan bewegen wanneer technologiewaarderingen keren.

Lagere renteverwachtingen in de VS kunnen dure technologie-activa ondersteunen, waardoor het perspectief verbetert voor bedrijven die een groter deel van SoftBank's portefeuille uitmaken.

Deutsche Bank-analist Peter Milliken waarschuwde voor de andere kant.

MarketWatch meldde in juni dat Milliken SoftBank naar 'houden' had gedegradeerd en zei dat beleggers "gevoelig zijn voor een ommekeer" in zowel hoge technologieprijzen als de zwakke yen na de enorme opmars van het aandeel.

De BOJ wordt steeds moeilijker te negeren

De BOJ verhoogde haar beleidsrente in juni naar 1%, en de verwachtingen voor een nieuwe verhoging nemen toe na yenzwakte en aanhoudend hoge inflatie.

De markten zien volgens Tokyo Tanshi nu een kans van 76% op een renteverhoging in september, tegen 24% op 30 juli.

De voormalige Japanse valutadiplomaat Mitsuhiro Furusawa vertelde Reuters dat de meeste marktdeelnemers nu verwachten dat de BOJ volgende maand zal handelen.

Citi heeft een vergelijkbare havikachtige visie. Analisten zeiden tegen de Financial Times dat "meer havikachtige actie dan voorheen nu duidelijk vereist is" en voorspelden dat de beleidsrente tegen het einde van 2027 2% zal bereiken.

Goldman Sachs zei dat de risico's neigen naar een eerdere renteverhoging.

Het mechanisme is van belang voor SoftBank, aangezien hogere Japanse rentes de yen kunnen versterken door het rendementsverschil met de VS te verkleinen.

Een sterkere yen verlaagt de in yen omgerekende waarde van in dollars luidende buitenlandse activa en doet een deel van de valutameewind teniet die SoftBank hielp tijdens de daling van de yen.

Een sterkere yen kan SoftBanks opmars op de proef stellen

SoftBank heeft nog steeds sterke redenen om te stijgen. Arm blijft centraal in het AI-chipecosysteem, OpenAI is een van Sons grootste weddenschappen, en de groep investeert nog miljarden extra in datacenters en AI-infrastructuur.

Maar die blootstellingen maken het aandeel ongewoon gevoelig voor technologiewaarderingen en valutabewegingen.

Een snel stijgende yen kan ook bredere volatiliteit veroorzaken doordat beleggers yen-gefinancierde carrytrades afbouwen, waarbij goedkoop Japans lenen investeringen in hoger renderende activa in het buitenland financiert.

Dat betekent niet dat één renteverhoging van de BOJ SoftBanks AI-rally zou beëindigen.

De buitenlandse holdings kunnen in waarde stijgen en het valutadruk compenseren, terwijl een geleidelijk herstel van de yen minder ontwrichtend zou zijn dan een plotselinge opleving.