Cramer: Nvidia moet $500 mrd aan aandelen inkopen zoals Apple

Jim Cramer vindt dat Nvidia meer moet inzetten op zijn eigen aandelen.

De CNBC-presentator heeft het chipbedrijf opgeroepen een aandeleninkoopprogramma van $500 miljard te starten en voert aan dat Nvidia “uiterst goedkoop” blijft tegen ongeveer 23 keer de winstverwachtingen voor dit jaar. Het programma zou groot genoeg zijn om ongeveer een tiende van het uitstaande aandelenkapitaal te schrappen.

Nvidia heeft geen dergelijk plan aangekondigd. Het sloot het fiscale tweede kwartaal af met ongeveer $99,3 miljard beschikbaar onder de bestaande machtiging voor terugkoop.

De vraag is of Cramers Apple-achtige strategie zinvol is nu Nvidia ook fors investeert om toekomstige AI-groei veilig te stellen.

Cramer vindt dat Wall Street Nvidia nog steeds verkeerd waardeert

Cramer voert simpelweg aan dat Nvidia’s financiële prestaties blijven versnellen, maar dat de waardering niet meegegroeid is met de winst.

De omzet in het tweede fiscale kwartaal bedroeg $96,2 miljard, een stijging van 106% ten opzichte van een jaar eerder, terwijl de omzet van Data Center met 117% toenam tot $89 miljard.

Cramer zei tegen CNBC dat er "geen betere investering voor NVIDIA is dan NVIDIA", en betoogde dat het bedrijf AI-uitbreiding kan financieren terwijl het veel meer aandelen terugkoopt.

TD Cowen-analist Joshua Buchalter deelt die mening. MarketWatch meldde dat Buchalter de aandelen "aanzienlijk ondergewaardeerd" noemde en opmerkte dat de vraag veel meer omzet zou kunnen ondersteunen als de leveringscapaciteit beschikbaar zou zijn.

De vergelijking met Apple is relevant omdat de iPhone-maker jarenlang overtollige kasmiddelen gebruikte om het aantal uitstaande aandelen te verminderen.

Cramer meent dat Nvidia mogelijk een vergelijkbaar punt nadert waarop terugkopen een extra bron van rendement worden.

Nvidia heeft de kasmiddelen, maar $500 miljard is enorm

Nvidia genereerde in het juli-kwartaal $21,34 miljard aan vrije kasstroom en gaf een recordbedrag van $26 miljard aan aandeelhouders terug, waaronder $19,7 miljard via aandeleninkopen.

CFO Colette Kress zei dat Nvidia ongeveer 60% van de vrije kasstroom in de eerste helft heeft teruggegeven, boven de minimumdoelstelling van 50%.

Bank of America-analist Vivek Arya denkt dat Nvidia verder kan gaan, omdat hij de consensusverwachting dat ongeveer 37% van toekomstige vrije kasstroom wordt teruggegeven te conservatief vindt.

Arya betoogde dat het verhogen van die verhouding naar 50%–75% "echte steun zou kunnen bieden" voor Nvidia-aandelen en vergeleek de kans met Apples strategie voor kapitaaluitkeringen.

Toch zou $500 miljard de huidige machtiging van Nvidia doen verbleken. Het is meer dan vijf keer het resterende programma en zou jaren van kasgeneratie vereisen, tenzij Nvidia drastisch verandert hoe het zijn balans inzet.

Aandeleninkopen zouden concurreren met Nvidia’s AI-imperium

Het sterkste argument tegen een enorme terugkoop is dat Nvidia’s balans onderdeel is geworden van zijn concurrentiestrategie.

De leverings- en capaciteitsverplichtingen stegen in één kwartaal van $119 miljard naar $279 miljard.

Die verplichtingen zijn voornamelijk gekoppeld aan geheugen en productiecapaciteit die nodig zijn om te voldoen aan de vraag naar huidige en toekomstige datacenterproducten.

Rosenblatt-analist Kevin Cassidy ziet die uitgaven als strategisch waardevol.

In commentaar, gerapporteerd door Benzinga, zei Cassidy dat het gebruik van de balans door Nvidia om levering te garanderen een "krachtige secundaire concurrentievoorsprong" creëert. Rosenblatt handhaafde een koopadvies en verhoogde zijn koersdoel naar $390.

Dat creëert de afweging bij kapitaalallocatie. Geld dat wordt gebruikt om aandelen te schrappen, kan niet tegelijkertijd schaarse geheugencapaciteit, productiecapaciteit, infrastructuur of strategische investeringen in Nvidia’s AI-ecosysteem veiligstellen.

Het voorstel van Cramer berust daarom op een optimistische veronderstelling: Nvidia zal genoeg kas genereren om beide te doen.