MGM-aandelen stijgen 14% nadat Barry Diller een bod van $18 miljard indient

De aandelen van MGM Resorts International stegen maandag nadat Barry Diller's People Inc. een voorstel had ingediend om de casinobaas over te nemen in een transactie die het bedrijf op ongeveer 18 miljard USD (ca. € 15,7 miljard), inclusief schuld, waardeert.

People Inc., voorheen bekend als IAC, bezit al een belang van 26,1% in MGM en heeft aangeboden de resterende aandelen die het niet bezit over te nemen voor $48,30 per aandeel in contanten.

Het niet-bindende voorstel waardeert het eigen vermogen van MGM op ongeveer 12,4 miljard USD (ca. € 10,8 miljard) en zou het bedrijf privé maken als het wordt goedgekeurd.

Na de aankondiging schoten de MGM-aandelen ongeveer 14% omhoog tot $50,13, iets boven de biedprijs. De aandelen van People Inc. daalden 1,2%.

People Inc.-voorzitter Barry Diller en voormalig CEO Joey Levin zitten beiden in de raad van bestuur van MGM.

Diller: MGM is ondergewaardeerd

In een verklaring die het voorstel vergezelde stelde Diller dat de activa van MGM niet volledig tot uiting komen in de waardering op de publieke markt.

"We blijven van mening dat de markt de kracht en duurzaamheid van MGM's activa materieel onderwaardeert," zei Barry Diller. "We geloven dat het managementteam van MGM uitstekend is, en dat er een overtuigende kans is om de volgende groeifase van MGM te ondersteunen en zijn volledige waarde vrij te maken."

In een brief aan de raad van MGM werkte Diller dat standpunt verder uit.

"We zijn van mening dat de activa en activiteiten van MGM momenteel hun volledige potentieel niet realiseren op de publieke markten en dat het moeilijk zal zijn deze situatie te corrigeren in MGM's huidige vorm als beursvennootschap," schreef Diller.

Volgens het voorstel zou People Inc. iets meer dan 50,1% van MGM bezitten na de transactie, terwijl andere beleggers niet-controleerende minderheidsbelangen zouden aanhouden.

Diller zei dat het bedrijf verwacht de overname te financieren door een combinatie van beschikbare contanten bij zowel People Inc. als MGM, samen met aanvullende schuldfinanciering en eigen vermogen.

Hij voegde eraan toe dat het bedrijf al in "voorlopige gesprekken" was met potentiële aandeleninvesteerders en financieringsbronnen.

MGM's activa blijven aantrekkelijk ondanks uitdagingen in de sector

Diller zei dat People Inc. bijna zes jaar geleden aanvankelijk in MGM investeerde vanwege de unieke combinatie van fysieke activa en digitale groeimogelijkheden van het bedrijf.

Hij schreef dat MGM "een zeldzaam soort bedrijf is: een met reële wereldactiva die AI niet gemakkelijk kan repliceren of uitschakelen en uitzonderlijke digitale groeikansen. Dat vertrouwen is in de loop van de tijd alleen maar sterker geworden."

MGM bezit meer dan een dozijn panden aan de Las Vegas Strip, zes regionale resorts in de Verenigde Staten en aanzienlijke activiteiten in Oost-Azië.

Diller benadrukte ook eerder dit jaar in een aandeelhoudersbrief de aanwezigheid van het bedrijf in Las Vegas en beschreef de ongeveer 40% van de Strip die door MGM wordt gecontroleerd als "een entertainmentkern" die elders niet kan worden gerepliceerd.

De digitale activiteiten van het bedrijf hebben ook groei laten zien.

BetMGM, MGM's joint venture voor online sportweddenschappen met Entain, rapporteerde een 11% jaar-op-jaar stijging van de aangepaste EBITDA in het eerste kwartaal.

Analisten zien ruimte voor een hoger bod

MGM heeft dit jaar veel van de casinosector overtroffen, met aandelen die sinds het begin van het jaar ongeveer 20% zijn gestegen en bijna 38% over het afgelopen jaar.

De bredere casinosector heeft te maken gehad met tegenwind door zwakkere bezoekersaantallen in Las Vegas, toenemende concurrentie van online sportsbooks zoals DraftKings en FanDuel, en de opkomst van voorspellingsmarkten zoals Kalshi en Polymarket.

Toch denken sommige analisten dat het voorgestelde bod mogelijk slechts de openingsfase van de onderhandelingen vertegenwoordigt.

Mizuho-analist Ben Chaiken zei dat het bod een sterke ondergrens voor MGM-aandelen vaststelt, maar mogelijk niet toereikend is als de fundamenten in Las Vegas blijven verbeteren.

"Wij denken dat dit een nette ondergrens voor het aandeel zet," schreef Chaiken, die een toename van het verkeer in Las Vegas voorziet. "Het voorgestelde bod zou 10,5% hoger zijn dan waar de aandelen afgelopen vrijdag sloten. Als we gelijk hebben dat het onderliggende Vegas groeit, kan de markt meer dan een premie van 10% eisen."

Mizuho handhaaft een Outperform-ratings op de MGM-aandelen met een koersdoel van $59.