Meta-aandeel >50% opwaarts, maar beleggers missen mogelijk katalysator

Volgens Evercore ISI kan Meta Platforms van zijn agressieve investering in infrastructuur voor kunstmatige intelligentie een belangrijke nieuwe inkomstenbron maken als het ervoor kiest om een deel van zijn overtollige rekenkracht aan externe klanten te verkopen.

Het socialemediabedrijf mikt op 14 gigawatt aan totale rekenkracht tegen 2027, terwijl het snel zijn datacenter-voetafdruk uitbreidt en zijn eigen AI-infrastructuur ontwikkelt.

Meta-aandelen hebben druk ervaren door de omvang van die investeringen.

Het aandeel stond de afgelopen maand ongeveer 4% lager, ondanks een korte opleving na de lancering van een nieuw AI-model begin juli.

Het aandeel staat dit jaar 12% in de min, terwijl de S&P 500 juist 12% hoger staat.

Evercore-analist Mark Mahaney meent echter dat de uitgaven aan infrastructuur Meta uiteindelijk de mogelijkheid kunnen bieden om te profiteren van het huidige tekort aan AI-rekenkracht.

Mahaney verhoogde zijn koersdoel voor Meta maandag naar $860 van $820.

Het doel suggereert meer dan 50% opwaarts potentieel ten opzichte van het niveau rond $570 waar het aandeel dinsdag sloot na een winst van 2%.

Tekort aan rekenkracht creëert kans

Meta is momenteel de enige grote hyperscaler zonder publieke cloudbusiness, maar recente berichten suggereren dat het bedrijf een Meta Compute-divisie zou kunnen opzetten om een deel van zijn datacentercapaciteit buiten zijn eigen activiteiten te gelde te maken.

"In een markt waar bijna iedere grootschalige speler volgeboekt is, is Meta een zeer zeldzame potentiële commerciële verkoper van overtollige capaciteit," schreef Mahaney.

De analist verwacht niet dat Meta verandert in een volwaardige neocloud-provider zoals Nebius of CoreWeave.

In plaats daarvan ziet hij het potentiële bedrijf als een beperkte poging om een deel van de capaciteit te gelde te maken dat anders ongebruikt zou blijven.

Mahaney schat dat het op de markt brengen van slechts 0,5 tot 1 gigawatt capaciteit tussen de $11 miljard en $22 miljard aan jaarlijkse externe omzet zou kunnen genereren.

Het verhuren van 1 gigawatt zou slechts ongeveer 7% vertegenwoordigen van Meta's beoogde 14 gigawatt capaciteit in 2027, terwijl het volgens zijn schattingen mogelijk tot $4,32 per aandeel aan winst zou kunnen toevoegen.

Zuckerberg blijft gefocust op AI-opbrengsten

Meta heeft aangegeven dat het niet bereid is zijn langetermijn-AI-ambities op te offeren voor kortetermijninfrastructuurinkomsten.

CEO Mark Zuckerberg zei tijdens de meest recente winstconferentie van het bedrijf dat Meta aanbiedingen heeft ontvangen om rekencapaciteit tegen een premie te verkopen.

Hij waarschuwde echter dat "het dwaas zou zijn om in feite al die rekenkracht te verkopen en een kortetermijnwinst te nemen," omdat "er aan het verkopen van intelligentie duidelijk een veel hogere marge zal zitten dan aan het rechtstreeks verkopen van rekenkracht."

Dat suggereert dat Meta's prioriteit blijft om zijn infrastructuur te gebruiken voor zijn eigen AI-producten en -diensten, waar het naar verwachting hogere marges kan behalen.

Mahaney omschreef het potentiële rekenkrachtbedrijf als een "calloptie" voor beleggers in plaats van iets dat al als een gevestigde inkomstenstroom moet worden beschouwd.

"We zouden rekenkrachtoptie als reden gebruiken om het AI-infrastructuurspel in Meta te bezitten, maar we zouden geen 'volwaardige' hyperscaler-rekenkrachtannuity ondertekenen," schreef Mahaney.

Meta is ook van plan zijn eigen Iris-chips te produceren als onderdeel van zijn bredere infrastructuurstrategie.

Beleggers wegen AI-uitgaven af

Meta wordt verhandeld op ongeveer 17 keer de winstverwachtingen van analisten voor de komende 12 maanden, volgens Mahaney, binnen 10% van zijn laagste waarderingsmultipel over de afgelopen drie jaar.

De analist gelooft dat Meta rendementen uit zijn substantiële AI-investeringen kan aantonen.

"In de afgelopen twee jaar heeft Meta overtuigend aangetoond dat het AI effectief kan inzetten om de klantervaring substantieel te verbeteren," zei Mahaney.

Voor beleggers biedt de mogelijkheid van Meta Compute daardoor nog een potentiële opbrengst van de infrastructuuruitgaven van het bedrijf, zelfs nu Meta blijft benadrukken dat het verkopen van AI-gestuurde intelligentie waardevoller blijft dan het verkopen van rekenkracht zelf.