Amerikaanse beursaandelen dalen door dreiging van crypto-perpetual futures

De aandelen van grote Amerikaanse beursoperators zetten hun daling dinsdag voort, terwijl beleggers de potentiële impact van nieuw goedgekeurde crypto perpetual futures-contracten afwegen.

Analisten zeggen dat deze stap de concurrentie op de derivatenmarkten kan hervormen en nieuwe uitdagingen kan creëren voor gevestigde beursoperators.

De uitverkoop volgde op de beslissing van de Commodity Futures Trading Commission om de weg vrij te maken voor gereguleerde crypto-platforms om Bitcoin-perpetual-futures in de Verenigde Staten aan te bieden.

De goedkeuring betekent de eerste keer dat Amerikaanse beleggers toegang krijgen tot perpetual crypto futures via binnenlandse, gereguleerde beurzen.

Cboe Global Markets leidde de dalingen en verloor ongeveer 9%, terwijl CME Group en Intercontinental Exchange ICE elk ongeveer 4% inleverden.

De stap heeft zorgen doen ontstaan dat perpetual futures, algemeen bekend als "perps", zich uiteindelijk buiten cryptocurrencies zouden kunnen uitbreiden naar andere activaklassen, waardoor de concurrentie voor gevestigde beursoperators toeneemt.

Crypto-perpetual futures roepen concurrentiezorgen op

Perpetual futures zijn derivatencontracten zonder een traditionele vervaldatum.

De producten zijn historisch populair geweest op offshore-crypto-exchanges en worden veel gebruikt door particuliere handelaren die via hefboomwerking willen handelen.

Analisten zeiden dat de goedkeuring van gereguleerde crypto-perps nieuwe concurrentie binnen de retailhandelsmarkten kan creëren.

"De vraag is hoe snel perps in andere activaklassen, zoals aandelen en grondstoffen, worden goedgekeurd," zei TD Cowen-analist Bill Katz in een Reuters-bericht.

De mogelijkheid dat perpetual futures uiteindelijk voor aandelen, grondstoffen of andere markten worden geïntroduceerd, heeft beleggers ertoe aangezet de langetermijnconcurrentiepositie van bestaande beurzen te heroverwegen.

Volgens analisten kan de opkomst van nieuwe producten en platformen druk zetten op waarderingsmultiples in de beurssector, nu beleggers veranderende marktstructuren en toekomstige groeivooruitzichten beoordelen.

TD Cowen handhaafde zijn Hold-rating voor Cboe, ondanks het benadrukken van de concurrentierisico's.

Het bedrijf suggereerde dat beleggers moeten monitoren of nieuwe Bitcoin perpetual futures-producten in de loop van de tijd invloed hebben op Cboe's handelsvolumes en prijszettingsmacht.

Analisten zien beperkte dreiging voor institutionele markten

Hoewel beleggers negatief reageerden op de goedkeuring, stelden verschillende analisten dat perpetual futures op korte termijn waarschijnlijk geen wezenlijke verstoring van de traditionele futuresmarkten zullen veroorzaken.

"We verwachten dat het concurrentierisico beheersbaar is gezien fundamentele productverschillen en structurele voordelen voor beide beurzen (Cboe, CME)," zei RBC-analist Ashish Sabadra in een Reuters-bericht.

Analisten merkten op dat perpetual futures voornamelijk particuliere handelaren aantrekken vanwege hun hefboomwerking en kortere aanhoudingsperioden. Institutionele adoptie blijft beperkt.

"De contracten zijn niet ontworpen voor hedging, maar eerder voor retailgerichte speculatie. Als zodanig is het moeilijk voor te stellen dat perpetual futures de bestaande liquiditeit en volumes bij CME Group en ICE verdringen," zei Raymond James-analist Patrick O'Shaughnessy.

Als gevolg daarvan zien analisten de concurrentiedreiging over het algemeen geconcentreerd in de retailhandel, en niet in de institutionele markten die veel van het volume en de liquiditeit op gevestigde beurzen genereren.

Voor beleggers blijft de kernvraag of de goedkeuring van crypto perpetual futures een niche-uitbreiding binnen digitale activa vertegenwoordigt of het begin is van een bredere verschuiving in hoe derivatenproducten worden aangeboden op de Amerikaanse financiële markten.