India verscherpt controles op buitenlandse kapitaalstromen terwijl roepie onder druk staat

De centrale bank van India en de markttoezichthouder hebben het toezicht op buitenlandse investeringen door bedrijven en familiekantoren verscherpt en in de afgelopen drie weken minstens 10 vragen gesteld om te beoordelen of investeringsroutes mogelijk zijn misbruikt.

De verscherpte controle komt op een moment dat de Indiase munteenheid onder druk staat door stijgende olieprijzen en buitenlandse kapitaaluitstroom, aldus ingewijden die met de materie bekend zijn tegen Reuters.

De autoriteiten hebben gereageerd met maatregelen gericht op het behoud van deviezen, waaronder hogere belastingen op de import van edelmetalen en oproepen om reserves te sparen.

Toezichthouders vragen duidelijkheid over buitenlandse kapitaalstromen

De Reserve Bank of India heeft in de afgelopen weken minstens 10 vragen gestuurd om vast te stellen of fondsen zonder duidelijk zakelijk doel naar het buitenland zijn overgemaakt of zonder dekking door tastbare activa.

Volgens een van de in een Reuters-artikel aangehaalde bronnen, onderzoekt de toezichthouder of overboekingen naar het buitenland verband hielden met reële zakelijke activiteiten en of de onderliggende investeringen voldoende economische rechtvaardiging hadden.

Een andere bron zei dat de huidige toetsing zich richt op het tempo van kapitaaluitstroom en de mogelijke impact op de financiële positie van het land.

Focus op ODI-structuren en waarderingen

India handhaaft een gedeeltelijk open kapitaalrekening.

Onder de huidige regelgeving kunnen bedrijven via de Overseas Direct Investment (ODI)-route in het buitenland investeren, onderworpen aan limieten gekoppeld aan hun eigen vermogen en voor specifieke doeleinden.

Particulieren mogen intussen jaarlijks tot $250,000 overmaken onder de Liberalised Remittance Scheme voor doeleinden zoals onderwijs, gezondheidszorg en beleggingen.

Toezichthouders letten vooral op grote buitenlandse investeringen die via complexe of ondoorzichtige structuren worden uitgevoerd.

Onderzoekspunten omvatten mogelijk opgeblazen waarderingen van offshore-activa en het mogelijke gebruik van ODI-mechanismen voor private vermogensbeheer.

RBI-data tonen dat overseas direct investment met 11% op jaarbasis toenam tot $48.39 billion tijdens het boekjaar 2024-25.

Individuele overboekingen naar het buitenland bedroegen in dezelfde periode $28.9 billion.

Huidige regelgeving vereist dat entiteiten die ODI-overboekingen doen sectorspecifieke verklaringen van geen bezwaar verkrijgen en waarderingsrapporten bij de RBI indienen.

Grotere of complexere transacties kunnen ook voorafgaande goedkeuring van de centrale bank vereisen.

Een derde bron zei dat SEBI recentelijk de uitgifte van verklaringen van geen bezwaar voor gereguleerde entiteiten die buitenlandse structuren willen opzetten, heeft vertraagd.

Familiekantoren onder nader onderzoek

Familiekantoren zijn naar voren gekomen als een belangrijk aandachtsgebied voor toezichthouders.

Twee bronnen die met de zaak vertrouwd zijn, vertelden Reuters dat autoriteiten offshore-overboekingen door familiekantoren die zijn gestructureerd als vennootschappen nauwkeurig onderzoeken.

Dergelijke structuren kunnen toegang bieden tot hogere overmakingslimieten onder ODI-regels in vergelijking met de limieten voor particulieren.

De RBI beoordeelt minstens twee gevallen waarin familiekantoren de ODI-route mogelijk voornamelijk voor persoonlijk vermogensbeheer hebben gebruikt.

De centrale bank kan ook gevallen onderzoeken waarin bedrijven buitenlandse investeringsvehikels hebben opgezet die worden gebruikt voor blootstelling aan kapitaalmarkten in plaats van voor echte strategische uitbreiding, zeiden bronnen.

SEBI herbekijkt waarderingspraktijken

Afzonderlijk onderzoekt SEBI voorstellen van gereguleerde entiteiten, waaronder investeringsfondsen en vermogensbeheerders, die goedkeuring zoeken om buitenlandse structuren op te zetten.

Waarderingsoefeningen worden doorgaans uitgevoerd door bij SEBI geregistreerde merchant bankers.

Toezichthouders beoordelen ook of waarderingsprofessionals in bepaalde transacties buitensporig hoge waarderingen toekennen.

Ondanks het verscherpte toezicht zien juridische experts de regelgevende aanpak niet als een poging legitieme buitenlandse uitbreiding te beperken.