Partners Group-aandelen kelderen na opnamebeperkingen in private-equityfonds

Het in Zwitserland gevestigde Partners Group zei woensdag dat het opnames uit een private-equityfonds van $8.6 billion begrenst, nadat opnameverzoeken een voorgeschreven drempel hadden overschreden. Die ontwikkeling veroorzaakte een scherpe uitverkoop van het aandeel en drukte op andere private-equitybedrijven in heel Europa.

De aankondiging dreef het aandeel Partners Group in de ochtendhandel met een record van 17% omlaag en benadrukte de groeiende bezorgdheid onder beleggers dat de druk die aanvankelijk in de private-creditmarkten zichtbaar was, zich steeds meer uitbreidt naar andere delen van investeringen in privaat kapitaal.

Opnameverzoeken overschrijden de drempel

In een verklaring gaf Partners Group aan dat de totale netto-opnameverzoeken die in het tweede kwartaal werden ingediend, meer dan 5% van de netto-inventariswaarde van de Partners Group Global Value SICAV overschreden, die fungeert als het onderliggende fonds van het Partners Group Global Value Fund.

Daardoor zijn volgens het bedrijf opnamebeperkingen automatisch van kracht geworden.

Het bedrijf zei dat de maatregel werd veroorzaakt door verhoogde opname-activiteit en niet door een wijziging in de operationele status van het fonds.

Het bedrijf omschreef de invoering van opnamebeperkingen als een gevolg van de bestuursstructuur van het fonds, nadat verzoeken het aangewezen niveau hadden overschreden.

Beleggerszorgen reiken verder dan private credit

De ontwikkeling valt samen met een periode waarin sommige beleggers kapitaal proberen terug te trekken uit private-creditfondsen.

Marktpartijen uiten steeds vaker zorgen over waarderingen van activa en over het vermogen van bepaalde softwarebedrijven die aanzienlijke financiering hebben ontvangen om aanhoudende uitdagingen het hoofd te bieden.

Volgens een indiening in maart behoren vier van de top-10 directe posities van het Global Value Fund tot technologiebedrijven, waardoor de sector een belangrijk onderdeel van de portefeuille van het fonds vormt.

De aankondiging leek bredere zorgen bij beleggers over activa op de private markten en liquiditeitsvoorwaarden te versterken, wat bijdroeg aan dalingen in de hele sector.

Europese sectorgenoten ook onder druk

De impact reikte verder dan Partners Group: de aandelen van meerdere Europese private-equityfirma's daalden na de aankondiging.

Aandelen van EQT daalden met meer dan 6%, terwijl CVC Capital Partners 5.8% verloor.

Bridgepoint Group daalde ook ongeveer 4%.

De dalingen wijzen erop dat beleggers opname-trends en liquiditeitscondities in de private-marktsector nauwlettend volgen, met name bij bedrijven die open-end beleggingsvehikels beheren.

Bedrijf benadrukt liquiditeitspositie

Ondanks de toename van opnameverzoeken verklaarde Partners Group dat de liquiditeitspositie van het onderliggende fonds binnen de beoogde bandbreedte blijft.

Het bedrijf stelde dat de liquiditeit wordt ondersteund door lopende uitkeringen uit beleggingen binnen de portefeuille, evenals door toegang tot een niet-benutte kredietfaciliteit.

Partners Group benadrukte ook dat zowel het Global Value Fund als het onderliggende fonds actieve investeerders blijven en nieuwe inschrijvingen blijven accepteren.

Het bedrijf, dat ongeveer $185 billion aan activa beheert, zei dat de sector sinds eind vorig jaar een verhoogde volatiliteit heeft ervaren in open-end evergreen-fondsen.

Volgens Partners Group ontstond de trend aanvankelijk in private-creditvehikels, waarna deze zich uitbreidde naar private-equityfondsen.

Aandelen zetten hun daling sinds het begin van het jaar voort

De scherpe daling van woensdag voegde zich bij een voor het aandeel al moeilijk jaar.

Na de recente uitverkoop staan de aandelen van Partners Group sinds het begin van het jaar ongeveer 30% lager.

Eerder op de dag meldde Bloomberg dat Partners Group zich voorbereidde om de opnames uit het fonds te begrenzen.

De daaropvolgende verklaring van het bedrijf bevestigde dat opnamebeperkingen waren geactiveerd nadat verzoeken in het tweede kwartaal de gespecificeerde drempel hadden overschreden.

De ontwikkeling is een van de duidelijkste signalen dat opnamedruk, die in delen van de private-creditmarkt al nauwlettend werd gevolgd, zich in toenemende mate laat voelen in de bredere private-equitysector.