CRWD daalt ondanks winst boven verwachting door teleurstellende ARR

De aandelen van CrowdStrike kelderden donderdag 11% in de premarkt, ondanks dat het cybersecuritybedrijf kwartaalcijfers rapporteerde die beter waren dan verwacht, aangezien beleggers duidelijk niet onder de indruk waren van de groei van de jaarlijkse terugkerende omzet (ARR) en waarschijnlijk kozen voor het veiligstellen van winsten na een heftige rally.

Het aandeel behoorde tot de sterkste presteerders in de softwaresector en steeg alleen al in mei met ongeveer 60% en tot nu toe dit jaar met circa 65%, aangewakkerd door optimisme dat kunstmatige intelligentie een nieuwe golf aan cybersecurityuitgaven zou stimuleren.

Die sterke koersstijging legde echter ook de lat hoger voor de kwartaalcijfers.

"De koers liep hard tegen de publicatie op door het AI-beveiligingsenthousiasme, en wanneer een naam al tot in perfectie is ingeprijsd, kan zelfs een sterk kwartaal op het nieuws verkocht worden," schreef Mark Malek, CIO bij Siebert Financial, woensdag voorafgaand aan de publicatie van de resultaten.

Winst boven verwachtingen, maar beleggers wilden meer

CrowdStrike rapporteerde winst per aandeel van $1.10 over het eerste kwartaal bij een omzet van $1.39 miljard, wat de verwachtingen van Wall Street van $1.07 per aandeel en $1.36 miljard omzet overtrof, volgens gegevens van Fiscal.ai.

Het bedrijf gaf ook een prognose voor boekjaar 2027 af die iets boven de analistenramingen uitkwam.

CrowdStrike verwacht voor het jaar een omzet tussen $5.91 miljard en $5.96 miljard, boven de verwachtingen van $5.9 miljard.

De winst wordt geraamd op tussen $4.88 en $4.96 per aandeel, vergeleken met de consensusschatting van $4.87.

Beleggers richtten hun aandacht echter op de annual recurring revenue (ARR), een nauwlettend gevolgde maatstaf voor softwarebedrijven.

ARR groeide 22% jaar-op-jaar naar $4.44 miljard, met netto nieuwe ARR-toevoegingen van $193.8 miljoen in het kwartaal.

Hoewel de groei gezond bleef, zeiden verschillende analisten dat de meevaller onder de verhoogde verwachtingen bleef.

Analisten van Morgan Stanley schreven de uitverkoop toe aan een "relatief kleinere meevaller in netto nieuwe ARR dit kwartaal en verhoogde verwachtingen na de 60% koersstijging van het aandeel in de afgelopen maand."

Jefferies bevestigde dat standpunt en merkte op dat CrowdStrike's ARR-meevaller de consensus slechts met $6 miljoen overschreed, ver onder de $15 miljoen tot $29 miljoen aan meevallers in de voorgaande vier kwartalen.

Investeringen in AI drijven kosten omhoog

CrowdStrike positioneert zich als een belangrijke begunstigde van de AI-boom en bracht producten uit zoals Falcon Data Security en Charlotte AI AgentWorks Ecosystem, een no-codeplatform ontwikkeld samen met AWS, Nvidia en OpenAI.

De agressieve investeringsstrategie van het bedrijf heeft de concurrentiepositie versterkt, maar heeft ook bijgedragen aan oplopende kosten.

De totale bedrijfskosten stegen jaar-op-jaar met 15% naar $1.07 miljard, vergeleken met $934.3 miljoen in dezelfde periode vorig jaar.

Cybersecuritybedrijven zijn grotendeels als winnaars uit de AI-golf gekomen en profiteren van de groeiende vraag van ondernemingen naar AI-gestuurde beveiligingsoplossingen, ook al blijven er bredere zorgen bestaan dat AI delen van de software-industrie kan ontwrichten.

De aandelen van concurrent Palo Alto Networks daalden donderdag bijna 3%, hoewel het bedrijf onlangs zijn jaarlijkse winstverwachting omhoog bijstelde vanwege sterke vraagtrends.

Analisten blijven constructief over de vooruitzichten

Ondanks de scherpe marktreactie behielden Wall Street-analisten grotendeels hun positieve vooruitzicht op CrowdStrike.

Morgan Stanley zei: "Hoewel de verwachtingen op korte termijn mogelijk wat opgeblazen waren na de recente rally, zien wij nog steeds ruimte voor verdere multiple-expansie naarmate beleggers vertrouwen krijgen in de houdbaarheid van de versnellende ARR-groei tot en met FY27."

Jefferies verlaagde zijn koersdoel licht naar $760 van $775 maar handhaafde een koopadvies, terwijl Barclays zijn doel verhoogde naar $675 van $650 en zijn Overweight-aanbeveling herhaalde.

Barclays-analist Saket Kalia merkte op dat netto nieuwe ARR $256 miljoen bereikte maar het meer optimistische opwaartse scenario van het bedrijf miste, omdat deals die verband houden met CrowdStrike's Mythos-lancering in april naar verwachting langer zullen duren om af te ronden.

TD Cowen bleef ook positief, verhoogde zijn koersdoel naar $700 van $625 en herhaalde een koopadvies.

Het bedrijf zei dat beleggers op zoek waren naar een grotere positieve verrassing na de snelle koersstijging en voegde daaraan toe dat de daling na de cijfers naar verwachting tijdelijk zal zijn.

Waardering blijft een centraal discussiepunt

De scherpe reactie benadrukt ook de groeiende controle op rijk gewaardeerde begunstigden van AI.

CrowdStrike wordt momenteel verhandeld tegen 137.81 maal de geraamde winst voor de komende 12 maanden, volgens gegevens van LSEG, vergeleken met 68.91 maal voor Palo Alto Networks en 31.03 maal voor Okta.

Swissquote-analist Ipek Ozkardeskaya zei dat de koersdaling ondanks een winstmeevaller suggereert dat beleggers steeds meer geneigd zijn winst te nemen na sterke koersstijgingen.

De beweging is "een teken dat winstneming steeds aantrekkelijker wordt wanneer waarderingen krap lijken," schrijft Ozkardeskaya.

Ze voegde eraan toe dat de reactie een vroeg signaal kan zijn dat delen van de technologiesector kwetsbaar kunnen zijn voor een bredere correctie deze zomer, met name onder aandelen die sterk zijn gestegen op AI-enthousiasme.