Schijn-tankers dempen Hormuz-aanbodschok terwijl olieprijsrisico's toenemen

Ondanks drie maanden oorlog die het verkeer door de Straat van Hormuz sterk heeft beperkt, is de wereldoliemarkt rustiger gebleven dan velen hadden verwacht. 

Een belangrijke reden lijkt een verrassend volume "clandestiene stromen" te zijn: tankers die olie door dit vitale knelpunt vervoeren met transponders uitgeschakeld om detectie te vermijden.

Volgens JPMorgan is zichtbaar commercieel verkeer door de Straat van Hormuz gedaald tot grofweg 15% van het pre-oorlogse niveau.

Toch zijn de olieprijzen niet geëxplodeerd naar de extreem hoge niveaus die aanvankelijk werden gevreesd; ze liggen momenteel ruim onder recente pieken rond $114 per vat.

Schijn-tankers en clandestiene doorvaarten

Analisten menen dat een aanzienlijke hoeveelheid ruwe olie de blokkade nog steeds via heimelijke kanalen weet te omzeilen.

JPMorgan schatte dat clandestiene stromen ongeveer 2,1 miljoen vaten per dag bereikten in de laatste twee weken van mei.

Bob McNally, oprichter van Rapidan Energy Group, vertelde CNN dat deze lekkage heeft geholpen de crisis te verzachten.

Jan Stuart van Piper Sandler schatte zelfs nog hogere volumes, met ongeveer 2,9 miljoen vaten per dag die in mei naar buiten kwamen.

Daaronder waren ruwweg 900.000 vaten aan "ghost"-doorvaarten: schepen die zonder Automatic Identification System (AIS)-signalen varen.

"De 'ghosts', of clandestiene stromen, helpen," werd Stuart geciteerd in het CNN-rapport.

"De crisis is veel beter verzacht dan ik voor mogelijk had gehouden."

Vortexa-data bevestigt toename van donkere doorvaarten

Maritiem intelligencebedrijf Vortexa heeft sinds begin maart honderden donkere doorvaarten gevolgd door de Straat van Hormuz. 

Volgens Vortexa steeg het aandeel uitgaande geladen schepen dat 'donker' passeert naar 65,2% in mei, hoger dan in voorgaande maanden.

Niet-Iraanse operatoren vormen nu de meerderheid van deze donkere bewegingen, wat aangeeft dat de praktijk een bredere commerciële reactie op conflictrisico is geworden in plaats van uitsluitend sanctieontduiking.

"De uitvoer uit de Golf is niet gestopt, maar een groeiend aandeel van de fysieke stroom wordt moeilijker in real time te observeren."

Deze verminderde zichtbaarheid bemoeilijkt real-time marktanalyse van ladingtijden, herkomst en beschikbaarheid en voegt een extra onzekerheidslaag toe voor handelaren en analisten.

Meerdere factoren dragen bij aan rust op de markt

Clandestiene stromen zijn slechts een deel van het verhaal.

Lagere Chinese importen, vrijgaven uit strategische reserves, omleiding van ladingen en enige vraagvernietiging hebben ook geholpen de schok op te vangen van de verloren 15–16 miljoen vaten per dag aan pre-oorlogse stromen.

Brent-olie noteerde recent rond $93 per vat, verhoogd maar ver verwijderd van de nachtmerriescenario's van $150–$200 per vat waar sommigen eerder in het conflict voor waarschuwden.

Hoewel donkere doorvaarten en andere mitigaties tijdelijke verlichting hebben geboden, waarschuwen experts dat de situatie fragiel blijft. 

Elke escalatie van maritieme activiteiten, strengere handhaving van de blokkade of verdere infrastructuurschade kan de aanvoer snel verscherpen en de prijzen hoger duwen.

De voorraden blijven op een opvallend tempo afnemen en het piekseizoen voor de vraag op het noordelijk halfrond nadert.

Verminderde zichtbaarheid door donkere bewegingen vergroot ook het risico op het verkeerd inschatten van de fysieke marktbepalingen.

Voorlopig heeft de "lekkende" Straat van Hormuz geholpen een volwaardige energiecrisis te voorkomen.

Met het conflict dat geen directe tekenen van oplossing vertoont, blijft de wereldoliemarkt echter opereren in een hoogrisico-omgeving waarin clandestiene stromen slechts gedeeltelijke en onzeker relief bieden.

Het kan erger worden

Sommige experts denken dat de markt wordt afgeleid door de huidige "workarounds" en de reële impact onderschat, aldus het CNN-rapport. 

Commerciële olievoorraden slinken snel sinds het begin van de oorlog, en de Amerikaanse Strategic Petroleum Reserve lijkt nu op weg om het laagste niveau sinds begin jaren 1980 te bereiken.

"Het wordt erger," waarschuwde Stuart van Piper Sandler.

Hij verwacht dat Brent-olie in juli en augustus gemiddeld rond $130 per vat zal liggen. Als dat uitkomt, kunnen de Amerikaanse benzineprijzen deze zomer boven $5 per gallon uitkomen, vergeleken met ongeveer $4.20 vandaag.

Stuart meent dat prijzen snel moeten stijgen om verdere noodvrijgaven te activeren en consumenten te bewegen tot inperking.

"Je zult mensen moeten overtuigen. Dat is veel makkelijker als de prijzen hoog zijn," zei hij.