Aandelen Sigma Healthcare stijgen 8% na afzien van miljardendeal met Boots

De aandelen van Sigma Healthcare stegen maandag nadat de Australische apotheekgroep afzag van een mogelijke overname van de Britse apotheekketen Boots.

Dit lijkt een zeldzaam geval waarin beleggers een bedrijf belonen omdat het nee zegt tegen uitbreiding.

Het aandeel steeg 8% tot A$2,85 nadat Sigma zei de gesprekken onmiddellijk te staken, slechts vijf dagen nadat het had bevestigd dat het zich bij het verkoopproces van Boots had aangesloten.

Een A$14 miljard-weddenschap die niet opging

Sigma stapte op 10 juni in het Boots-proces, toen het bevestigde dat het voorlopige gesprekken had gevoerd over een mogelijke overname van The Boots Group.

Het doel was groot genoeg om het profiel van Sigma van de ene op de andere dag te veranderen, aangezien Boots meer dan 1.800 winkels in het VK heeft en bijna 4.000 wereldwijd, waardoor het een van de bekendste apotheek- en cosmeticaretailers in Europa is.

De eigenaar, de Amerikaanse private-equityfirma Sycamore Partners, onderzoekt opties voor het bedrijf nadat het vorig jaar Walgreens Boots Alliance had verworven in een transactie met een waarde tot 23,7 miljard USD (ca. € 20,7 miljard).

Berichten schatten de potentiële verkoop van Boots ruwweg op 10 miljard USD (ca. € 8,7 miljard), of ongeveer A$14 miljard.

Voor Sigma, waarvan de marktkapitalisatie recentelijk werd geschat op A$31,8 miljard tot A$33,7 miljard, zou dat een grote financiële druk zijn geweest.

In zijn ASX-berichtgeving zei het bedrijf dat het zich bij het verkoopproces van Boots had aangesloten omdat dit een mogelijk unieke kans zou vormen om de expansie in het VK te versnellen via het Boots-merk en -vestigingen.

Na een voorlopige beoordeling concludeerde het echter dat de overname "op dit moment niet zou voldoen aan haar strategische en kapitaalinvesteringsdoelstellingen."

Het tijdstip speelde ook een rol, aangezien Sigma in februari 2025 haar A$8,8 miljard reverse-overname met Chemist Warehouse afrondde.

Beleggers hielden al in de gaten hoe soepel de groep die transactie zou kunnen integreren. Boots er zo snel aan toevoegen zou vragen oproepen over financiering, managementfocus en uitvoeringsrisico.

Waarom de markt de uitstap toejuichte

De aandelen van Sigma daalden 5,5% naar A$2,76 toen de Boots-gesprekken op 10 juni voor het eerst werden bevestigd. Op maandag veegde de 8% opleving dat verlies ruimschoots weg.

Dat komt niet doordat beleggers Boots afschreven als een zwak bezit. Het ging meer om balansdiscipline.

De markt leek opgelucht dat Sigma zich niet haastte in een grensoverschrijdende deal die zware schulden, een grote aandelenuitgifte of beide zou vereisen.

Stocks Down Under vatte de zorg na de eerste uitverkoop goed samen en schreef dat de reactie meer leek op "voorzichtigheid van beleggers dan een oordeel over Boots zelf."

Het voegde eraan toe: "Het gaat om zenuwen over het aannemen van te veel risico, niet om een teken dat Boots een slecht bedrijf is."

Kavout Market Lens had een soortgelijke opmerking gemaakt terwijl de gesprekken nog gaande waren en zei dat analisten elke financieringsstructuur nauwkeurig zouden onderzoeken en zouden zoeken naar "een gedisciplineerde aanpak die het bedrijf niet overmatig schuldfinanciert of het aantrekkelijke dividendbeleid niet ondermijnt."

Op maandag leverde Sigma precies dat.

In plaats van te proberen de markt te overtuigen van een transformatieve overname, koos het management ervoor kapitaal te behouden en zich te concentreren op transacties die binnen de huidige strategie passen.