Cerebras-aandelen kelderen door margesverwachting die AI-deals overschaduwt

De aandelen van Cerebras Systems kelderden ongeveer 10% in de voorbeurs op woensdag nadat de maker van kunstmatige-intelligentiechips lagere winstmarges voor 2026 had voorspeld.

De vooruitblik overtrof de beter-dan-verwachte kwartaalcijfers en benadrukt de kosten van het opschalen van zijn snelgroeiende AI-infrastructuuractiviteiten.

Als de verliezen aanhouden, staat het aandeel op koers om op het laagste niveau te handelen sinds de beursintroductie iets meer dan een maand geleden en meer dan $6 billion aan marktwaarde uit te wissen.

De daling voegt zich bij een scherpe terugval in het aandeel sinds de sensationele beursgang.

De aandelen staan nu meer dan 27% lager ten opzichte van hun debuut nu de euforie rond AI-aandelen afkoelt en beleggers steeds meer vraagtekens zetten bij de enorme uitgaven die nodig zijn om AI-infrastructuur op te bouwen.

Het bedrijf meldde een omzet van $193 million voor het kwartaal, meer dan de analistenverwachting van $181 million en een stijging van 94% ten opzichte van een jaar eerder.

Cerebras rapporteerde ook een aangepaste operationele verliespost van $3,5 million, een verbetering ten opzichte van een verlies van $19,3 million in dezelfde periode vorig jaar.

Het bedrijf voorzag een omzet voor het tweede kwartaal van $194 million, wat een groei van 88% jaar-op-jaar betekent en boven de Wall Street-verwachting van $178 million uitkomt.

Margevooruitzicht drukt op beleggerssentiment

Ondanks de sterke omzetontwikkeling concentreerden beleggers zich op de winstgevendheidsvooruitzichten van het bedrijf.

Cerebras voorzag voor 2026 aangepaste brutomarges tussen 38% en 41%, beduidend lager dan de 47% marge die in het eerste kwartaal werd gerapporteerd.

Hoewel de voorspelling hoger was dan de analistenverwachting van 29,58%, blijft het aanzienlijk lager dan de marges van grote halfgeleiderconcurrenten.

Nvidia rapporteerde brutomarges rond de midden-70%-range, terwijl Advanced Micro Devices marges in de midden-50%-range heeft behaald.

Analisten waarschuwden eerder dat de marges van Cerebras onder druk zouden kunnen komen te staan vanwege de relatief grotere chipontwerpen en de kosten die gepaard gaan met het voldoen aan de sterke klantenvraag.

Tijdens de conferencecall over de resultaten zei het bedrijf dat de vraag vanuit de cloudactiviteiten van OpenAI sneller groeit dan dat het nieuwe servers online kan brengen.

Om het tekort te overbruggen besloot Cerebras apparatuur terug te verhuren die het eerder aan andere klanten had verkocht en deze opnieuw in te zetten voor OpenAI. Naar verwachting drukt die constructie de winstgevendheid dit jaar.

Het omzetbeeld van het bedrijf wordt ook bemoeilijkt door warrants voor 33,4 miljoen aandelen die aan OpenAI zijn verstrekt.

De waarde van deze warrants wordt erkend als een verkoopkorting, wat een niet-contante contra-omzetpost creëert die analisten verwachten te laten groeien naarmate het OpenAI-contract op gang komt.

OpenAI- en AWS-akkoorden ondersteunen groeivooruitzicht

Ondanks de zorgen over marges wijzen analisten nog steeds op de langetermijngroeivooruitzichten van het bedrijf.

Morgan Stanley verhoogde zijn koersdoel voor Cerebras naar $273 van $250, terwijl TD Cowen stelde dat overeenkomsten met Amazon en OpenAI cruciaal blijven voor de toekomst van het bedrijf.

Cerebras heeft een meerjarig akkoord van $20 billion met OpenAI ondertekend. Chief Executive Officer Andrew Feldman zei tijdens de call na de kwartaalcijfers dat OpenAI's GPT 5.4 momenteel op Cerebras-chips draait.

De maker van ChatGPT zal naar verwachting onder het akkoord 750 megawatt aan Cerebras-semiconductors inzetten.

Feldman zei ook dat Amazon Web Services binnenkort Cerebras-chips in zijn datacenters zal gaan gebruiken, met verwachte omzetbijdragen volgend jaar.

Die afspraak zou AWS de eerste grote cloudaanbieder maken die Cerebras' AI-chips host.

Eind 2025 rapporteerde Cerebras een orderboek van $24.6 billion, grotendeels gedreven door de overeenkomst met OpenAI.

Het bedrijf verwacht $3.7 billion van die backlog als omzet te erkennen gedurende 2026 en 2027.

Cerebras heeft sinds de IPO aanzienlijke volatiliteit ervaren. Het aandeel werd in mei geprijsd op $185 en schoot op de eerste handelsdag naar maximaal $386 voordat het scherp terugviel.

De aanstaande liftings van de lock-up-periode zouden extra druk op het aandeel kunnen uitoefenen.

Bijna 13% van de IPO-aandelen wordt deze week verhandelbaar, terwijl nog eens 17% van de aandelen gepland staat om verhandelbaar te worden kort nadat het bedrijf de resultaten over het tweede kwartaal rapporteert.