Samsung onderzoekt Amerikaanse ADR-notering na SK Hynix' recorddebuut op Nasdaq

Samsung Electronics onderzoekt de mogelijkheid van een notering van American Depositary Receipts (ADRs) in de Verenigde Staten, Bloomberg meldde dinsdag.

Volgens het bericht is de Zuid-Koreaanse technologiegigant begonnen met voorlopige besprekingen met investeringsbanken over een mogelijke ADR-uitgifte, hoewel de gesprekken in een vroeg stadium zijn en niet per se tot een notering hoeven te leiden.

Samsung heeft in het verleden al gekeken naar de mogelijkheid van een ADR-uitgifte maar besloot toen niet door te zetten.

De recordbrekende Amerikaanse notering van concurrent SK Hynix lijkt het bedrijf er echter toe te hebben aangezet zijn opties te heroverwegen.

De besprekingen met banken blijven voorlopig, en het bedrijf heeft nog geen definitief besluit genomen over een eventuele notering.

Mocht het er wel van komen, dan zou de stap het beleggersbestand aanzienlijk kunnen verbreden nu de concurrentie in de markt voor AI-semiconductors intensiever wordt.

SK Hynix' notering verandert het speelveld

De hernieuwde interesse komt slechts enkele dagen nadat SK Hynix de grootste Amerikaanse notering ooit door een buitenlands bedrijf afrondde.

De leverancier van geheugenchips voor Nvidia zamelde ongeveer $26,5 miljard in nadat zijn American Depositary Receipts werden geprijsd op $149 per stuk, waarbij de vraag naar verluidt meerdere malen groter was dan het beschikbare aantal aandelen.

Het succesvolle debuut heeft het vertrouwen versterkt dat Amerikaanse beleggers bereid blijven bedrijven te steunen die midden in de AI-infrastructuurbooming zitten.

Nasdaq-president Nelson Griggs zei recentelijk dat de notering van SK Hynix al andere internationale bedrijven heeft aangemoedigd om Amerikaanse noteringen te overwegen.

Data van LSEG toonden ook aan dat het kapitaalwervingsvolume voor Aziatische technologieaandelen tot en met 10 juli verdrievoudigd was ten opzichte van een jaar eerder, tot een record van $84 miljard.

Die achtergrond heeft de gesprekken over Samsungs mogelijke notering extra vaart gegeven.

Waarom analisten een ADR prefereren

Analisten stellen dat een ADR-notering meer zou opleveren dan alleen kapitaal aantrekken.

Zij denken dat het Samsungs zichtbaarheid onder Amerikaanse institutionele beleggers zou verbeteren, het aandeelhoudersbestand zou verbreden en mogelijk de weg zou vrijmaken voor opname in extra wereldwijde ETF's en benchmarkindices.

Vorige maand citeerde The Korea Times meerdere analisten die suggereerden dat Samsung de volgende grote Aziatische halfgeleiderfabrikant zou kunnen worden die naar een ADR-notering streeft nu de sector een steeds kapitaalintensiever AI-investeringscyclus ingaat.

"Gezien de huidige onderwaardering van het bedrijf en de gunstige marktomstandigheden, kan het ADR-scenario niet worden uitgesloten," zei Kim Dong-won, hoofd research bij KB Securities.

"Het wordt gezien als een sterke kapitaalbeleidoptie om de toegang voor wereldwijde beleggers te verbeteren, en aanverwante gesprekken krijgen naar verwachting meer momentum."

De ervaring van Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. wordt vaak aangehaald als een succesvol voorbeeld.

Volgens analist Yoon Jae-hong van Mirae Asset Securities houden ongeveer 9.994 mondiale fondsen TSMC via gewone aandelen.

Daarnaast bezitten circa 4.500 wereldwijde fondsen en ETF's alleen de ADR's, wat aantoont hoe een Amerikaanse notering een internationale beleggersbasis flink kan uitbreiden.

AI-investeringscyclus blijft ondersteunend

Samsung heeft zelf een sterk groeiverhaal rond AI.

Eerder deze maand voorspelde het bedrijf een 19-voudige stijging van de operationele winst in het tweede kwartaal tot 89,4 biljoen won ($58,44 miljard), waarmee het de marktexpectaties overtrof en wat zijn derde opeenvolgende recordkwartaalwinst zou zijn.

Ondanks de meevaller in de winst daalden Samsungs aandelen tot wel 10% toen beleggers zich afvroegen of het huidige tempo van AI-gerelateerde uitgaven houdbaar is.

Veel analisten blijven echter optimistisch over de bredere investeringscyclus.

"De huidige technologiekapitaalwervingscyclus heeft nog steeds aanzienlijke ruimte. Wij geloven dat de structurele drijfveren achter AI-investeringen de komende twee à drie jaar actief kapitaalmarktomstandigheden zullen blijven ondersteunen," zei James Wang, hoofd Asia ex-Japan equity capital markets bij Goldman Sachs.

Druk om toegang te krijgen tot de Amerikaanse kapitaalmarkten

Sommige marktwaarnemers denken dat Samsungs sterke balans het in staat heeft gesteld het aanspreken van buitenlandse kapitaalmarkten uit te stellen, maar dat voordeel is mogelijk niet oneindig.

Park Sang-hyun, analist bij Clepsydra Capital, zei dat Samsungs financiële positie het meer flexibiliteit geeft dan SK Hynix, maar waarschuwde dat uitsluitend leunen op bestaande kasmiddelen uiteindelijk een nadeel kan worden naarmate AI-gerelateerde investeringen versnellen.

Zijn huidige plannen voor kapitaaluitgaven, betoogde hij, zijn mogelijk niet toereikend voor de schaal van uitgaven die tijdens de AI-cyclus vereist is.

"Samsung kan niet blijven doen alsof de Amerikaanse kapitaalmarkten niet bestaan en toch concurrerend blijven. We zien duidelijk een vergelijkbare verschuiving in de toon binnen Samsung zoals die zich al bij SK heeft voorgedaan," schreef Park in een toelichting op Smartkarma.