SpaceX-aandelen hebben alle IPO-winst verloren, maar 76% stijging mogelijk

De SpaceX-aandelen NASDAQ:SPCX leken kort onstuitbaar na 's werelds grootste beursintroductie, maar bijna alle vroege opwinding is nu verdwenen.

De aandelen sloten dinsdag op $136.08, slechts $1.08, of 0.8%, boven de aanbiedingsprijs van $135.

Het aandeel is bijna 40% gedaald vanaf de intradaypiek van $225.64 op 16 juni, waarmee naar schatting 1,2 biljoen USD (ca. € 1 biljoen) van SpaceX’ impliciete marktwaarde verdampt is.

Toch blijft Wall Street sterk positief. Een gemiddeld analistendoel rond $240 impliceert ongeveer 76% opwaarts vanaf de slotkoers van dinsdag, een schatting gebaseerd op analistenprognoses, geen gegarandeerd herstel.

De euforie na de beursintroductie is bijna verdwenen

SpaceX bepaalde de IPO-prijs op $135 op 11 juni en begon de volgende dag op Nasdaq te handelen onder het tickersymbool SPCX.

De aandelen openden op $150 en sloten hun eerste handelsdag op $160.95, een winst van 19% ten opzichte van de uitgifteprijs.

Het bedrijf haalde uiteindelijk 85,7 miljard USD (ca. € 74,8 miljard) op nadat de underwriters hun volledige toewijzingsoptie hadden uitgeoefend.

Op 16 juni, pas de derde handelsdag, had het aandeel een intradayrecord van $225.64 bereikt.

De ommekeer was even dramatisch. Sindsdien heeft SpaceX bijna 40% ingeleverd, is het aandeel onder de slotskoers van de eerste dag gezakt en noteerde het drie opeenvolgende dalingen tot en met dinsdag.

De IPO-prijs draagt nu zowel psychologisch als financieel gewicht.

Een aanhoudende doorbraak onder $135 zou de instellingen die aandelen in de aanbieding kochten onder water zetten en het vertrouwen verder kunnen verzwakken in een notering die werd gepositioneerd als een zeldzame kans om eigenaar te worden van Elon Musks lanceer-, satellietconnectiviteits- en AI-activiteiten.

De daling is extra opvallend omdat analisten grotendeels hebben geweigerd hun ambitieuze prognoses te verlagen.

Wall Street ziet een veel groter bedrijf ontstaan

Ongeveer 80% van de analisten die SpaceX volgen, adviseren het aandeel te kopen, terwijl het gemiddelde koersdoel dicht bij $240 ligt.

Evercore ISI werd dinsdag de nieuwste broker die positief werd, door de dekking te starten met een Outperform-rating en een koersdoel van $230.

Morgan Stanley-analist Adam Jonas heeft een van de hoogste gangbare koersdoelen op $300.

De onderliggende stelling van de bank is dat SpaceX bijna-monopolieachtige lanceereconomie, het grootste satellietnetwerk in lage baan om de aarde en een snel uitbreidende AI-infrastructuur combineert.

Starlink zou terugkerende kasstromen kunnen genereren, terwijl Starship uiteindelijk de lanceerkosten zodanig kan verlagen dat grotere markten in communicatie, defensie, maanvervoer en orbitale computing vrijkomen.

Het optimistische scenario van Jonas hangt sterk af van Starship dat volledig herbruikbaar wordt en op enorme schaal opereert.

Goldman Sachs-analist Eric Sheridan kiest voor een meer voorzichtige benadering maar classificeert SpaceX nog steeds als Buy met een koersdoel van $205.

Goldman ziet het bedrijf gepositioneerd op het snijvlak van ruimtevaart, connectiviteit en AI, waarbij elke markt zich mogelijk kan ontwikkelen tot een kans ter waarde van meerdere biljoenen dollars.

Cantor Fitzgerald-analist Colin Canfield heeft een koersdoel van $246 en omschrijft SpaceX als een "planetair infrastructuurbedrijf".

Hij betoogt dat het beheersen van raketten, satellietconnectiviteit, AI-computing en het X-distributieplatform verticale integratie creëert die conventionele waarderingsmodellen mogelijk moeilijk kunnen vastleggen.

Een herstel van 76% vereist nog steeds uitzonderlijke uitvoering

De uitverkoop laat zien dat beleggers die veronderstellingen niet zonder meer accepteren.

SpaceX blijft gewaardeerd rond 1,8 biljoen USD (ca. € 1,6 biljoen), wordt niet verwacht winst te rapporteren in 2026 en handelt rond 50 keer de geraamde omzet.

Het aandeelaanbod is een andere zorg. Het prospectus staat toe dat in aanmerking komende pre-IPO-houders tot 20% van hun aandelenbezit kunnen verkopen kort nadat SpaceX zijn eerste kwartaalcijfers publiceert.

Het rapport wordt in augustus verwacht, wat het vooruitzicht schept dat er substantieel meer aandelen op de publieke markt komen.

MoffettNathanson-analist Julie Zhu illustreert de sceptische invalshoek.

Ze startte coverage met een Neutral-rating en een koersdoel van $131, waarbij ze de sterkte van SpaceX’ lanceeractiviteiten erkende en waarschuwde dat de reeks mogelijke financiële uitkomsten uitzonderlijk breed blijft.

Zhu vertelde Business Insider dat regelgevende toetsing het grootste langetermijnrisico vormt naarmate SpaceX zich uitbreidt over verbonden sectoren.

Ze stelde dat verticale integratie uiteindelijk het soort antitrustaandacht kan aantrekken dat al is gericht op dominante technologieplatforms.