SPCX, 's werelds meest waardevolle IPO, is nu het meest geshorte nieuwe aandeel op Wall Street

SpaceX is een van de grootste doelwitten voor shorters op Wall Street geworden, slechts weken nadat het de grootste beursintroductie in de geschiedenis afrondde, nu beleggers steeds meer inzetten dat de spectaculaire waardering van het door Elon Musk geleide bedrijf onder druk kan komen te staan.

Het aandeel dook woensdag kort onder de IPO-prijs van $135 voordat het herstel inzette en de slotkoers $135,27 bedroeg, de eerste keer sinds de notering op de Nasdaq vorige maand dat het onder de openingsprijs noteerde.

De aandelen zijn in de afgelopen vijf beursdagen nu ongeveer 10% gedaald.

Volgens data samengesteld door S3 Partners is de short interest in SpaceX gestegen tot 181 miljoen aandelen, wat 28% vertegenwoordigt van de verhandelbare free float van 646 miljoen aandelen.

Bloomberg meldde dat dit het hoogste niveau is dat ooit is geregistreerd voor een recent genoteerd bedrijf gedurende zijn eerste handelsmaand.

Voor shorters bedragen de niet-gerealiseerde winsten al ongeveer $3,88 miljard.

Het tempo van bearish positionering is sterk versneld.

Alleen al in de afgelopen week voegden beleggers ongeveer 37 miljoen aandelen ter waarde van circa $5 miljard toe aan shortposities.

Ihor Dusaniwsky, hoofd voorspellende analyse bij S3 Partners, zei dat de recente zwakte in het aandeel, gecombineerd met het naderende aflopen van lockup-beperkingen voor insiders, extra bearish weddenschappen heeft aangemoedigd.

"De recente koerszwakte, gecombineerd met het naderende aflopen van de lockup, stimuleert de vraag naar short-selling verder," zei Dusaniwsky.

Waarderingszorgen drukken op aandelen

De daling van SpaceX-aandelen volgt op een zeer verwachte IPO die het bedrijf na de eerste handelsdag op ongeveer $2,1 biljoen waardeerde.

Ondanks de recente terugval handelt het bedrijf nog steeds tegen ongeveer 49 keer de verwachte omzet, waardoor het een van de duurste large-cap technologiebedrijven op Wall Street is.

Ter vergelijking: Tesla, ook door Musk gesteund, noteert op ongeveer 15 keer de verwachte omzet.

Beleggers zijn ook voorzichtiger geworden nadat SpaceX vorige maand $25 miljard ophaalde via de obligatiemarkt om de uitbreiding van zijn infrastructuur voor kunstmatige intelligentie te financieren.

Die stap voegde toe aan bredere zorgen dat agressieve AI-gerelateerde kapitaaluitgaven in de technologiesector de toekomstige rendementen onder druk kunnen zetten, vooral als de rente hoog blijft.

"De terugval van het aandeel lijkt een combinatie van winstneming, herbeoordeling van de waardering en het afwikkelen van extreem bullish posities na een van de meest verwachte beursgangen van de afgelopen jaren," zei Daniela Hathorn, senior marktanalist bij Capital.com in een Reuters-rapport.

Lockup-verval en winstcijfers in de schijnwerpers

Beleggers bereiden zich voor op twee belangrijke katalysatoren die de volatiliteit in de komende weken kunnen verhogen.

Het bedrijf verwacht zijn 13e Starship-testvlucht uit te voeren, terwijl de winstcijfers over het tweede kwartaal in de eerste week van augustus worden verwacht.

De aandacht verschuift ook naar het aflopen van lockup-beperkingen voor insiders.

Hoewel SpaceX de grootste beursintroductie in de Amerikaanse geschiedenis voltooide, werd minder dan 5% van de uitstaande aandelen beschikbaar gemaakt voor publieke handel, wat een schaarste creëerde die het aandeel na de debuutnotering op dreef bracht.

Naarmate lockup-beperkingen beginnen te vervallen, zouden miljoenen extra aandelen op de markt kunnen komen, wat de verkoopdruk mogelijk vergroot.

De meeste analisten blijven positief over het aandeel

Ondanks de recente correctie blijft Wall Street grotendeels optimistisch over de langetermijnvooruitzichten van het bedrijf.

Volgens gegevens van LSEG raden 27 van de 32 analisten die het aandeel dekken aan het te kopen, terwijl vier een neutrale rating hanteren en slechts één een verkoopaanbeveling heeft.

Voorstanders stellen dat SpaceX zijn premiumwaardering verdient vanwege het winstgevende Starlink-satellietinternetbedrijf, de dominante positie in commerciële en overheidsraketlanceringen en Musks vermogen grootschalige technologieprojecten uit te voeren, ondanks een nettoverlies van bijna $5 miljard vorig jaar.

Echter, verschillende prominente beleggers en analisten hebben hun bearish standpunt herhaald na de koersdaling.

Voormalig manager van het Fidelity Overseas Fund, George Noble, vertelde Business Insider dat beleggers "moeten verwachten dat de koers volledig instort."

"Ik denk dat het in de loop van het jaar gehalveerd kan worden," zei Noble, en voegde eraan toe dat hij een faire waarde voor de aandelen rond $30 ziet, wat een daling van ongeveer 78% ten opzichte van de huidige niveaus zou impliceren.

Jay Ritter, de econoom die algemeen bekend staat als "Mr. IPO" vanwege zijn onderzoek naar beursgangen, zei dat hij overwoog SpaceX te shorten vóór de marktintroductie en niet verbaasd was over de recente daling.

CFRA-analist Keith Snyder heeft zijn verkoopadvies sinds de IPO ook gehandhaafd.

"Ik ben nog steeds negatief over de waardering op deze niveaus en heb niets gezien dat het verhaal voor mij zou veranderen," zei Snyder tegen Business Insider, en voegde eraan toe dat alleen aanzienlijk sterkere groei zijn kijk zou wijzigen.

Een Reuters-analyse van 50 grote Amerikaanse IPO's sinds 2010 vond dat bedrijven waarvan de aandelen binnen de eerste twee maanden na de beursgang onder de IPO-prijs daalden, over het algemeen slechter presteerden dan degenen die boven hun emissieprijs bleven, hoewel de meeste nog steeds positieve langetermijnrendementen opleverden.