Robinhood-aandelen klimmen 11% door BTC-rally: Kan HOOD de winst vasthouden?

Robinhood-aandelen stegen vrijdag met 11% nadat een sterke rally in Bitcoin cryptogerelateerde aandelen in de hele markt optilde.

Bitcoin handelde rond de $77.000, fors hoger dan circa $62.800 aan het begin van de week, omdat beleggers als gevolg van een combinatie van macro-economische en beleidsmatige katalysatoren in digitale activa instroomden.

De beweging gaf Robinhood HOOD een nieuwe impuls; het handelsplatform van het bedrijf stelt klanten in staat cryptocurrencies te kopen en verkopen naast aandelen en andere activa.

Andere cryptogerelateerde aandelen gingen ook sterk omhoog. Strategy steeg meer dan 6%, terwijl Coinbase ongeveer 9% won en Circle Internet Group circa 9% klom.

De rally volgt op een turbulente periode voor risicovolle activa, waarbij de markten aanvankelijk positief reageerden op een terugval in Treasury-rendementen voordat een krachtige short squeeze de beweging in cryptovaluta versnelde.

Volgens CoinGlass werden ongeveer 2,7 miljard USD (ca. € 2,4 miljard) aan shortposities in crypto geliquideerd, waardoor handelaren die tegen digitale activa hadden ingezet hun posities moesten sluiten en er extra koopdruk ontstond.

Treasury-interventie hielp de beweging op gang

De eerste katalysator kwam uit de obligatiemarkt.

De Treasury-rendementen daalden scherp op woensdag nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën plannen had aangekondigd om de omvang van de geplande inkoopprogramma's van langlopende staatsobligaties te verdubbelen.

De interventie verlichtte tijdelijk de druk op risicovolle activa, inclusief cryptocurrencies, die gevoelig zijn voor veranderingen in liquiditeit en financieringskosten.

Max Stuedlein, hoofd Partnerships bij Sygnum APAC, zei dat de rally van Bitcoin een samenloop van macro-economische en beleidsmatige aanjagers weerspiegelt.

“De beslissing van het Treasury om de omvang van de inkoopprogramma's van langlopende staatsobligaties te verdubbelen is bedoeld om zorgen over de lange-termijnrendementen aan te pakken, waarbij de financieringskosten zijn gestegen door bezorgdheid over het Amerikaanse schuldenniveau en gedeeltelijke verdringing door schulduitgiften van hyperscalers,” zei hij.

Het effect heeft zich sindsdien verbreed buiten Bitcoin, aangezien beleggers naar cryptogerelateerde aandelen zijn gegaan.

Institutionele vraag wordt sterker

De rally van Bitcoin wordt ook ondersteund door hernieuwde vraag van Amerikaanse beleggers.

Spot Bitcoin-ETF's trokken op donderdag 606 miljoen USD (ca. € 528,6 miljoen) aan instroom, tegen 517 miljoen USD (ca. € 451 miljoen) een dag eerder.

De totale instroom deze week heeft 1,6 miljard USD (ca. € 1,4 miljard) overschreden, waarmee het de sterkste weekprestatie sinds oktober vorig jaar is.

Die institutionele vraag biedt een sterker fundament voor de rally dan alleen shortdekking, hoewel onduidelijk blijft hoe lang het tempo van de instromen kan worden volgehouden.

Voor Robinhood kan meer crypto-activiteit zich vertalen in hogere transactie-inkomsten.

Maar het bedrijf probeert steeds meer aan te tonen dat de onderneming minder afhankelijk wordt van cryptohandel.

Crypto was goed voor slechts 12.88% van Robinhood's transactie-inkomsten in het tweede kwartaal, fors lager dan een piek van 53% in het vierde kwartaal van 2024.

Robinhood mikt op grotere rol in getokeniseerde aandelen

Bovenop de bredere beleidskatalysator komt Robinhoods inzet op getokeniseerde aandelen.

CEO Vlad Tenev publiceerde op 18 augustus een veelbesproken stuk waarin hij Amerikaanse beleidsmakers oproept de effectenwetgeving te moderniseren zodat op blockchain gebaseerde versies van aandelen binnenlands verhandeld mogen worden.

Hij waarschuwde dat de VS het risico loopt achter te blijven bij buitenlandse markten, waar de handel in getokeniseerde aandelen in 2026 een volume van 9 miljard USD (ca. € 7,9 miljard) heeft bereikt, een stijging van meer dan 800% dit jaar tot nu toe.

De SEC werkt naar verluidt ook aan een 'innovatie-uitzondering' die goedgekeurde platforms zou kunnen toestaan 24/7-handel in getokeniseerde aandelen aan te bieden.

Zo'n kader kan Robinhood een belangrijke regelgevende ruimte geven om zijn bestaande tokenisatieproducten uit te breiden.

Analisten blijven verdeeld over Robinhood

Ondanks de sprong van vrijdag staan Robinhood-aandelen dit jaar nog ongeveer 8% lager, wat de onzekerheid rond het aandeel benadrukt.

Tom Lee, mede-oprichter en hoofd research bij Fundstrat Global Advisors, heeft HOOD naar verluidt opgenomen in de aandelen die hij verwacht dat beleggers in 2026 zullen vermijden.

Zijn terughoudende houding is opmerkelijk omdat Lee doorgaans wordt gezien als een sterke voorstander van de cryptomarkt.

Andere beleggers zijn het daar niet mee eens.

Kevin Simpson, oprichter en CIO van Capital Wealth Planning, zei dat hij Lees negatieve visie niet deelt.

Robinhoods omzet in het tweede kwartaal steeg jaar-op-jaar met 32% naar een record van 1,3 miljard USD (ca. € 1,1 miljard), terwijl de winst per aandeel met 48% toenam en de netto-inleg op een record van 22 miljard USD (ca. € 19,2 miljard) uitkwam.

Simpson erkende dat de waardering hoog is maar zei dat hij vertrouwen houdt in CEO Vlad Tenev en Robinhoods vermogen jongere beleggers aan te trekken.

Joseph Terranova van Virtus Investment Partners noemde Lees positie ten opzichte van Robinhood 'tegenintuïtief'.

Bryn Talkington, managing partner bij Requisite Capital Management, is het ook niet met Lee eens en stelt dat Robinhood nauw verbonden blijft met cryptocurrency en aanzienlijk zou kunnen profiteren als de cryptomarkt zich verder herstelt.

Goldman Sachs voegde recent toe aan het optimistische vooruitzicht door het koersdoel voor Robinhood te verhogen naar $123 en het koopadvies te handhaven.

De bredere analistenconsensus blijft positief, met een gemiddeld koersdoel van ongeveer $124.73 en een Overweight-rating.

Waardering blijft de grootste zorg

Het sterkste argument tegen het najagen van Robinhood na de rally is de waardering.

Het aandeel noteert op een voorwaartse non-GAAP koers-winstverhouding van ongeveer 38.3, vergeleken met een sectormediaan van 11.34.

De trailing non-GAAP P/E bedraagt ongeveer 38.5, terwijl de GAAP P/E rond 46.2 ligt.

Dat betekent dat beleggers al een substantiële premie betalen voor toekomstige groei.

Voorstanders stellen dat die premie gerechtvaardigd is omdat Robinhood zich uitbreidt buiten crypto en een breder financieel platform opbouwt.

De dalende bijdrage van cryptocurrency aan de transactie-inkomsten ondersteunt dat argument.

Maar een hoge waardering maakt het aandeel ook kwetsbaar als de groei vertraagt of de beleggersvraag naar risicovolle activa verslapt.

De rally van Bitcoin kent zijn eigen risico's

Er zijn ook waarschuwingssignalen binnen de cryptomarkt zelf.

Volgens Crispus Nyaga, marktanalist bij Invezz, is de Relative Strength Index van Bitcoin gestegen naar ongeveer 85, het hoogste niveau sinds november 2024.

Een RSI boven 70 wordt over het algemeen als overbought beschouwd, wat suggereert dat de recente rally mogelijk te snel is verlopen.

Dat betekent niet noodzakelijk dat Bitcoin onmiddellijk moet dalen, maar het vergroot het risico op winstnemingen na zo'n sterke beweging.

De obligatiemarkt vormt een andere potentiële bedreiging.

De Amerikaanse lange termijn Treasury-rendementen hebben hun stijging hervat nadat de initiële impact van de Treasury-inkoopaankondiging was verdwenen.

Het 30-jaarsrendement steeg vrijdag naar ongeveer 5.246%, en nadert daarmee zijn jaar-tot-datumhoogte.

Hogere rendementen kunnen druk zetten op speculatieve activa doordat relatief veiligere vastrentende beleggingen aantrekkelijker worden en de financiële condities verscherpen.

Kan Robinhood de rally volhouden?

De opleving van vrijdag laat zien hoe snel Robinhood kan profiteren wanneer Bitcoin en de bredere risicobereidheid aantrekken.

De sterke operationele groei van het bedrijf en de afnemende afhankelijkheid van crypto geven beleggers ook reden om het te zien als meer dan een puur cryptomandje.

Maar de hoge waardering van het aandeel betekent dat de verwachtingen al hooggespannen zijn.

Voorlopig werken Bitcoins momentum, sterke ETF-instroom en hernieuwde belangstelling voor cryptogerelateerde aandelen in het voordeel van Robinhood.

De vraag is of die factoren een steeds meer overbought geraakte cryptomarkt en hernieuwde druk van Treasury-rendementen kunnen overwinnen.